证监会集中公示投行业务罚单涉及7家券商

7月31日，中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）在其官网一次性公示了9份投行业务监管决定书，同时，上海证监局披露了一张债券受托管理警示函，合计涉及7家券商，包括广发证券、世纪证券等。

中介机构责任强化举措

本次罚单集合旨在加强对投资银行中介机构的"看门人"责任，"看门人"在这里指证券公司作为资本市场参与者，负责监督发行人的合规性和信息披露真实性，以防范潜在风险。

违规问题是投行质控和内核环节把关不严的共性，这导致尽职调查执行不到位频发，同时还存在内部治理短板，如薪酬管理不足和项目审批漏洞。

6家券商承销业务违规细节

证监会此次聚焦6家券商，其违规行为从内部控制失效和监督履职缺失切入。券商质控部门独立性不足和收费不规范是核心问题，如广发证券被出具警示函。

此外，债券受托管理督导不力是高发痛点，这反映出部分机构在后管理阶段忽视信息披露督促义务，面临监管深入调查。

• 受罚券商：广发证券、世纪证券、红塔证券、国元证券、国融证券、甬兴证券、国泰海通证券等。
• 罚单类型：证监会9份监管决定书 plus 1张警示函。
• 核心问题：质控、内核把关流于形式，尽职调查不到位。

世纪证券暴露出质控、内核把关不严和薪酬管理不规范两大问题

新闻通稿显示，世纪证券在近期监管审查中被提出存在两大内控缺陷。在这两大问题中，薪酬管理不规范尤为值得关注。长期以来，监管机构持续关注证券公司薪酬激励机制的合理性，不当的考核导向可能迫使前台员工降低合规标准，间接放大业务项目风险。

薪酬管理问题

据知情人士提供的资料显示，某些证券从业人员的收入结构存在明显不合理现象。例如某部门经理的奖金占比超过了季度总收入的80%，这种收入分配方式可能导致合规部门在风险评估时出现从紧标准，从而触发公司内部的风控机制。这种机制简单介绍是，在项目审批阶段，合规部门往往为了规避可能的薪酬审批问题而放松标准，进而导致业务部门倾向于接受高风险项目，形成恶性循环。

合规控制失效原因

涉及质控及内核把关流程的缺陷，主要体现在两个层面：首先是质量审核标准未同步更新，当前使用的信息系统版本落后于实际操作需求，导致产品备案错误率高达3.5%，显著高于行业平均水平。在整改过程中，相关部门发现有一名占编制比例为15%的重要岗位人员长期缺席，该岗位本应着重负责产品风险的再验证。

专家指出，这类机构管理问题直接影响投资者信心与行业声誉，提醒其他家证券公司应引以为戒。监管当局正在就类似问题进行专项调研，旨在通过优化整体系报酬体系来维系市场纪律。

红塔证券投行项目审慎核查工作存在疏漏

红塔证券在相关项目质控现场核查、保荐工作报告披露及底稿验收环节存在多项工作缺陷，反映出投行业务管理流程存在质量控制漏洞。投行工作底稿与保荐文件作为核心载体，其质量管控直接影响业务全流程监督效能。

审慎核查责任履行不充分

监管核查发现该机构在项目前期质量控制环节未能落实全面审慎要求。在投行工作底稿管理方面，存在验收标准执行不严格、信息披露要素披露不完整等问题，暴露出内控机制存在薄弱环节。

业务全流程管理漏洞

上述问题集中反映在业务监管部门特别关注的三个核心环节：

1. 质控现场核查环节未能严格执行相关监管要求，合规性把关不足
2. 保荐工作报告中关键信息披露存在缺失，完整性不够
3. 底稿验收机制运转不畅，未能对项目质量进行有效把关

现行监管体系下，投行工作底稿应当能够完整、准确反映项目执行轨迹，是评估投行履职尽责程度的核心依据。

行业观察人士指出，此类问题背后可能反映出三个深层次影响：其一，说明投行业务质量控制体系建设仍存改进空间；其二，反映出部分机构内部质量监督制度存在执行偏差；其三，揭示当前资本市场信用体系建设仍需持续完善。

国元证券遭监管警示未有效落实投行业务廉洁从业要求

证监会官网2024年9月28日发布的行政监管措施公告显示，因承销保荐业务中尽职调查不充分、质量控制把关不严等问题，国元证券被采取出具警示函监管措施。公告指出该机构对廉洁从业风险的排查整改工作存在表面化现象，未能建立真正有效的内部控制机制。

业务漏洞细节

根据监管机构的调查，国元证券在承销保荐项目中存在三项突出问题：其一，项目尽职调查环节未能全面识别潜在风险，导致评估结论失准；其二，质量控制部门未能有效识别项目执行过程中的异常情况；其三，虽然建立了廉洁从业风险排查机制，但实施过程中存在走过场的现象，整改措施缺乏针对性和实效性。

与多家券商频繁被点名的情况不同，这已是年内国元证券第二次因投行内部控制缺陷收到监管警示。2024年3月，该机构就因投资银行业务内部控制不完善等问题被采取监管谈话措施，显示出内部控制体系仍需系统性整改。

