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德意志银行预计美联储年内两次加息 上调美债收益率预测

摸鱼不慌
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德意志银行经济学家在周二发布的研报中调整了对美联储利率路径的预期。该行如今预计，美联储将在今年9月和12月分别加息25个基点，届时联邦基金利率将达到4.1%。这一预测修正基于上周联邦公开市场委员会会议后的评估。

短端收益率预期调升 幅度显著

报告显示，此次修正主要反映在短期美债收益率的预测上。德意志银行预计，至2022年底，2年期美债收益率将攀升至4.3%，较此前的预测上调了35个基点。与该行对市场远期的判断相比，短端收益率的预测大体吻合。

长端受加息预期逐步撤回影响 调整相对有限

对于长期债券，德意志银行假设加息将在2028年年中前逐步撤回，因此对长端利率的影响较为克制。该行目前预计年底10年期美债收益率为4.8%，较此前预测上调10个基点。

德意志银行经济学家Matthew Raskin、Steven Zang和Andrew Fu在研报中写道：“与市场远期相比，该行对短端收益率的预测大体一致，但对收益率曲线的预测更为陡峭。”

收益率曲线形态变化：短端紧、长端缓

“收益率曲线更为陡峭”意味着短端利率上升幅度明显大于长端，两者的利差扩大。这背后的逻辑是：市场消化了年内两次加息的节奏，而对2028年后政策逐渐放松的预期抑制了长端上行空间。

  • 2022年底联邦基金利率目标水平：4.1%（两次各25个基点）
  • 2022年底2年期美债收益率预测：4.3%（上调35个基点）
  • 2022年底10年期美债收益率预测：4.8%（上调10个基点）
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