科创板“1+6”改革满周年 系统分层管理架构落地

6月18日，陆家嘴论坛宣布推出科创板“1+6”改革方案满一周年。一年来，围绕设立科创成长层这一核心，配套六大举措，科创板从多元上市标准阶段迈入系统性分层管理的新阶段。

改革从制度蓝图走向市场实景

据公开信息显示，过去一年间，黄浦江畔的科创板“1+6”改革正从制度蓝图逐渐推进为具体的市场实景。科创板作为新质生产力培育主阵地的定位进一步强化，市场信心、结构、功能及生态均呈现出跃升态势。

一年来，以设立科创成长层为核心、配套六大举措，推动科创板从多元上市标准迈入系统性分层管理新阶段。

核心举措：科创成长层与六大配套

“1+6”改革方案中的“1”即指设立科创成长层，这是科创板上市标准体系的一次结构性调整。六大配套措施则主要围绕优化上市审核、完善交易机制、加强信息披露、提升监管效能等关键环节展开。

业内人士指出，从多元上市标准到系统性分层管理的跨越，意味着科创板对不同发展阶段、不同规模的科技创新企业，具备了更为精准的适配能力，有助于提升市场的资源配置效率。

市场生态呈现多重积极变化

• 市场信心方面：科创板整体的融资活跃度与企业上市意愿保持稳定。
• 市场结构方面：通过分层管理，不同层级的企业获得了更适合自身条件的上市通道与监管要求。
• 功能释放方面：改革一年来，科创板服务科技创新的功能持续增强，改革示范效应逐步显现。
• 生态建设方面：参与者结构的优化与信息披露质量的提升，共同推动科创板生态实现改善。

这一系列变化标志着科创板在制度创新与市场实践之间形成了良性互动，也为后续进一步深化改革积累了实践经验。

科创板1+6改革落地一年：未盈利企业上市通道打通，科创成长层营收增长18%

自科创板“1+6”改革政策发布以来，资本市场对优质未盈利科技企业的支持力度显著加大。据最新数据显示，一年间科创板IPO新增受理56家，其中未盈利企业达25家，占比超过四成。改革核心在于将支持对象从已盈利企业前移至技术突破已出现、商业化仍在爬坡的创新主体。

改革快速落地：多个典型案例接连上市

政策发布半个月内，适用第五套标准的禾元生物顺利过会；2025年10月，禾元生物、西安奕材、必贝特作为科创成长层首批新注册公司上市。此外，长鑫科技与宇树科技通过预先审阅机制申报，已分别注册生效和提交注册。

数据口径：第五套标准是科创板为未盈利企业设置的上市门槛，要求企业具备核心技术且市场空间大，但不强制要求盈利。

科创成长层成绩单：营收增长18%，亏损收窄18%

数据显示，8家科创成长层新注册企业先后上市，其中6家在2025年年报披露后达到标准，摘去“U”标识（代表未盈利企业）。截至2026年5月底，34家在层企业2025年营收增长18%，亏损整体收窄18%，研发强度中位数高达51.3%。若加上今年年报披露后出层的6家企业，营收增速进一步放大至37%。

业内人士指出，一批硬科技企业在服务国家重大战略中正发挥越来越重要的作用。

改革效应延展：投融资两端与市场生态同步优化

融资端，面向未盈利企业的差异化限售与配售机制作用初步发挥，长期投资者参与配售比例提高，科创板新股发行定价日趋审慎。投资端，政策发布以来，沪市新上市科创板ETF（交易型开放式指数基金）37只。截至2026年6月8日，科创板ETF总数超120只，总体规模约2400亿元，基金市场服务硬科技精准度提升。各类中长期资金持有科创板ETF规模近1300亿元，耐心资本力量不断壮大。

交易韧性增强：日均成交额增长175%，波动率下降

交易方面，与改革前一年相比，改革后科创成长层、科创板整体个股日均成交额分别增长175%、161%，整体年化波动率分别下降3.4、4.8个百分点（截至2026年6月5日），市场稳定性显著增强。

此外，支持未盈利企业上市、IPO预先审阅等制度创新已复制推广至创业板，成功经验有序铺开。

改革再加速：第五套标准扩至AI领域

2026陆家嘴论坛上，证监会主席吴清宣布第五套标准适用范围扩大至人工智能领域，并支持量子科技、生物制造、具身智能等更多硬科技企业上市。上交所同步发布AI大模型企业适用审核指引，改革传导效应正分阶段释放。

从注册制试点到科创板八条，再到1+6改革，科创板持续深化制度创新，资本市场服务科技自立自强的路径逐步拓宽。