连续12年盈利的交易员Victor Sperandeo：投资者关注了错误的美联储政策杠杆

华尔街传奇交易员Victor Sperandeo近日表示，在AI浪潮推动半导体和大型科技股走高的市场环境下，投资者可能盯错了美联储政策的重点。

人物背景

Sperandeo曾在1978年至1989年连续12年实现投资盈利，被华尔街金融界人士称为“操盘手维克”，并被《巴伦》周刊誉为“华尔街的终结者”。

核心观点

Sperandeo本周指出，当前市场对美联储政策杠杆的关注点可能出现了偏差。他认为投资者过度聚焦于部分货币政策信号，而忽略了其他可能更具影响力的变量。

“AI狂潮已将半导体和巨型科技股推向了市场的风口浪尖。”——素材原文引用

这一判断基于其数十年的交易经验。连续12年无亏损的纪录在华尔街极为罕见，表明其对市场周期的理解具有独特视角。

背景解读

半导体与巨型科技股近期受益于人工智能热潮，股价持续攀升。Sperandeo的观点暗示，市场对美联储政策的解读可能存在结构性盲点，投资者需要重新审视政策框架中的关键杠杆。

Sperandeo：美联储缩表或使降息效果被抵消，AI行情面临流动性风险

金融与投资领域专家Sperandeo在ETFGlobal主办的6月ETP论坛上提出，当前美股投资者过度聚焦于美联储是否下调联邦基金利率，而对美联储资产负债表规模的变化关注不足。他认为，降息可降低资金成本，但未必能增加资金可得性，若缩表同步推进，降息效果可能被吞噬。

降息与缩表的“双刃剑”效应

Sperandeo指出，降息属于利率杠杆，改变短期资金的成本；而资产负债表是流动性杠杆，决定美联储向金融体系注入或抽离多少流动性。市场往往低估后者的重要性。他解释称，若在减少货币供应量的同时降息，不会引发通胀。

“如果在减少货币供应量的同时降息，是不会引发通胀的。”——Sperandeo

历史教训：沃尔克时代的流动性冲击

Sperandeo在美联储“沃尔克时代”担任期权做市商时亲历过缩表的后果。当时随着美联储收紧货币供应，他收到Chemical银行的追加保证金通知。保证金追加是指当账户净值低于维持保证金水平时，经纪商要求客户存入更多资金或平仓。Sperandeo被迫抛售约80%的持仓，导致其交易的市场点差扩大、流动性下降。他称这说明，当Chemical银行要求归还资金时，流动性收紧可迫使投资者降低风险敞口，即便利率正在下行或持平。

AI行情或受流动性收紧直接影响

当被问及芯片股飙升、市场反弹范围狭窄的问题时，Sperandeo表示，货币政策收紧的格局将“极大影响”AI和数据中心类股，因为这些股票“赚取了大部分利润”并吸引了大量需求。他认为，使AI行情破裂未必需要重大利空消息，支撑行情的基础流动性减少即可引发调整。

市场可能于美联储6月会议前后见顶

Sperandeo的预测存在条件限制：若即将上任的美联储主席凯文·沃什能说服决策者将“小幅降息”与“缩减资产负债表”相结合，市场可能在6月会议前后见顶。他指出，沃什倾向于降息同时缩表，需说服其他成员接受这一观点。