COMEX黄金期货自4500美元关口震荡下行，市场重计美联储加息预期

6月以来贵金属价格显著承压，COMEX黄金期货价格从4500美元／盎司的关键位置震荡下行。

地缘动态与油价走势

上周尽管美伊局势缓和，国际油价持续走低，回到3月冲突爆发前水平，但市场进一步交易美联储加息预期。

宏观交易逻辑拆解

美联储加息预期是指市场资金针对未来货币政策转向提前进行的定价交易。该定价规则表明，利率上行将直接抬高持有无息资产的机会成本，从而形成价格压制。

关键指标追踪：COMEX黄金期货从4500美元／盎司下行；国际油价回归3月冲突前水平；加息预期成为核心交易变量。

该宏观定价逻辑已对商品市场产生直接影响，避险情绪降温与流动性收紧预期叠加，促使大宗商品资金重新进行风险配置。

国际金价周中跌破4000美元每盎司后回升 机构测算4200美元每盎司遇阻

受美元走强及大宗商品普遍走弱影响，资金流出对金价形成压制。国际金价在周中加速下挫并一度跌破4000美元／盎司关口，随后价格有所修复，重新回到4000美元／盎司上方。

宏观基本面与货币政策路径

广发期货贵金属研究员叶倩宁指出，美国经济在退税的财政刺激及AI资本支出的驱动下总量增长总体乐观。中东地缘冲突推高能源价格使得通胀压力不断上升，但向下游传导的链条并不明显。

“考虑到美联储新任主席沃什逐步推行改革减少对市场的预期管理，未来市场或将更加依赖通胀数据及其他票委表态来判断货币政策路径。”

叶倩宁表示，在能源价格回落、通胀有望受控的背景下，部分官员倾向于年内保持利率不变或仅加息1次。市场此前较为极端的预期将逐步修复。针对本周行情，其建议关注美国非农数据及美伊局势对美元指数和黄金的强弱转换影响。

地缘风险扰动与短期交易节奏

中航期货黄金研究员蔡艺卿认为，金价短期受到压制。上周末，美伊局势再升级。美伊互相指责对方违反谅解备忘录，原本已经降温的地缘风险再次升高，将加剧贵金属市场的波动，金价大概率形成震荡走势。

叶倩宁进一步指出，金价在超跌后行情存在反弹空间。资金虹吸效应指热门赛道快速吸纳存量资金导致其他资产流动性收紧。叠加AI行业火热带来的权益市场资金虹吸效应，使投资及消费需求仍然疲软。

总体上看，价格回升力度有限，国际金价在4200美元／盎司附近面临阻力。一旦美国经济运行状态维持强劲，则会再度对金价走势形成打压。市场流动性重新配置将直接改变贵金属的短期交易节奏。

• 中长期来看，全球央行持续购金对金价仍有支撑。

（文章来源：期货日报）