传音控股二次冲刺H股上市 存储芯片涨价致盈利承压

被称为"非洲手机之王"的传音控股近日再次向港交所递交H股上市申请，这是继去年12月首次递表失效后的第二次冲刺，公司目标是构建"A+H"双重上市架构。

存储芯片芯片导致盈利承压

招股书披露的财务数据显示，传音控股正深陷存储芯片涨价带来的盈利危机。存储芯片是指用于计算机系统中存储数据的半导体集成电路，主要包括内存和闪存两大类。

存储芯片价格上涨直接导致传音控股的单位生产成本增加。

上市目标与架构

此次H股上市申请是传音控股打造"A+H"双重上市架构的重要一步，公司希望通过香港资本市场进一步优化股权结构，提升国际影响力。

业内人士指出，传音控股此次上市将有助于缓解因存储芯片涨价带来的财务压力，但市场是否能认同其长期增长潜力尚待观察。

传音2025年净利润暴跌53.5%，存储芯片成本成关键拖累

2025年，传音控股经营数据显著疲软，营收与利润双双下滑。其中，净利润仅为26.05亿元，同比骤降53.5%，毛利空间也出现明显压缩。

成本端承压

报告期内，传音毛利率从2023年的23.2%降至18.7%。公司现金流两年内缩水近九成，财务压力持续累积。

“存储芯片成本占已售存货成本比例从20.9%升至28.0%，相关支出超144.5亿元。”

存储芯片成本上涨成为影响利润的核心因素。IDC中国研究经理郭天翔指出，高端涨价对低端机型冲击尤为显著。

供应链传导效应

存储芯片成本在低端机型物料清单中的占比从10%至15%飙升至50%。郭天翔预测，存储涨价压力可能持续至明年年中。

1. 存储成本涨幅：28.0%（2025年）
2. 相关支出规模：144.5亿元
3. 预估持续时间：至2026年中

存储芯片指用于数据存储的半导体元件，是手机等电子设备的核心组件。传音以新兴市场为主战场，其产品平均售价长期维持在346元水平。业内人士指出，成本压力叠加价格竞争，已对公司盈利能力构成持续挑战。

传音二次递表港交所募资投向明确

传音控股拟在港股二次递表，募集资金将集中于AI与终端技术研发、全球品牌渠道扩建、移动互联网及物联网生态布局三大方向，通过技术投入和海外布局应对硬件成本上涨压力。

核心募资用途解析

本次募资主要用于以下领域：一是加强AI与终端技术研发，提升产品智能化水平；二是扩建全球品牌与渠道网络，巩固海外市场地位；三是构建移动互联网与物联网生态体系，拓展增值服务收入来源。

传音表示，将加大技术投入和深化海外市场布局。

业务主体简介

传音控股是一家专注于新兴市场智能终端设备供应商，以手机产品为主，覆盖非洲、南亚、东南亚等全球近200个国家市场。

市场反应

业内人士指出，此次战略聚焦技术研发与海外渠道，显示传音正从硬件制造向技术驱动型公司转型，以对冲成本端压力。

• AI与终端技术研发将强化产品竞争力
• 全球品牌渠道扩建有助于提升市场份额
• 移动互联网与物联网生态布局为增值服务奠定基础

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