证券业2026年上半年业绩逐步明朗

截至8月3日，已有33家券商预告或公布了2026年上半年业绩快照，这些报道显示，上述券商的归母净利润平均同比增幅约为六成。

收入结构简析

归母净利润，即归属于母公司所有者的净利润，是指公司在扣除所有债务和服务后，归母公司享有的利润部分，其计算基于财务报表中的EBITDA调整。

披露方式回顾

券商通过其中一种或多种方式披露2026年上半年业绩：预估值（预报）、初步统计报告（快报）或详细半年度报告（正式半年报），这允许投资者获取及时数据。

2025年上半年7家券商披露业绩 合计净利905.92亿至948.99亿元

2025年上半年，中信证券、国泰海通、华泰证券等7家头部券商相继披露中期业绩，合计实现归母净利润达905.92亿元至948.99亿元区间，平均增幅在57.55%至65.04%之间，业绩分层效应明显。中信证券以233.43亿元位居榜首，国泰海通净利区间为200.03亿至205.11亿元，华泰证券、广发证券、招商证券、中金公司和中信建投紧随其后。

业绩梯队分化明显

中信证券与国泰海通牢牢占据第一梯队，两家机构上半年合计净利润突破430亿元，占已披露券商总额超过35%。值得注意的是，国泰海通作为最新合并实体，本期业务规模已站稳200亿元台阶，显示出投行整合的积极成效。

中信建投本期净利暂未突破百亿门槛，但仍列第七位。根据目前披露数据，招商证券以93%的同比增长率表现最为亮眼，远高于行业50-65%的平均增幅区间。从业务结构看，招商证券业绩提升主要源于自营投资和科创业务的协同效应。

业务结构多点开花

经纪业务方面，中金财富实现62.19%的增长，达36.43亿元。多家券商利息收入实现翻倍增长，如国投证券利息净收入同比增长111.73%，投行业务净收入增幅达94.5%，反映资本市场活跃度提升。

在政策引导下，科技创新成为券商行业的新增长点。投行机构在Q2期间积极布局科创项目，预计全年将为券商行业带来超过200亿元的盈利弹性空间。东部地区券商带头试水科创投资，其业务增长曲线显著区别于传统业务模式。

行业估值存在提升空间

中航证券研报指出，券商行业中长期景气度仍具支撑，但需关注头部机构持续扩张带来的市场分化。根据最新估值模型，头部券商板块仍存在约25%的估值提升空间，但已基本反映当前盈利预期。

值得注意的是，尽管机构投资者对券商板块关注度提升，但平均配置比例仍低于15%的历史水平，相较于2024年同期配置比例下降了接近3个百分点。这一现象表明市场对券商行业的情绪尚未完全释放。

"行业在多业务协同驱动下呈现出明显的S型增长曲线。建议投资者从资产负债表健康度、轻资本业务占比、数字化转型三个维度综合评估券商机构，短期业绩弹性与估值修复需求将集中释放。"