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高盛策略师回应AI市场担忧界定三大交易方向

摸鱼不慌 2026-07-02 18:03:29

高盛研究部美国首席股票策略师Ben Snider近日在接受采访时，对市场围绕人工智能泡沫问题的三类主要担忧作出回应，同时明确了当前AI交易中他重点关注的三个方向。

Snider指出，当前市场对AI泡沫的担忧主要集中于三个方面：技术实际应用价值的可持续性、估值过高的风险，以及竞争格局的快速变化。

在明确上述担忧后，Snider表示当前AI交易中他重点关注的三个方向是：基础设施的盈利模式优化、垂直领域的应用落地，以及AI与现有产业效率的结合程度。

“我们需要关注的是，AI技术如何在实际产业中创造、创造可持续的价值，市场需要寻找更具确定性的交易方向。” — Ben Snider，高盛研究部美国首席股票策略师

市场对AI支出与估值的三类担忧及Snider的回应

人工智能市场面临三类担忧：超大规模数据中心运营商可能大幅缩减AI投资；科技领域盈利增长但 valuation偏低引发可持续性疑虑；估值指标信号相互矛盾。

第一类担忧涉及数据中心运营商可能突然削减AI投资。有分析指出，若企业认为AI回报不及预期，或导致支出预期下调，其他企业或效仿。Snider认为这种转变风险很小，AI建设相关支出增长将推动交易机会。

Snider表示：“投资者既将估值过高视为警告，也将估值过低视为警告，这种分歧反而说明市场仍有股票风险溢价。”

第二类担忧中，投资者对AI和科技企业盈利增长可持续性存疑，其 valuations偏低。Snider认为，将估值过低视为警告是反常理的观点，投资者对估值高低持不同态度，反而说明市场存在股票风险溢价。

第三类担忧涉及估值指标信号矛盾。当前Shiller p/e比率接近历史高位，标普500指数过去一年涨超20%。但Snider指出，尽管指数上涨，其市盈率却低于一年前，表明市场上涨由盈利增长驱动，而非市盈率扩张。

Snider重点提及AI基础设施类股票，包括半导体、服务器、AI网络企业。这类标的估值相对较低，半导体行业大部分领域估值倍数几乎没有扩张，显示市场仍持怀疑态度。

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