Cerebras股价盘前跌超14% 上市以来累计跌逾46% 毛利率预期收窄引发盈利担忧

AI芯片制造商Cerebras在美股盘前交易中股价大幅跳水，一度跌超14%。截至发稿，跌幅仍超9%。市场对其盈利前景的担忧来自最新财报中核心经营利润率预期维持在-28%至-32%区间，以及二季度毛利率大幅收窄的指引。

一季度营收增长94% 但盈利路径未见明朗

Cerebras上市后首份季度财报显示，一季度实现营收1.934亿美元，同比增长94%，超出分析师平均预期的1.812亿美元；净亏损为1400万美元，较上年同期净亏损2390万美元明显收窄。硬件业务贡献营收1.106亿美元，同比增长59%；云服务及其他服务营收8280万美元，增长167%。

但公司预计二季度核心毛利率将从一季度的46.5%收窄至36%～38%；全年核心经营利润率预计维持在-28%至-32%区间。分析人士指出，仅凭营收超预期已难以支撑股价走高，投资者期待公司更清晰的盈利路径。

核心经营利润率指扣除特定非经常性项目后的经营利润率，反映公司持续经营业务的盈利效率。该指标为负值表明公司在核心业务运营上仍处于亏损状态。

数据中心空间匮乏成成本压力主因

Cerebras首席财务官Bob Komin在财报电话会上表示，数据中心空间的匮乏正导致公司从客户那里租回自己的一些系统，并“积极地”扩大自身产能。这些成本将使今年的利润率下降约10到15个百分点。

与OpenAI签署超200亿美元推理系统协议

在客户合作方面，OpenAI将在未来几年内部署Cerebras公司750兆瓦的高速推理系统，协议价值超过200亿美元。两家公司还联合推出了Codex-Spark，一款专为近乎即时编码而设计、针对交互式工作优化的模型。

Cerebras同时宣布与亚马逊AWS建立多年合作关系，将推出一种解耦式推理策略：AWS的Trainium3芯片负责预填充，Cerebras CS-3则负责运行速度极快的推理解码。

Cerebras：挑战英伟达的晶圆级引擎路线

Cerebras成立于2016年，生产用于AI芯片及其他技术基础设施。该公司第三代Cerebras Wafer-Scale Engine（晶圆级引擎）比“先进的”图形处理器大57倍，拥有更多记忆体和频宽。公司声称其最新Wafer-Scale Engine-3芯片晶体管数量是英伟达B200的19倍，计算能力是后者的28倍。在OpenAI的GPT OSS 120B数据集上，搭载该芯片的Cerebras Inference云平台运算速度超过3000 token/s，比目前行业领先的GPU云平台快15倍。

公司股东阵营包括高通、AMD、台积电等芯片巨头，以及OpenAI联合创始人兼CEO Sam Altman、英特尔CEO陈立武等企业家。

上市以来股价持续回调 摩根士丹利仍上调目标价

Cerebras于今年5月14日登陆纳斯达克，发行价185美元，当日开盘跳空至350美元，收涨68.15%报311.07美元。此后股价一路下挫，盘前最新股价较上市首日高点累计下跌超46%。

摩根士丹利在6月初给予“增持”评级及目标价250美元，认为Cerebras是投资AI处理器公司的独特机会，并在相关类别具有先发优势。最新财报发布后，摩根士丹利将目标股价从250美元上调至273美元。