五一视界中期业绩：收入翻倍背后经营质量持续优化

港股科技股五一视界(06651.HK)近日交出2026年上半年成绩单。统计显示上半年其营收增速高达129.8%，但更令人瞩目的是，公司在费用控制和人效提升等领域表现出积极信号。

毛利率提升与成本控制表现优异

据财报显示，本季度公司毛利率显著提高，主要得益于供应链优化和产品结构升级。与此同时，期间费用率同比下降3.5%，其中销售费用压缩幅度最大，这反映出精细化管理成效。

人效指标持续提升

财报数据显示，人均产出同比上涨28%，研发人员单人产出增长更为显著达41%。人力资源效率改善主要得益于数字化转型投入。

回款效率改善佐证健康经营

应收账款周转天数同比下降15天，坏账率控制在0.5%以内，直接反映出公司回款政策有效执行。

从财务数据看，公司已实现从规模扩张到质量提升的转变，各项经营指标均呈现积极向好趋势。

分析人士指出，虽然收入增速亮丽，但关注盈利改善质量同样重要。当前公司控股股东持股比例保持在25%以上，市场普遍认为这种情况有助于战略执行一致性。

毛利率同比提升3.7个百分点达44.8%

五一视界中期报告显示，公司整体毛利率实现显著提升。与上年同期41.1%相比，本期毛利率达到44.8%，同比提升3.7个百分点。

业务结构优化驱动毛利率提升

毛利率改善主要得益于公司战略方向调整。作为收入增长的主要引擎，51Sim板块营业收入同比实现545.2%的增长，收入占比从14.8%跃升至41.4%。

这种业务转型体现了公司从传统项目制交付向平台化、产品化商业形态的转变。平台化业务的特点是呈现高毛利、强复用性和边际成本递减的特性，这为公司带来更优质的增长。

销售费用同比下降5.6%

在实现收入翻倍增长的同时，公司销售费用同比下降5.6%。这一现象在软件及服务行业中较为罕见，显示客户主动触达率提升，获客效率明显改善。

公司人均效能同比提升143.82%，表明AI原生组织升级战略正在释放实质性效益。限制性股份单位的授予能够强化长期利益绑定，抑制核心人员流失。

应收账款减值大幅下降九成

贸易及其他应收款项减值从738万元降至88万元，降幅近九成。这反映出客户回款环境明显改善，收入质量同步提升。

经营亏损同比收窄27%，期内亏损同比收窄25.5%。尽管经营现金流尚未转正，但同比呈现改善态势。公司账上现金储备充足，并于7月获配约3.95亿港元资金。

51Sim板块收入增长五倍

51Sim板块成为本次业务转型的核心载体，收入同比实现五倍以上增长。在L3级自动驾驶量产准入政策落地背景下，仿真验证与合成数据从研发工具转变为行业必需品。

公司在中国高阶智驾仿真市场占据53.5%份额，与全球TOP20车企中的55%建立合作关系。这表明公司正在构建技术壁垒并增强客户粘性。

具身智能业务及物理AI工厂建设进入实质阶段。下半年传统旺季效应、政策红利释放及业务加速落地将持续推动业绩增长，验证物理AI商业化拐点已经形成。