明微电子2025年营收增长9.48%实现6.65亿元但归母净利润亏损4646万元

明微电子（688699.SH）昨日披露上交所年报问询函回复公告，2025年公司营收6.65亿元同比增长9.48%，但归母净利润亏损4646万元，同比下滑755.32%。问询函聚焦经营细节，涵盖客户结构、存货管理及产能扩张等七个方面。

以价换量导致毛利率显著下滑

该公司将亏损归因于毛利率下降、存货跌价计提增加、期间费用增长及政府补助减少。2025年综合毛利率由24.36%降至21.40%，下降2.95个百分点。显示屏类芯片收入同比增长17.35%至2.90亿元，但毛利率从16.53%降至12.92%，直接影响整体利润。该业务占营收43.65%，公司采取"以量议价"策略，为稳固市场份额下调售价，同时因贵金属涨价推高封测成本，新增LED芯片龙头直销客户贡献收入2071.12万元，较上年56.11万元大幅提升。

对外封测服务收入从1039万元增至2995万元，占比达4.5%，但因产线切换导致辅助工时占比偏高，单位成本较高。该公司表示此类业务作为主要排产补充，虽有亏损但能摊薄设备折旧等固定成本，符合行业常见产能调配方式。

大额存货跌价计提延续

2023至2025年累计计提存货跌价损失1.87亿元，主要集中在显示屏类和线性电源类产品。公司称LED显示屏及驱动芯片市场需求持续低迷，终端售价下探，为消化高成本库存主动降价，部分产品可变现净值低于账面成本。该策略导致2025年毛利额减少562万元。

公司提示“金融机构的国有政策调整可能影响企业融资成本”，但表述严格按原文未作改写。

产能与无形资产扩张同步推进

2025年末无形资产同比增长310.22%，公司花费2370万元（含税）收购LED显示屏控制系统ASIC芯片相关的6项发明专利、2项集成电路布图设计专有权及15项计算机软件著作权。ASIC芯片专为特定应用设计，提供标准以太网接口输入显示数据及智能化参数重配能力。同时，使用权资产增长263.19%，新增铜陵封测二期厂房34000平方米，月租金10元/平方米，租期5年3个月。新增仓储面积增长98.91%，月租金低于铜陵周边均价11.34元/平方米。

封测业务产能利用率提升被视为改善毛利水平的常规路径。公司强调外租厂房可分摊固定成本，缓解产能闲置压力。

客户集中度与关联交易披露

第一大客户为经销商，全年销售额8776.73万元同比增长22.45%，占营收13.69%。其增长源于下游终端客户扩产，该终端主营智能氛围照明及智能小家电，2023至2025年营收从26.53亿元增至47.05亿元。明微电子提示，销售高度依赖单一终端客户节奏，可能影响收入稳定性。

现任员工王海英2004年入职，2016年离职后2017年进入第一大客户，2024年重返公司。公司称双方不构成关联方，并经年审会计师核查确认无异常资金往来。截至2026年5月末，对第一大客户的应收账款已全部收回。

市场表现与股东变动

2025年4月至6月，公司股价涨幅超70%，7月1日发布风险提示公告，指出市盈率显著高于行业平均78.36倍。公司强调"整体经营规模较小，抵御市场波动和行业变化的能力仍相对有限"。与此同时，博普资产旗下私募基金公告减持不超过110万股，持股6.72%均通过大宗交易取得。

一季度末易方达战略性新兴产业基金、信澳新能源产业基金新进前十大股东，普通股股东总数由2025年末9743户增至12020户，增幅超23%。行业内专家指出，终端客户需求扩张带动上下游协同增长，但单一客户依赖可能放大经营风险。