国内期货金属板块全线走强，贵金属领涨后受地缘局势影响涨幅收窄

5月15日，国内期货市场开盘，金属板块表现活跃，出现全线走强态势。以沪金、沪银为首的贵金属期货涨幅一度居前，但随后受海外地缘事件影响，价格自高点回落。

贵金属与有色金属集体上扬

盘面显示，在交易早段，贵金属板块涨势最为明显。沪金主力2608合约价格涨幅一度超过4%，沪银主力2608合约价格涨幅一度超过8%。同期，铂、钯等品种的期货价格也上涨接近3%。

在有色金属板块，沪锡期货表现最为强势，价格曾上涨接近5%。与此同时，沪铜、沪铝、沪镍、沪锌等主要品种也均录得不同程度的价格上涨。

截至发稿，沪金主力2608合约价格涨逾4%，沪银主力2608合约价格涨逾8%。

地缘事件引发国际价格波动

然而，市场涨势并未能持续。随着中东地区再次传来爆炸声，国际市场上的黄金与白银价格快速自高位回落，涨幅相应收窄。

据黎巴嫩方面于15日发布的消息，一架敌方无人机袭击了该国泰卜尼特村的一辆汽车，并造成人员受伤。此外，该村及周边地区还遭到了敌方炮击。这一地缘政治风险事件直接影响了以避险属性著称的贵金属市场情绪。

数据显示，截至发稿时，伦敦金价格最终上涨2.07%，报每盎司4304.18美元；伦敦银价格上涨2.91%，报每盎司69.94美元。

市场风险与期货机制

此次盘中的价格波动，清晰地展示了地缘政治事件对全球大宗商品市场，尤其是贵金属价格的即时影响。期货合约，如文中提到的“主力2608合约”，指的是交易最为活跃、将在2026年8月进行实物交割的标准化合约。价格的剧烈变化通常意味着市场对未来相关资产供需关系及风险定价的预期发生了快速调整。

期货日报分析：中东局势转折下有色金属板块走势分化

随着中东局势迎来重大转折，市场对前期受地缘风险压制的金属价格走势关注升温。业内分析指出，金属市场反应不一，核心逻辑仍受各自基本面及宏观政策的多重因素影响。

地缘风险溢价回落带动市场情绪修复

近日金属板块出现反弹，主要归因于地缘风险溢价的快速回落。国信期货首席分析师顾冯达指出，这源于美伊达成和平协议，市场风险偏好得到明显改善。

伊朗与美国计划于6月19日正式签署关于“结束战争谈判”的谅解备忘录文本，在此期间中东局势仍存在较大的不确定性。

不过，顾冯达提醒，鉴于中东局势时常反复，地缘风险并未真正解除。此外，临近美联储6月议息会议，若会议释放“鹰派”信号，将对金、银等贵金属价格的反弹持续性构成压力。

铜铝锌市场基本面分化明显

有色金属板块的走势，除市场情绪外，更依赖于各自的产业供需格局。“铜精矿加工费”是矿产商向冶炼厂支付的费用，当该费用降至负值，通常意味着铜精矿供应非常紧张，冶炼企业需向矿产商支付费用。

顾冯达分析，铜价在受地缘利好带动的同时，产业支撑坚实。目前铜精矿加工费（TC）已降至负值区间，矿端紧缺格局未改，国内外铜库存也呈下降趋势。即使中东局势缓解，铜市场“资源紧缺”的核心逻辑也不会根本改变。

铝市场则呈现多空交织的局面。一方面风险偏好改善带动铝价反弹；另一方面，若霍尔木兹海峡通航风险解除，原料供应紧张局面有望改善，部分此前被迫停产的产能可能恢复，对铝价形成压力。

谈及锌市场，申万期货研究所有色分析师李野表示，目前锌精矿加工费仍处低位，原料供应阶段性偏紧。需求端，镀锌板库存虽有下降，但整体库存仍处高位，主要受地产需求疲弱拖累。不过，基建投资增速有所回升，预计锌价短期内偏强震荡。

贵金属长期支撑逻辑仍存

对于贵金属，李野认为其价格中枢具备持续上行的基础。全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程持续推进，全球央行延续增持黄金储备的趋势。

李野进一步指出，白银、铂金、钯金等品种兼具金融与工业双重属性，其价格在跟随贵金属板块运行的同时，还依赖于工业需求的配合。这一分析为理解不同贵金属品种的差异化表现提供了视角。

综合来看，中东局势的转折为金属市场移除了一个不确定性因素，但各品种后续走势将更多回归自身供需基本面及全球宏观货币环境。对于市场参与者而言，关注重点需从单一的地缘事件，转向更复杂的多因素博弈格局。