中信建投研报：VC价格已上涨5000元/吨 预计后续有望升至18-20万区间

中信建投最新研报指出，VC（碳酸亚乙烯酯）在新产能投产不及预期的背景下，已进入新一轮供需错配期，本周VC价格实现上涨5000元/吨，且后续走势仍被看好。

供需趋紧驱动涨价启动

研报分析认为，VC属于危险化学品，对工艺及环保要求较高。伴随储能需求高增及供给增量投放不及预期，2026年第三季度供需关系趋于紧张。机构判断，旺季来临下VC价格将进入上涨周期。

“本周VC价格已实现上涨5000元/吨，中信建投认为后续VC价格仍会继续向上，有望上涨至18-20万区间。”

板块业绩弹性受关注

中信建投指出，本轮涨价周期启动后，板块具备业绩弹性。机构看好VC涨价下板块业绩超预期的投资机会。

• 危险化学品属性：VC在生产、储运环节需满足高工艺与环保标准，限制了产能的快速释放。
• 需求端：储能领域高增长持续，对VC的需求形成有力支撑。
• 供给端：新产能投放进度低于预期，加剧了供需错配格局。

　　全文如下

中信建投：VC供需趋紧，价格单周上涨5000元/吨

中信建投近期发布观点指出，VC（碳酸亚乙烯酯）行业在新产能投产不及预期的背景下，已进入新一轮供需错配周期。随着下游需求持续增长，VC价格迎来上涨周期。

供需趋紧成涨价核心逻辑

据中信建投分析，VC作为危险化学品，工艺及环保要求较高。在储能需求高增的背景下，供给增量投放却未达预期，导致2026年第三季度供需关系趋紧。

行业判断旺季来临将推动VC价格进入上涨周期。目前，VC价格本周已实现5000元/吨的上涨，机构预计后续仍将上行，有望涨至18至20万元/吨区间。

“本轮涨价周期启动，板块具备业绩弹性。”——中信建投

VC是什么？价格变动如何影响行业？

VC是碳酸亚乙烯酯的简称，是一种锂电池电解液添加剂。其主要功能是在电池首次充放电时形成稳定的SEI膜（固体电解质界面膜），从而提升电池的循环寿命和高温储存性能。在储能与动力电池需求增长背景下，VC作为核心添加剂用量随之扩大。

从逻辑上看，VC价格每上涨一定幅度，对于具备产能的供应商而言，直接意味着利润空间的扩大。若后续VC价格如期上行至18-20万区间，相关企业业绩有望超出市场预期。中信建投看好由此带来的板块投资机会。

VC价格周内上涨5000元/吨，供需偏紧推动新一轮上行周期

本周，碳酸亚乙烯酯（VC）价格实现上涨5000元/吨。行业分析指出，26年整体供需偏紧，供给端扰动叠加三季度锂电旺季来临，VC价格有望上涨至18-20万区间。

供给端扰动与安全裕度限制有效产能

截至26年年底，VC名义产能达19.2万吨，但有效供给约为11.5万吨。主要原因包括：行业新增产能（华盛锂电、山东亘元及浙江天硕等）集中在26年第四季度释放，全年供给增量有限；此外，VC属于高危化学品，产线满负荷运行将压缩工艺调控空间，易触发设备异常或安全事故，因此开工率需保持一定安全裕度。

“VC属于危险化学品且制造过程中涉及多种易燃、有毒物质，环保要求较高。高危化学品属性导致VC停产检修事件频发，供给端存在不确定性。”

三季度旺季与停产检修叠加，涨价基础明确

26年第三季度逐步进入锂电旺季，终端需求环比提升加速。同时，山东亘元3万吨项目投放进度不及预期，进一步限制增量供给。2025年11月12日，山东亘元宣布因设备故障全面停产检修，导致行业供需趋紧，VC价格出现显著上涨直至23万。行业预计，当前供不应求格局下VC价格将快速上行，不排除进一步超涨可能。

成本占比低致价格弹性巨大

VC在电解液中用量少，成本占比低，因此每一轮供需紧张下价格弹性巨大。近期涨价已初步验证这一逻辑——本周VC价格实现5000元/吨的涨幅。结合需求判断，26年三季度供需紧张加剧会迎来进一步快速涨价。

名词解读：有效供给与名义产能的差异

名义产能指企业设计的总生产能力，但实际生产中，因新产线投产时间靠后、设备调试周期长、以及高危化学品需预留安全裕度，部分产能无法形成实际产出。有效供给则指扣除上述因素后短期内可稳定供应的实际产量。按当前数据，名义产能19.2万吨中，有效供给约11.5万吨，差异超过7万吨，主要来自Q4集中释放的增量及开功率限制。

• VC是锂电池电解液核心成膜助剂，为核心添加剂。
• 26年Q3供需趋紧具备涨价基础，旺季需求环比提升加速。
• 本周VC价格上涨5000元/吨，预计价格将上涨至18-20万区间。