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中金公司研报：半导体板块调整先兆下全球市场.enter“中场休息”阶段

摸鱼不慌 2026-07-21 08:02:08

中金公司研报指出，6月以来全球市场经历调整，半导体板块成为信号。本轮大周期虽未结束，但融资热与资金紧的矛盾正突出。

研报认为，高拥挤度和高杠杆可能加剧市场波动。流动性低位下，全球市场将进入“中场休息”阶段，调整或贯穿三季度。货币政策不确定性、融资压力和日韩市场风险是三大负面因素。

“本轮大周期尚未结束，但在流动性尚未转宽前，市场将进入‘中场休息’阶段。”

战术策略上，全球市场在三季度或仍直面调整压力，源于融资压力攀升。战略层面则重申技术行情延续，广义安全资产仍被看好。

中场过后，研报预期由安全和投资驱动的K型上半支行情。除AI硬件外，AI应用和工业、资源品板块预计陆续发力。广义安全资产将支撑中线投资节奏。

业内人士指出，此次市场调整或反映制度韧性测试。当前环境下，投资者或将因此观察具体板块韧性。

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