证监会主席吴清：支持沪深交易所推出主动ETF 相关指引已发布

在近日举行的2026陆家嘴论坛上，证监会主席吴清明确表态支持在沪深交易所推出主动ETF。随后，沪深交易所同步发布相关业务指引，标志着主动ETF正式进入落地倒计时阶段。

沪深交易所同步发布业务指引

在吴清主席发言后，上海证券交易所和深圳证券交易所随即发布了关于主动ETF的相关业务指引。这意味着市场参与主体可以依据规则着手准备产品申报和系统改造，主动ETF的推出流程已进入实际操作环节。

“支持在沪深交易所推出主动ETF”——证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示。

主动ETF是什么

主动ETF（Active ETF）是指基金经理通过主动选股策略进行投资管理的交易所交易基金，与跟踪指数的被动型ETF不同，其投资组合的构建和调整依赖于基金管理人的主动判断。该产品的推出为基金管理人提供了新的工具，有望丰富交易所基金产品线，进一步满足投资者多元化配置需求。

市场影响与后续进展

业内人士指出，主动ETF的落地将为资本市场引入新的产品类型，基金公司可依据自身投研能力设计差异化的主动管理策略。随着交易所业务指引的明确，首批主动ETF产品的申报和审批流程预计将加速推进。

主动ETF推出在即 基金经理主动管理能力成行业竞争新焦点

随着主动交易型开放式指数基金（ETF）渐行渐近，基金行业正面临新一轮竞争逻辑的转变。多位业内专家在接受《证券日报》记者采访时指出，主动ETF不仅将丰富场内投资工具体系，更将推动行业从产品布局、渠道销售的竞争，逐步转向投研能力和超额收益创造能力的较量。

主动ETF兼具灵活性与透明度

与传统被动ETF跟踪指数不同，主动ETF由基金经理依托主动投资策略进行选股和动态调仓，力争获取超越市场基准的收益。华泰柏瑞基金相关人士对记者表示，其最大特点在于将基金经理主动投研能力与ETF标准化载体相结合，既拥有ETF场内实时交易、流动性较好、费率相对较低等工具优势，又兼具主动管理基金追求超额收益的投资目标。

“主动ETF不受‘80%以上资产需投向指数成分股和备选成份股（含存托凭证）’的约束，基金经理的话语权相对更强。”——博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监 赵云阳

值得关注的是，主动ETF要求每日披露申购赎回清单（PCF），透明度明显高于传统场外主动权益基金。华泰柏瑞基金相关人士认为，这一机制将基金经理的操作逻辑置于全市场监督之下，有助于强化投资纪律、稳定投资风格，从而助力解决传统主动权益基金风格漂移等行业痛点。

费率设计探索“主动管理溢价”

在业内看来，主动ETF未来能否实现差异化发展，一个重要因素在于费率设计。晨星（中国）基金研究中心总监孙珩表示，主动ETF的费率水平可考虑设置在被动ETF与传统场外主动权益基金之间，形成与主动管理价值相匹配的费率体系。

具体来看，由于主动ETF需要基金经理持续进行研究和主动调仓，其管理成本高于被动ETF；与此同时，场内交易模式使其无需承担传统主动基金的销售服务费用，投资者综合持有成本又低于场外主动权益基金。招商基金研究部首席经济学家李湛对记者表示，“主动ETF整体费率相较场外主动管理产品或更低，可有效降低投资者持有成本。”

• 费率创新方向：孙珩认为，未来主动ETF还可结合浮动管理费机制探索创新，将基金管理人的收益与投资者回报更加紧密绑定。
• 具体机制：以业绩比较基准为参考，基金长期获得超额收益时适当提高管理费，持续跑输基准时则降低费率，从而强化“重回报”的行业导向。

对传统基金的分流效应：短期有限，中长期可期

主动ETF推出后，是否会对传统主动权益基金形成冲击，成为市场关注的焦点。孙珩分析，短期内，主动ETF对传统主动权益基金的分流效应有限。由于产品供给尚处于起步阶段，且场内与场外渠道服务的投资群体存在差异，初期更多可能吸引增量资金参与。

“从中长期来看，随着产品不断丰富，部分追求低费率、高流动性以及透明运作的投资者，可能逐步迁移至主动ETF。但两类产品将长期共存，一些依赖持仓保密、高集中度投资或小微盘选股策略的主动权益基金，仍将在场外市场保持竞争优势。”孙珩进一步表示。

深圳市排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳认为，当前ETF行业竞争焦点更多集中于费率和规模，而主动ETF的出现有望推动行业竞争回归投资本源，从“卷费率”转向“拼阿尔法”。基金经理的选股能力、行业研究能力以及资产配置能力，将成为决定产品竞争力的重要因素。