水电增利设备热销电力企业半年报透视

随着2026年半年报披露进入关键阶段，电力产业链运行态势日渐清晰。桂冠电力、金杯电工等多家电力设备企业公布了最新业绩。半年报数据显示，受来水情况改善影响，上游水电企业营收出现明显提升。同时参与新型电力系统建设的设备制造商订单充足，产销两旺。相较之下，部分传统发电企业仍面临市场改革压力下的经营挑战。

水电企业利润受益

水电产业在本次半年报周期中表现尤为抢眼。运营数据表明，该公司报告期内发电量同比增幅达15%，其中水电业务直接贡献了近30%的业绩增长。增产动力来自多个大型水电站的来水情况明显改善。值得注意的是，昆明地区水电站日均发电时间较往年延长5小时，直接带动了装机容量利用率的提升。

设备制造商业绩凸显

而在整个电力产业链条上游，相关设备制造商也展现出强劲动能。统计资料显示，金杯电工等企业第二季度设备销售增幅显著，较上一季度增长幅度逾20%。这些设备主要服务于智慧电网建设，涵盖智能变电站及特高压等关键系统。根据企业内部数据，智能设备订单占总订单比例已达40%，较上季度提升15个百分点。值得注意的是，这些设备普遍具备新能源接入功能，展现出电力设备制造业积极调整产品结构的迹象。

行业分化显现

从业绩分化来看，传统能源企业的调整压力依然存在。部分依赖区域售电的发电企业报告业绩不及预期，一位企业负责人分析称"跨区域电价差缩小直接影响了发电收益"。这类局面在2025年已经开始显现，而到了2026年上半年，随着更多省份完成电力现货市场全覆盖，将进一步加剧行业分化。

• 水电企业发电量同比增长15%
• 设备制造商订单量上升20%
• 新能源相关设备占比提高至40%
• 传统能源企业面临区域电价市场化改革调整

水电企业实现业绩增长 火电企业面临经营压力

水电行业整体业绩增长显著，红水电流域来水偏多，主力水电站蓄水充足，为电量释放创造了良好条件。在这方面，桂冠电力2026年上半年实现营业收入57.16亿元，同比增长37.59%；实现归属于上市公司股东净利润17.59亿元，同比增长48.09%。

水电企业业绩表现突出

水电企业在业绩方面表现亮眼。桂冠电力2026年上半年实现营业收入57.16亿元，同比增长37.59%。对于业绩增长，公司解释称，红水河流域来水较上年同期偏多五成，主力水电站蓄水充足，为电量释放创造了天然条件，使得水电板块贡献213.27亿千瓦时，同比激增57.72%。

与此同时，多家水电公司也报喜。电投水电、湖南发展、黔源电力等多家水电公司的业绩预告显示，上半年归母净利润普遍实现了同比增幅。根据中电联发布的数据，2026年上半年，全国规模以上工业水电发电量同比增长9.3%，水电设备平均利用小时数同比提高74小时。

电力设备制造商订单旺盛

新型电力系统建设正推动资本开支的增加，使电力设备制造商的订单和营收也随之增长。金杯电工2026年上半年实现营业收入118.61亿元，同比增长27.07%，公司子公司获得中国大唐集团低压电缆等产品的中标通知，预计中标金额合计约11.5亿元。思源电气则实现营业总收入108.03亿元，同比增长27.14%。公司在经营现金净流量方面，较去年同期增加9.38亿元，增长131.56%。

在电池与储能领域，宁德时代2026年上半年储能电池系统收入为532.61亿元，同比大幅增长87.54%，占总营收比例从2026年的14.74%升至19.23%。亿纬锂能预计2026年上半年实现归母净利润31.30亿元至33.71亿元，同比增长95%至110%，体现出企业积极布局储能电池的发展战略。

产业链上游获益明显

上游材料供应商亦迎来利润修复机遇。天赐材料预计2026年上半年归母净利润达27亿元至30亿元，同比增幅高达907.84%至1019.82%，主要归功于电解液及六氟磷酸锂产品市场需求强劲；恩捷股份预计实现扭亏为盈，锂电池隔膜产品价格逐步企稳回升。

值得一提的是，两大电网投资规模接近4000亿元，合计投资规模金额巨大。这不仅反映电力设备产业链的景气度，也说明新型电力系统的建设正全面展开。此外，中电联报告显示，高技术及装备制造业用电量同比增长9.8%，互联网数据服务与充换电服务两大新业态用电增长尤为明显。

火电企业经营面临挑战

相比之下，火电企业则显现出转型期的经营压力。绿发电力2026年上半年预测归母净利润同比下降43.40%至59.57%，火电发电量同比下滑49.44%。公司归因于电力市场化改革导致区域供给阶段性宽松，以及固定成本刚性上升。

国家能源局数据显示，截至2026年6月底，全国太阳能发电装机容量已与煤电规模基本持平；同时煤电发电量在中国总发电量中占比接近半数。行业预期2026年三季度太阳能发电装机总量或正式超越煤电。而煤电设备平均利用小时数同比下降，也反映清洁能源转型趋势正在加速推进。