国际复材市值突破1458亿元 电子布产能扩张与提价驱动股价年内涨超450

6月16日，国际复材报收38.68元，单日涨幅达13.33%。自2026年初至今，该股累计涨幅已录得452.6%，较历史最低点攀升近1200%，总市值触及1458.6亿元。这一资本市场的显著表现，直接映射了其在电子布细分领域的供需格局变化。

机构资金密集布局与股东结构演变

股价快速上行吸引多家机构完成布局。一季度期内，高盛国际以813.49万股持仓新进第七大流通股东，期末市值9176万元；瑞银同期新进第九大流通股东，持仓610.52万股。按六月中旬收盘价测算，前述机构持仓市值分别升至3.15亿元与2.33亿元。

长期持有方同样获得显著浮盈。第二大股东珠海港通过旗下珠海功控集团当初以1.9亿元成本取得投资，截至一季度末持股9712.46万股。按最新收盘价测算市值约37.6亿元。该投资公允价值变动，直接推动珠海港一季度其他综合收益同比大增54.58%。

2026年以来国际复材累计涨幅达452.6%，较历史低点上涨近1200%。

AI需求传导与电子布价格逻辑拆解

国际复材股价走强与电子布产业链景气度高度绑定。电子布系PCB-CCL产业链的关键增强材料，主要应用于印制电路板制造。在谷歌TPU v8与Rubin算力硬件放量背景下，高端PCB升级带动特种电子布需求扩张。

特种电子布对新增产能的占用，直接改变了普通电子布的定价逻辑。电子布织布机主要依赖丰田JAT910型号设备，该机型年度供应总量受限。特种电子布挤占新增织布机供给，致使普通布连续提价。年内已进行5轮提价，6月初均价达7.4元/米。

该价格较2025年三季度低点实现翻倍，表明普通电子布盈利水平已从周期底部修复至高位。特种电子布产能向中游集中，加速了产业链利润向玻纤织造环节转移。公司一季度电子布营收占比突破16%，成为业绩同比增长412.94%的核心支撑。

产能投放计划与历史周期逆转

• 2025年年报显示，公司当年电子布生产量约2.1亿米，销售量约2.6亿米。
• 2025年末投产8.5万吨电子级玻璃纤维生产线设备更新及数智化提质增效项目，电子纱名义产能达16万吨。
• 2026年冷修转产后，预计将释放10万吨以上产能。公司同步推进年产3600万米高频高速电子纤维布项目，并研发低介电二代玻璃纤维布产品。

从资本路径观察，国际复材经历了完整的行业周期更迭。2013年因玻纤行业产能过剩与深度下行，其原为上市公司云天化剥离资产，当时云天化向控股股东出售国际复材92.8%股权。随后公司经过股权重组，整合重庆天勤与珠海珠玻业务。

2020年后，随着供给侧改革深化及新能源风电需求上行，公司业绩进入恢复通道。通过切入Low-Dk、Low CTE等高端AI特种电子布领域，企业完成了技术路线切换。当前国际复材市值约为560亿元的云天化近两倍，在云天化集团控股及参股的所有A股上市公司中市值位居首位。

电子布作为玻纤行业的细分分支，其业务属性仍遵循周期性规律。公司长期估值中枢的维持，将取决于电子布产能释放后的供需平衡状态及高端产品占比提升进度。