日本央行加息25个基点至1% 澳大利亚央行维持利率4.35%不变

6月16日，日本央行与澳大利亚储备银行先后公布利率决议。日本央行宣布上调政策利率，澳大利亚央行则选择按兵不动。

日本央行利率触及31年高点

日本央行当日决定加息25个基点，将政策利率从0.75%上调至1%。这一利率水平为31年来最高。

政策利率是中央银行用以引导市场利率走向、调控货币环境的核心工具，通过对金融机构的融资成本施加影响，传导至实体经济与物价水平。

此次加息是日本央行自2025年12月以来再度上调利率。

澳大利亚央行暂停连续加息

在日本央行公布决议约一小时后，澳大利亚储备银行宣布将基准利率维持在4.35%不变。

在此之前，澳大利亚央行已于今年以来连续加息3次。本次利率决议标志着这一连续加息进程暂时告一段落。

日本央行政策利率：1%
澳大利亚央行基准利率：4.35%

“超级央行周”多国议息进行中 美联储料按兵不动市场关注沃什首秀

随着澳大利亚储备银行与日本央行先后公布利率决议，覆盖多家主要央行的“超级央行周”于6月16日正式开启。北京时间6月18日凌晨，美联储将发布最新议息结果，市场普遍预期其将维持基准利率不变。新任主席凯文·沃什的政策沟通风格与未来路径信号，成为本轮的关注焦点。

日本央行加息并调整购债计划

日本央行在本周会议上宣布加息，同时就削减购债计划作出调整。根据决定，从2027年4月起，日本央行将暂停缩减购债步伐，把每月国债购买规模维持在约2万亿日元。

东方金诚研究发展部分析师徐嘉琦表示，日本央行此次加息是在通胀压力持续以及日元贬值背景下，推进货币政策正常化的又一举措。

通胀与汇率压力推动政策变动

从物价数据看，日本面临的通胀压力呈现出结构性的特点。受能源补贴平抑价格涨幅与高基数效应影响，4月CPI同比上升1.4%，而PPI同比上升5.3%。进入5月，PPI同比升幅进一步扩大至6.3%，显示生产端价格上行速度加快。

徐嘉琦指出，日本经济自2022年起进入再通胀阶段。“薪资—通胀”螺旋带来的内生通胀压力较大。中东局势不确定性所导致的能源价格上涨，又进一步推升了高通胀风险。

与此同时，日元持续贬值抬高了进口成本。日本央行曾在2026年4月末实施外汇干预，日元对美元汇率短暂回升至155区间之后，当前再度跌破160关口。

套息交易扰动与全球流动性关联

日本央行的加息举措之所以牵动全球市场，原因在于其对套息交易可能产生的影响。由于美日利差长期处于高位，全球资本大量参与日元套息交易。其基本操作路径为：投资者持有或借入低利率日元，兑换为外币（通常为美元），再投向高收益美元资产以赚取利差。

日本央行加息会推动日元资金回流本土，可能导致套息交易规模边际收缩，对全球资金形成一定的抽水效应。

关于会否重演“日元套息交易平仓潮”，业内判断概率较低。摩根大通近期研报认为，当前环境与2024年夏季存在明显差异。当时日本财务省干预和央行加息均具意外性，叠加美国就业数据走弱推升美联储降息预期，触发了日元空头大规模平仓。而此轮日本央行加息和干预已部分被市场定价，加之美国就业数据超出预期，市场开始计入美联储加息预期，美元反而获得广泛支撑。

徐嘉琦认为，市场对本轮日本央行加息已近乎完全定价，影响程度将主要取决于后续政策路径。若本周美联储释放偏鹰信号，全球主要央行紧缩预期可能形成共振，放大市场波动。

后续紧缩路径与市场定价

关于年内政策走向，兴业研究外汇商品部高级研究员张梦指出，市场对日本央行第二次加息的预期已超过80%，下次窗口可能在今年四季度。日本央行亦表态，将根据经济活动、物价和金融状况的发展，继续提高政策利率，并将在考量调整时机与步伐时评估实现基准预测情景的概率及潜在风险。

美联储决议与沃什首秀成焦点

“超级央行周”内，除已公布决定的澳大利亚储备银行（维持基准利率4.35%不变）与日本央行外，英国央行、瑞典央行、瑞士央行、挪威央行、巴西央行、俄罗斯央行等也将陆续揭晓最新利率决议。英国央行预计将维持利率不变。

华泰证券全球宏观研究团队在一份报告中预计，鉴于美联储内部对加息仍存分歧，6月会议将维持利率不变，并取消声明中的宽松倾向，同时强调未来利率走势取决于后续数据。报告还预计，美联储将下调2026年增长预测，并上调2026年通胀与中性利率预测，利率点阵图指引可能由此前显示的2026年、2027年各降息一次转为维持利率不变。

长江证券研报则对沃什时代的货币政策走向作出判断，认为其或将以“短鹰长鸽”开局。短期内，通胀预期裹挟之下美联储或不得不释放偏鹰信号。基于多重因素考量，“不加息，但保留降息悬念”可能是阻力最小的选项。沃什相关改革主张并非心血来潮，6月议息会议或将弱化前瞻指引。所谓前瞻指引，是央行向市场就未来政策意图与路径进行的提前沟通，其弱化意味着决策将更依赖实时数据而非预设路线，有望提升美联储独立性与降低市场波动性。

（文章来源：上海证券报）