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传音控股二次递表H股面临存储芯片涨价挑战

摸鱼不慌 2026-07-03 14:03:28

传音控股近日再次向港交所递交H股上市申请，寻求构建"A+H"双重上市架构。这是继去年12月首次递表失效后的第二次冲刺，公司被报道称为"非洲手机之王"，但当前正面临存储芯片涨价带来的盈利危机。

招股书披露的财务数据显示，传音面临经营压力。

据背景信息，传音产品在非洲等新兴市场占据主导地位，但在元件成本波动下，经营扩张面临制约。

传音2025年净利润同比暴跌53.5% 财务承压

数据显示，2025年传音手机营收与利润双双下滑，净利润仅为26.05亿元，同比暴跌53.5%。公司毛利率从2023年的23.2%降至18.7%，两年内现金流缩水约89%。

存储芯片成本攀升是主要拖累因素。招股书显示，传音存储芯片成本占已售存货成本比例从2023年的20.9%升至2025年的28%，相关成本支出超144.5亿元。

存储涨价已构成显著财务压力，尤其对依赖性价比策略的厂商。

存储价格上涨沿供应链传导至终端。IDC中国研究经理郭天翔指出，低端机型存储在物料成本中的占比从10%-15%飙升至50%，单颗芯片成本占据整机物料半数。

郭天翔判断，存储涨价趋势将持续至明年年中，低端市场厂商压力短期内难缓解。

传音手机平均售价长期处于低位，仅约346元。核心物料成本持续上涨而价格难以提升，导致营收未萎缩但盈利能力断崖式下跌。

业内人士指出，在成本与价格两端挤压下，传音的盈利空间被进一步压缩。

传音控股近期再次向港交所递交上市申请，募集资金将主要投向三个领域，包括AI与终端技术研发、全球品牌与渠道网络扩建、移动互联网与物联网生态布局。

此次募资将重点用于技术创新和海外市场拓展。其中，AI与终端技术研发旨在提升产品核心竞争力；全球品牌与渠道网络扩建则服务于市场渗透；移动互联网与物联网生态布局意在构建长期价值链。

传音表示，募集资金将用于对冲硬件成本上涨带来的经营压力。

若成功上市，传音的融资将支持其在技术研发和渠道扩张方面的投入，有助于稳固其在新兴市场的地位。

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