海外化工巨头关厂潮起 中国化工产业链凸显韧性

近期，全球化工行业正经历一场产能结构的深度调整。从欧洲到日韩，多家大型化工企业纷纷关闭或缩减本土产能，而中国化工产业链在原料供应波动中展现出相对稳定的运行状态。这场由成本压力、地缘冲突等多重因素引发的产业迁移，正在重塑全球化工品供应格局。

欧洲化工：高成本与碳税双重挤压 关停产能激增

欧洲化工行业正面临有史以来规模最大的一轮产能退出。根据欧洲化学工业理事会（CEFIC）的数据，2022年至2025年，欧洲化工行业关闭产能激增6倍，累计关停3700万吨，约占欧洲化工总产能的9%。其中，上游石化板块影响尤为严重，关停产能约1780万吨，占总关停量的48%，蒸汽裂解装置产能削减了16%。

从国家分布看，德国关停产能占比最高，为25%（880万吨），荷兰占比20%（720万吨），英国占比12%（450万吨）。多家行业巨头均采取了实质性关厂行动：

• 陶氏化学关闭德国博伦乙烯裂解装置（51万吨/年）及英国巴里硅氧烷工厂（14.5万吨/年）。
• 英力士永久关停德国格拉德贝克苯酚工厂（65万吨/年苯酚+40.9万吨/年丙酮）及英国仅存的合成乙醇工厂。
• 利安德巴塞尔永久关闭荷兰环氧丙烷/苯乙烯单体装置（31.5万吨+64万吨），并拟出售欧洲4家烯烃和聚烯烃资产。
• 道达尔能源计划于2027年底前永久关闭比利时安特卫普裂解装置（55万吨乙烯+23万吨丙烯）。
• 壳牌永久关闭荷兰格林工厂裂解装置（57.5万吨/年）及英国提赛德装置（86.5万吨/年）。

英力士CEO对此直言：“高能源价格和碳税让我们在欧洲的生产不再具有经济性。”

欧洲化工行业当前面临三重压力：高昂的能源价格、惩罚性碳税以及日益激烈的市场竞争。欧洲天然气价格远高于亚洲和北美，进一步推高了生产成本。数据显示，欧洲化工资本开支2025年仅约15亿欧元，较2022年暴降81%。这意味着，关停的产能短期内大概率难以恢复。

日韩化工：从主动收缩到原料断供 被迫大面积停产

与欧洲因长期成本压力主动减产的路径不同，日韩化工企业正遭遇一场由地缘冲突引发的“急性冲击”。

在中东冲突爆发前，日韩企业已在进行主动业务重组。于2025年9月，韩国十大化工巨头（LG化学、乐天化学、SK等）联合签署业务重组协议，计划削减石脑油裂解产能270~370万吨，接近总规模的四分之一。同时，韩国PX产能利用率已从2019年的99%下滑至2024年的71%，乙烯从93%下滑至79%。日本方面，旭化成、三井化学、三菱化学联合研究整合乙烯设施；出光兴产、丸善石化关闭千叶乙烯工厂；东丽PTA装置计划于2026年内停产。日本PX利用率从84%跌至61%，乙烯从94%跌至78%。

然而，2026年2月中东冲突爆发后，情况急剧恶化。霍尔木兹海峡运输几乎停滞，全球原油供给总损失量达到1280万桶/日。日本石脑油60%以上依赖中东进口，韩国石脑油77%依赖中东进口。原料供应直接断链，导致亚洲（除中国外）化工企业被迫大面积停产。据ICIS统计，仅因石脑油短缺，3月亚洲除中国外乙烯月产量潜在损失达100万吨。

行业术语解读：石脑油是石油化工中用于裂解生产乙烯、丙烯等基础化工原料的关键原材料。霍尔木兹海峡是连接波斯湾与印度洋的狭窄水道，全球约三分之一的海运石油通过此处，其航道中断会直接影响依赖中东原油和石脑油的日韩等国化工生产。

中国化工产业链展现韧性 供应地位或持续提升

在全球化工产能东移的背景下，中国化工产业链展现出令人关注的韧性。当欧洲因成本竞争力下降而退出产能，日韩因原料断供而被迫减产时，中国化工产业链并未受到同等程度的冲击。业内人士指出，这一现象源于中国长期建立的多元化原料供应体系以及相对完整的产业链配套。

全球化工产业大迁移的趋势，使得中国化工企业有望填补海外巨头撤出后留下的市场空白，在满足国内需求的同时，进一步扩大在全球市场的供应份额。这对于相关产业的长期竞争力和投资逻辑，都将产生深远影响。

标普预计2026年全球乙烯产量或减少2200万吨 中国化工产业链韧性凸显

在国际评级机构标普的最新预测中，2026年全球乙烯产量可能减少约2200万吨，这一规模相当于2025年全球产量的12%。在地缘冲突持续扰动全球供应链的背景下，中国化工产业凭借原料自给、产能规模与成本优势，展现出较强的抗风险能力。

中东冲突导致全球供应收缩，中国原料自给优势显现

中东冲突爆发后，国际石脑油价格出现分化：日本石脑油价格飙升，而中国石脑油价格相对平稳。关键原因在于中国石脑油的进口依赖度仅为17%，而日本超过60%。中国拥有完整的炼化一体化体系，2025年国内原油加工量达7.38亿吨，即使炼厂开工率下降，通过调节汽柴油产量、停止成品油出口、优化产品结构，也能较好保障石脑油供给。

石脑油是一种石油馏分，是生产乙烯的关键原料，其价格波动直接影响化工产业链成本。

此外，基于“富煤、缺油、少气”的资源特点，煤化工路线为中国筑牢了能源安全护城河。在油气价格飙升时，煤化工成本优势反而进一步凸显。

全球最大乙烯生产国：产能规模与成本领先

截至2025年，中国乙烯产能已达6288万吨/年，全球占比超过30%，先后在2019年超过欧洲、2021年超过中东、2022年超过美国，成为全球最大的乙烯生产国。中国化学品在全球的市占率从2004年的13%快速提升至2024年的47%。在细分领域：PTA占全球72%以上、聚酯纤维占60%以上、二甲苯占50%、有机硅占76%。

• 万华化学作为聚氨酯产业龙头企业，通过园区一体化、煤制氢路线、规模效应有效节约成本。其自备电厂节省能源成本500元/吨，总生产成本较行业平均降低15%-20%；煤制氢相比天然气制氢单吨成本降低约400元；全球首套110万吨/年MDI装置边际成本更低。
• MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）是生产聚氨酯的核心原料，其生产成本受能源和规模影响显著。

供给侧改革推进，化工品涨价已在发生

资本开支接近尾声，根据Wind数据，截至2026年4月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计同比-3.6%。“反内卷”政策与“双碳”管控升级，使新增产能审批难度提高，供给持续优化。

多个化工品种价格已开始兑现：制冷剂（HFCs）自2024年配额制实施以来价格整体上行，全球HFCs产能77%集中在中国；中东甲醇出口量占全球约24%，冲突后装置大面积停产，国内甲醇价格持续上涨；MDI伴随海外高成本产能退出及需求修复，价格中枢有望逐步上行。

行业景气复苏或整体性布局

对于看好化工行业“东升西落”大趋势的投资者，通过指数基金参与板块机会或是较为高效的方式，既能通过“一篮子”布局分散个股风险，又有助于整体性把握行业景气复苏机会。（文章来源：界面新闻）