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央行即日起调整临时隔夜正逆回购操作时间缩至下午半小时、利率挂钩7天期逆回购加减点

摸鱼不慌管理员 2026-06-17 11:10:33

中国人民银行对公开市场临时隔夜正、逆回购工具的操作要素作出优化，新安排自即日起执行。此次调整明确将操作时段固定于每个工作日15:00至15:30，操作利率则分别设定为公开市场7天期逆回购操作利率减去25个基点（bp）和加上25个基点。

临时隔夜正回购操作利率由原来的方式改为7天期逆回购操作利率减点25bp，而临时隔夜逆回购操作利率则对应加点25bp。这意味着上述两种工具的操作利率直接锚定主要政策利率，并形成对称的上下限排列。

正回购指央行向一级交易商卖出有价证券，约定在未来特定日期买回的交易，可用于回收市场流动性；逆回购则方向相反，是央行向交易商购买证券并约定到期卖出，实现资金投放。

央行同步明确了工具启用规则的核心逻辑：当货币市场隔夜利率（DR001）持续低于临时隔夜正回购的操作利率，或者持续高于临时隔夜逆回购的操作利率时，央行将结合一级交易商的实际需求启动相应的流动性回收或投放操作。

按照这一框架，隔夜正回购操作利率（7天逆回购利率-25bp）构成隔夜资金利率的隐性下限，而隔夜逆回购操作利率（7天逆回购利率+25bp）则形成隐性上限。一旦DR001突破上下限并持续运行，操作窗口即被触发。

交易时间方面的变动同样明显。此前临时隔夜正、逆回购的操作分布在不同时段，今日起统一划入15:00至15:30，这一时段已进入日内流动性运行格局的后期。一级交易商可在此窗口内根据头寸余缺与利率状态提交需求，央行再进行相机操作。

从市场运行角度看，将操作安排在临近日终的半小时内，有助于在资金面基本出清的基础上实施精准调节，避免过早操作引发的双向扰动。同时，当日DR001走势一旦持续偏离利率区间，央行可在该时段予以平抑，直接引导隔夜利率回归政策引导范围。

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