美国国债价格全线上涨，油价大跌抑制加息预期

周二，美国国债价格整体走高，各期限债券收益率普遍下跌4至6个基点。这一行情的变动主要与油价下行及美联储政策预期调整相关，市场对加息的担忧有所降温。

油价下跌带动国债市场波动

当日，有关通过外交途径解决伊朗战争的积极进展迹象显著拉低了国际油价，从而间接影响了国债市场走势。较低的油价减轻了投资者对经济通胀的担忧，进而降低了市场对美联储加息的紧迫预期。

1. 各期限美债收益率全面下行，其中十年期国债收益率降至5.48%，较前一交易日回落约5个基点。
2. 两年期国债收益率降至7月20日以来的最低点，反映出短期利率预期趋于宽松。

美联储政策预期调整

分析师指出，油价波动与地缘政治进展是影响国债市场因素的关键变量。当国际油价下跌时，通胀压力缓解，投资者倾向于重新评估美联储加息的必要性与时间节点。

“油价的大幅回落本身就对货币政策的紧缩预期构成了对冲。”一位市场观察人士表示。

此外，本周美国经济数据的表现成为市场关注焦点。若无新的债务上限或大规模财政政策调整，美债收益率可能继续受制于通胀降温与利率预期 двой面效应的影响。需要注意的是，此举仅说明投资者情绪变化，不必然代表政策转向。

美伊协议预期升温带动美债收益率全线走低

截至纽约时段尾盘，2年期美债收益率跌4.56个基点报4.188%，5年期美债收益率跌6.5个基点报4.32%，10年期美债收益率跌6.09个基点报4.613%，30年期美债收益率跌5.3个基点报5.172%。各期限美债收益率同步走低，反映出市场对近期地缘政治形势变化的快速反应。

油价波动与美债收益率的联动机制

自2月底美国和以色列对伊朗发动袭击以来，各期限美债收益率在不同程度上与油价走势大致保持了同步。油价上行一度推高了通胀预期，并强化了美国收紧货币政策的理由。这一联动源于市场对通胀风险和货币政策预期的双重考量。

油价波动之所以能影响美债收益率，是因为能源价格是通胀的核心驱动因素之一。当油价上涨时，输入性通胀压力上升，市场会预期美联储将采取更激进的紧缩政策，从而推动美债收益率上行。

“在美联储公信力岌岌可危、且部分美联储官员对通胀已连续五年高于美联储2%目标感到不耐烦的背景下，我们认为美债走势将继续受油价波动驱动。”

摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra的这一观点，揭示了当前市场对美联储政策框架的敏感度。

美伊局势缓和推动油价与收益率双降

周二受美国财政部长贝森特及卡塔尔代表发表的最新言论影响，美国WTI原油期货价格大幅下跌5.7%，收于7月10日以来的最低水平。这些言论暗示美国与伊朗已接近达成协议——这是自美伊紧张局势升级以来一系列类似局势缓和进展中的最新一例。

霍尔木兹海峡是中东地区最主要的海上运输通道之一，该海峡的通行状况直接关系到全球石油供应安全。霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，是全球最繁忙的石油运输水道，每年通过该海峡的石油和液化天然气占全球贸易总量的三分之一以上。海峡的畅通与否直接影响国际油价波动。

贝森特当天在接受采访时表示，美国和伊朗可能在4日或5日达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，允许商船自由通行。“我们正在与伊朗方面进行谈判，很有可能在今天或明天达成协议，开放海峡，并推动这场冲突局势走向正常化。”

当被问及是否允许伊朗收取通行费时，贝森特称，该协议将确保海峡内的自由通行。这一表态缓解了市场对海峡通行受阻的担忧。

卡塔尔斡旋与市场反应

卡塔尔外交部发言人安萨里4日也表示，有关各方正继续努力推动中东地区局势降温，目前虽尚未达成协议，但重要的是能重返外交轨道。卡塔尔作为地区重要调解方，其在冲突缓和进程中扮演着关键角色。

中东局势的走向已成为影响全球资本市场的重要变量，尤其是对能源和债券市场而言。市场参与者正密切关注美伊谈判进展，将其视为影响通胀前景和货币政策预期的重要指标。

预测市场领先利率预期变化

值得注意的是，随着油价大跌推动美联储加息预期回落，预测市场眼下似乎正再度处于了市场利率预期变化的第一线。

周二，全球最大预测市场平台Polymarket上的一组热门事件合约显示，交易员预计美联储9月加息25个基点的概率跌至了48%——加息可能性罕见地跌破了五成。这一数据变化反映出市场对货币政策转向的敏感预期。

预测市场（Prediction Market）是指对特定事件未来结果进行投注的金融市场，参与者通过买卖合约来反映对事件发生概率的判断。这类市场因其高效的信息收集和价格发现功能，常被视为预测未来事件概率的领先指标。

预测平台Polymarket成立于2018年，是全球最大的去中心化预测市场之一，采用链上结算机制，允许用户对各类事件结果进行投注并实时反映概率变化。

市场预期美联储9月或仅加息约15个基点

短期利率期货合约显示，市场对美联储在9月的下次政策会议上的利率定价仅为加息约15个基点，远不及一次加息的25个基点。

概率分析

芝商所的美联储观察工具显示，这预示着美联储9月加息的概率约为56.9%。这一概率数字虽高于Polymarket上交易员的押注，但相较于上周美联储决议前的近乎充分定价，已可谓天壤之别。

市场预期美联储年内仅加息一次 近期数据变化促使政策立场逐步明朗

当前利率市场仅消化了年底前美联储加息一次的预期。这一预期较上周初有所收敛，当时市场完全消化了两次加息的可能性。

就业数据变化影响市场预期

许多投资者正关注美国劳工部即将发布的7月非农就业报告，以获取加息决策的更明确信号。周二公布的6月职位空缺数据降至735.9万个，低于市场预期的745.4万个。尽管实际降幅超出预期，但市场反应相对平淡。

“油价下跌应能缓解通胀预期，并支撑美联储政策前景更加稳定。” — SEI投资公司固定收益投资管理主管Sean Simko

美联储内部观点与政策信号

费城联储主席保尔森在周二发表评论时表示，由于当前政策是否足够紧缩的信号相互矛盾，她对政策走向“保持开放态度”。值得注意的是，在上周联邦公开市场委员会（FOMC）的利率表决中，身为委员之一的保尔森投下了赞成票，支持维持利率不变。

背景说明与行业影响

职位空缺是指企业在特定时间点计划招聘但尚未填补的工作岗位数量。该数据是衡量劳动力市场供需关系的重要指标之一。

近期职位空缺数据的变化直接影响了市场对美联储加息节奏的预期，反映出就业市场动态正逐步成为货币政策决策的关键参考。