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贝泰妮并购对赌未达标 股权补偿落地持股增至69.28

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市值从巅峰期缩水超千亿元后，“药妆茅”贝泰妮迎来了上市以来首笔并购的业绩对赌兑现时刻——结果并不理想。6月15日，贝泰妮发布公告，因悦江(广州)投资有限公司（下称“悦江投资”）2023年至2025年三年累计业绩未达标，触发补偿条款，双方确定以定向转增资本公积方式完成股权补偿。

对赌补偿机制与持股比例变化

补偿落地后，海南贝泰妮对悦江投资的持股比例由51%增至69.28%。此次股权调整属权益性补偿，不影响利润表。定向转增资本公积指将股权价值计入资本公积科目，而非直接支付现金或确认损益。

补偿完成后，海南贝泰妮对悦江投资持股比例从51%提升至69.28%。

连续两年减值压力持续

值得关注的是，连续两年的商誉与商标权减值已累计约1.5亿元，均直接计入当期损益，对盈利形成持续压力。商誉减值源于并购时形成的溢价部分后续未达预期收益，商标权减值则反映品牌估值下降。

上述减值已直接计入利润表，意味着企业净利润将因非经常性损失而承压。业内人士指出，业绩对赌未达标叠加资产减值，显示并购标的实际经营状况与初始预期存在明显偏差。

背景：上市后首笔并购的考验

贝泰妮于2021年登陆A股，悦江投资是其上市以来首笔重大并购。此次业绩对赌周期覆盖2023年至2025年，目前仅完成部分年度，但累计业绩已触发补偿条款。公告并未披露具体业绩差额数据。

  • 补偿方式：定向转增资本公积（不影响当期利润）
  • 持股变动：海南贝泰妮持股由51%增至69.28%
  • 累计减值：商誉与商标权减值约1.5亿元（计入损益）
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