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国泰海通证券：不确定性因素渐次落地 中国市场三季度有望开启上升窗口

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6月13日，国泰海通证券发布最新市场策略观点指出，随着端午节前一系列不确定因素逐步落地，中国市场新一轮上升窗口期正被打开。该机构认为，国际市场不确定性、国内增长预期以及增量资金入市等三大因素正形成共振。

不确定性因素：通胀预期与加息决议或在节前落地

国泰海通证券分析称，过去一两周，部分投资人对美伊形势、通胀形势以及美联储是否加息存有疑虑。但国际油价已回落至80至90美元/桶区间，美国通胀与紧缩预期环比加速度最大时点或已达峰。

“伴随战争降温与通航改善，通胀预期未来有望下调，此外美联储加减息决议也会在中国端午节前落地。”

所谓“加减息”指美联储通过调整联邦基金利率来调控货币政策的行为，即加息或减息。该机构认为，这一关键决议的明确化将有助于市场情绪稳定。

增长预期：5月出口数据强劲 中报改善可期

国泰海通指出，5月强劲的中国出口数据不仅回应了市场质疑，也预示A股中报的改善。这一增长反映了全球AI资本开支与能源转型带来的庞大需求，以及产业链中存在的结构性短缺。

此外，美国Anthropic公司在通用人工智能（AGI）领域的最新进展，有望推升AI能力边界与应用需求的预期，这为中国产业创新、技术追赶以及参与全球竞争提供了历史性机遇。

增量资金：无风险收益下沉与改革提速形成入市合力

在市场资金层面，国泰海通证券认为，无风险收益下沉正形成持续的财富管理需求，并为中国市场提供更强的承托力。同时，新一轮增强资本市场包容性的改革已“箭在弦上”。

  • 6月以来，公告减持的规模有所减量，私募备案与公募审批速度加快。
  • 这类举措有望在端午节后形成实质的增量入市能力。
  • 在年中630考核（指公募基金、私募基金等机构在6月30日半年度业绩考核节点前后的调仓与配置行为）前后，绝对收益类的权益配置也有望回流。

国泰海通认为，这种资金回流有助于市场结构的扩散与平衡，短暂“阵雨”后中国市场三季度会有不错的表现，有望走出新高。

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