港交所科技100指数调整：10只新进成分股集中入列，3只AI龙头通过快速纳入机制同步生效

5月29日，香港交易所宣布港交所科技100指数半年度指数调整结果。本次调整中，滴普科技、汇聚科技、禾赛-W、极智嘉-W、药捷安康-B、曹操出行、长飞光纤光缆7只科技股通过常规调整调入，同时智谱、壁仞科技、天数智芯3只AI硬科技龙头通过快速纳入机制同步加入，合计10只新进成分股。这是该指数发布以来首次同时启动常规调整与快速纳入机制。

快速纳入机制首次与常规调整同日生效

公开资料显示，港交所科技100指数于2025年12月9日正式推出，是港交所集团自主编制并推出的首只港股指数。该指数追踪100只与科技领域主题高度相关且符合港股通资格的港股上市公司，涵盖人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、资讯科技、互联网、机器人六大创新主题，采用流通市值加权法计算，每只成分股的比重上限设定为12%。

根据编制规则，指数每半年调整一次，于6月及12月的第二个星期五收市后实施。快速纳入机制则允许具有代表性且符合资格的新股在常规调整之外被纳入：若股票于纳入港股通后的首个交易日收市市值排名在现有成分股中前35名，该股票将被快速纳入，一般于纳入港股通后的第5个交易日收市后实施。

业内人士认为，此次通过快速纳入机制纳入的3只标的均属于人工智能产业链核心环节，涵盖AI大模型、AI算力芯片等方向，集中入列后指数成分股的科技前沿属性进一步增强。此番调整后，该指数在人工智能、自动驾驶、机器人等未来产业领域的代表性进一步增强。

港股科技板块整体承压，AI龙头个股表现分化明显

今年以来，港股科技板块整体走势偏弱。Wind数据显示，截至6月16日收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数今年以来分别累计下跌4.43%、7.56%、15.54%。中金公司研究团队分析，港股科技板块跑输其他市场，是多重因素叠加的结果：结构上，港股市场直接反映了中国经济K型分化的格局，传统内需侧权重板块承压；资金层面，美元未如期走弱，全球央行加息预期升温，南向与海外资金均有缩水，市场缺乏具备持续赚钱效应的高景气赛道。

从本次纳入指数的10只成分股表现来看，微观层面同样呈现分化。通过快速纳入机制进入指数的3只AI硬科技龙头表现突出：智谱自1月8日上市以来累计上涨1128.33%，天数智芯同期上涨178.65%，壁仞科技自1月2日上市以来累计上涨51.26%。上述3只标的均处于AI大模型与算力芯片等核心赛道，上市以来持续受到资金追捧。

相比之下，通过常规半年度调整纳入的7只个股表现分化较大。长飞光纤光缆今年以来大涨360.35%，汇聚科技、曹操出行分别上涨约15%，而滴普科技、禾赛-W等标的则出现不同程度回调。分析人士指出，这一定价分化表明当前市场对科技股的审视已从“赛道逻辑”转向“兑现逻辑”，具备清晰盈利模式和业绩支撑的标的持续获得资金青睐，而高投入阶段标的面临更严苛的估值审视。

机构建议攻守平衡配置，聚焦三大主线

券商分析师普遍认为，后市港股市场业绩下修压力有望逐步减弱，但外部流动性与资金供给压力仍构成制约，配置上建议遵循“攻守平衡”思路。国泰海通证券首席策略分析师方奕认为，港股上市公司2025年年报已基本确认整体盈利周期拐点，AI资本开支增加有望带动国产AI模型定价能力提升，国内厂商正加速布局自研芯片与数据中心。

中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚测算，基准情形下港股整体盈利增速有望达到3%至4%。对于科技成长板块，以半导体为首的AI硬件板块超额收益行情或仍具持续性，互联网与创新药是赔率相对较高的领域。中信证券海外策略首席分析师徐广鸿建议关注三条主线：供给约束下的强景气周期板块（能源、海运、强工业金属）；算力红利驱动的AI外溢硬科技；外围环境纷扰下业绩预期稳中向好的泛红利方向。

开源证券策略首席分析师韦冀星表示，下半年港股投资可遵循“攻守平衡、哑铃配置”思路：进攻层面重点布局人工智能产业带动的科技板块（互联网平台、硬件制造、半导体及软件服务等），同时兼顾高端制造、创新药；防守层面以高股息资产为底仓，优选银行、公用事业等现金流稳健、分红回报稳定的行业。