监管要求背景

公告中引用的监管规定明确要求，投资银行机构应当建立常态化、制度化的廉洁从业风险排查机制。近年来，随着资本市场违法违规行为的复杂化，监管部门不断强化对投行内部控制体系的监管力度，明确规定投行机构每年至少开展两次全面的风险排查。

监管警示明确指出国元证券的内部控制缺陷主要体现在三个层面：风险识别失灵、质量管控失效、整改落实悬空

业内分析观点

瑞银证券固定收益研究部认为，投行机构频繁发生内部控制问题反映出行业在业务创新与合规风控之间的平衡存在挑战。在二次融资新规全面落地的背景下，投行业务质量直接影响资本市场功能发挥，头部券商亟需构建与业务规模匹配的风控体系。

整改情况跟踪

国元证券已在监管函下发后5个工作日内提交整改计划，主要包括五大措施：完善项目质控委员会工作机制、建立投行业务风险分类预警系统、开展投行从业人员专项培训、优化廉洁从业排查方法、强化整改问责机制。公司将按监管要求在三个月内完成内部整改，并定期向监管部门报送整改进展。

国融证券承销保荐项目存在质量管控缺陷

国融证券在承销保荐项目中面临多项问题，包括尽职调查不到位，导致项目细节审查不足可能存在偏差。

问题描述

在质控和内核环节，审批管理出现缺失，使得材料报送流程不稳定，间接增加申报文件出现瑕疵的风险。

尽职调查是指在承销保荐过程中对项目进行全面调查的过程，旨在确保信息准确性和完整性，但国融证券未能严格执行，易导致结果不准确。

潜在风险

该项目审批流程管控缺位，极易引发信息披露偏差，可能影响市场参与者的决策和信任，需要通过内部改进来 mitigating these issues。

基于上述问题，建议相关监管机构加强监督，以防范类似情形发生对行业稳定性的潜在冲击。

甬兴证券在承销保荐项目中发现三方面内控缺陷

监管机构近日对甬兴证券开展专项检查，发现该证券公司在承销保荐业务多个环节存在违反内控规范的情况。

内控机制存在多处缺陷

具体来看，主要存在三大问题：一是企业尽职调查工作执行不到位，未能充分识别发行人的核心风险因素；二是质量控制体系未能有效发挥把关作用，导致部分申报文件存在重大疏漏；三是薪酬管理制度设计不科学，未建立与合规要求相匹配的激励约束机制。

行业普遍存在薪酬管理难题

值得注意的是，近期多家中小券商陆续暴露出相似问题，反映出当前行业在薪酬管理方面普遍面临挑战。业内专家指出，部分券商尚未建立起能够兼顾业务发展与合规约束的激励体系，这种"重业务拓展、轻合规管理"的发展模式亟待调整。

监管正在建立更严格制度框架

监管部门相关人士表示，针对证券公司内控体系存在的问题，目前正在加快推进完善内部控制制度框架，拟通过更严格的考核机制引导行业合规经营。这表明监管部门将坚持"严监管、强内控"的工作导向，推动证券业实现更高质量发展。

券商质控内核不严被罚 三家券商分支高管领函

近日，因质控部门作为投行业务的核心防线作用发挥不力，多家券商接连出现质控内核把关不严问题。监管层对此展开了集中监管行动，除出具警示函外，还要求券商强化内控管理并对责任人员开展问责。

投行质控体系存在形式化风险

此次监管风暴针对的是投行业务中可能存在的风控漏洞。多家券商在项目推进过程中存在风控意见约束力不足的问题，直接暴露出其内部风控体系可能存在形式化风险。

在质控监管与责任认定环节，本轮处罚特别注重对关键责任人的追责。三家券商的时任投行业务负责人成为监管行动的重点对象，均收到了警示函。

国元证券投行负责人责任认定

国元证券时任投行业务负责人李洲峰，因在承销保荐尽职调查、内控管理、廉洁从业排查等多个环节存在问题，被监管层处罚警示函措施。

三家券商中，华创证券的投行部门同样存在质控把关不严问题，相关责任人被监管层采取监管措施。

行业影响与监管导向

此次针对投行质控体系的监管行动，揭示了监管层对于投行业务质量的要求进一步提升。随着资本市场持续深化，监管对于项目质量把控的要求愈加严格，投行机构需要切实提升质控部门的履职能力和效率。

多家券商也从中吸取经验教训，开始加大对投资银行业务内控管理的重视程度，这对于提升投行整体服务质量具有积极意义。

国融证券时任投行业务负责人因投行项目问题被出具警示函

8月3日，国融证券股份有限公司发布监管动态。因投行业务环节存在缺失，公司投行业务内部控制不严和材料审批管理存在漏洞，时任投行业务负责人柳萌被监管机构出具警示函。

投行履职缺失对行业的影响

投行业务作为证券市场的核心功能板块，其项目质量直接影响资本市场资源配置效率。从业内监管视角看，投行人需要同时完成客户营销、项目申报执行和存续期管理三大职能，其中尽职调查是投资者价值判断的基础环节。

金融监管与责任追究

作为控股型券商的投行业务，面临着股权多元化改革中的三重监管压力：按业务链条接受证监会派出机构日常监管，按子公司序列接受母公司合规部门穿透检查，按国家战略要求接受财政部、人民银行等宏观调控部门的重点关注。

8月3日，国融证券股份有限公司投行业务部门收到最新监管通知书：时任投行部总经理柳萌因在项目质量管控环节履职不力，被中国证券监督管理委员会出具警示函，要求其针对5个待核准项目开展专项整改。

严格处罚依据

根据《证券法》第一百九十条、《证券服务机构从事证券服务业务监督管理办法（试行）》第十七条，证券服务机构及其人员若存在以下行为需承担行政违法责任：

1. 项目主要负责人对项目归档文件不签字确认
2. 项目复核流程中相关责任人未签署质量审核意见
3. 内核部门未按规定进行项目合规性审查

此次监管措施明确了券商高管在具体业务环节的法律责任边界，对构建资本市场"三道防线"监管体系具有示范意义。

甬兴证券投行业务负责人金勇熊收到监管警示

甬兴证券原投行业务负责人金勇熊于2023年因公司投行业务中的尽职调查、内部控制和薪酬管理制度问题受到监管者警示

事件背景

根据监管通报，甬兴证券被发现未遵守相关业务规定，存在内部管理不规范的情况。调查指出，该公司的内部监控和审计机制未能有效运行，尤其是投行业务环节存在违规行为。此外，相关薪酬制度被指未完全符合行业规范。

监管职责与处罚说明

金融行业监管机构对投行业务中出现的问题持严格审查态度，旨在防范金融风险。此次警示是监管过程中的一项常规措施，旨在提醒公司遵守合规要求。

监管机构指出，需对公司业务管理机制进行全面审核，以预防潜在风险。

行业即时影响

此类监管行动通常引发市场对于金融机构内部控制的关注，投资者可能会进一步审视涉及公司的业务操作规范情况。

监管强化问责 向管理层压实债券受托管理人责任

据上海证监局近期披露的信息，因债券受托管理履职不到位，国泰海通证券被点名警示。这是监管层继对项目保荐代表人追责后，首次直接对分管投行块负责人进行问责，凸显监管对中介机构责任落实的严格执行。

五大履职缺陷被明确点名

国泰海通证券作为景瑞地产（集团）有限公司债券受托管理人，被认定存在五大典型履职缺陷。监管机构在此次行政处罚中详细列举了各行为主体在债券受托管理过程中的具体失职行为，要求券商反思内部控制机制的不足。

管理层责任被重新定义

在这起案例中，监管明确划分责任归属：投行条线高管对业务开展负有直接管理职责，公司未能建立有效的风控体系将被视为管理失职。这也是监管系统性强化业务负责人追责信号的一部分。

监管趋势：深度责任追溯

近年来，监管部门对中介机构的责任追究正从执行层向管理层层层递进。从项目保荐代表人追责到高管层级责任制，这是行业监管导向的明确转变。监管层通过倒逼方式，持续推动券商主动完善内部治理结构。

展望券商合规运作新阶段

在本次警示函中，上海证监局要求券商需在受托管理人选任、持续监督等各环节建立更加审慎的业务防线。这不仅是对国泰海通证券的行政处罚，更是向全行业传达的合规信号。

【债券受托管理人权责履行不力被处罚】

近日，监管机构对债券受托管理人发起调查，并开出罚单，源于其在托管债券过程中的多处失职行为，这些问题直接关联到发行人信息披露的不充分和风险事项延误披露，可能削弱投资者对市场信心。

受托管理人履职存在五大缺失

首先，对发行人信息披露事务管理制度的尽职调查不到位；其次，在发行人出现监事变动、到期债务不清偿、重大诉讼等关键事件时，受托管理人未能及时发布临时报告，并督促相关披露；第三，年度受托管理事务报告中，存在新增限高信息和信息披露内容失真；第四，未有效指导发行人正确披露定期报告中的有息债务余额和实际控制人对外资产细节；第五，未按规定开展现场风险排查工作。这些行为违反《公司债券发行与交易管理办法》。

违规事件导致债券持有人权益受损

债券受托管理人承担债券存续期内的持续督导、风险排查等关键职责，作为投资者利益的守护者，其未能及时跟踪和督促发行人披露重大事项，例如债务逾期或失信信息，会直接侵害债券持有人的知情权和决策权。此类疏忽突显存续期管理中的合规脆弱性，并可能引发市场对债券价格波动的担忧。

监管强化中介机构责任导向

本次处罚回应近期监管趋势，强调券商等中介机构必须履行“看门人”职责，从以往侧重业务扩展转向质量管控。监管指出，若券商内控体系薄弱或团队配置不足，将面临更大压力，需优化考核机制以避免违规诱导。