多家公募基金策略会聚焦科技与高端制造 基金经理称A股处于阶段切换期

近期，光大保德信基金、平安基金、富国基金、国泰基金等多家公募机构密集举行策略会。多位基金经理围绕科技、高端制造等投资者普遍关注的热门赛道展开讨论，并对下半年市场的投资机遇做出展望。

策略会密集召开 关注赛道各有侧重

在已举办公开策略会的机构中，富国基金与国泰基金均将科技作为重点讨论方向，强调行业在技术迭代中的成长潜力。平安基金策略会则进一步延伸至高端制造领域，认为相关产业具备长期配置价值。光大保德信基金从宏观视角出发，提出当前需关注市场从估值驱动向盈利驱动的过渡。

基金经理观点：结构重于总量

多位与会基金经理在交流中指出，当前A股市场正在经历从“估值驱动”向“盈利换估值”阶段的切换。所谓“估值驱动”，指的是股价主要依靠市场情绪和资金面推动市盈率扩张；“盈利换估值”则意味着股价上涨需要企业实际利润增长来兑现，而不再单纯依赖估值抬升。业内人士对此表示，在这一阶段中，权益资产配置价值突出，但投资策略应更侧重结构性机会，而非押注整体指数涨幅。

业内人士表示，当前A股正从“估值驱动”向“盈利换估值”阶段切换，权益资产配置价值突出，结构重于总量。

下半年投资机遇：热门赛道持续受关注

从策略会透露的信息看，科技与高端制造仍是多家公募下半年重点布局方向。基金经理普遍认为，随着市场进入盈利验证期，具备核心技术和稳定业绩增长的企业将获得更多资金关注。部分机构还提示，投资者需留意不同赛道之间的分化，精选个股或细分领域的重要性进一步提升。

券商基金策略会密集发声：A股科技板块产能稀缺性成选股首要标准

近期，多家券商基金在6月策略会、中期策略会及夏季策略会上集中分享下半年投资展望。东北证券、华创证券、国泰基金、平安基金、光大保德信基金等机构均表达了对A股权益资产的积极判断，其中科技板块的“产能”因素被多位基金经理视为选股的核心标尺。

产能优先：AI产业从“奖励资本开支”转向“验证真实回报”

平安科技精选混合的基金经理要文强指出，AI产业正从内容生成向自主执行跃迁，算力建设进入“模型迭代-应用爆发-算力需求”的闭环加速期。2026年市场投资范式发生关键转变：从“奖励超前资本开支”转向“验证真实回报”后，“奖励还能扩产的环节”。

“有产能成为选股的首要标准，产业链因产能导致的业绩不及预期会被市场原谅，有产能的公司将成为资金首选。”——平安基金 要文强

要文强列举了算力扩张下的七大紧缺环节：先进制程、光通信、存储、重型燃机、ASIC、算力租赁及数据中心。光大保德信基金权益投资部总监房雷也表示，对整体科技板块较为看好，尤其是国内算力相关产业链，“其斜率比海外的斜率更大一点，产业的加速度也会更强一些”。

宏观研判：中游制造有望成为未来一到三年的核心景气主线

东北证券宏观首席分析师廖博在富国基金6月策略会上预计，宏观经济或延续修复态势，短期无风险收益率有望震荡回落。货币政策将延续适度宽松定调，但宽信用载体相对缺乏，充裕的流动性持续为经济回升向好和资产价格弹性释放创造有利条件。

华创证券首席经济学家张瑜在平安基金中期策略会上预计，下半年股强于债、中游强于消费。央行态度已现边际收敛，但货币政策调整需兼顾银行净息差约束。PPI数据持续回升带动工业利润率改善，股债夏普比率差处于近十年98.0%分位。他建议以创业板指作为中游风向标，选股可围绕四大逻辑：供给稀缺性、外需敞口、供需格局改善、产业技术进步。

国泰基金的基金经理程洲在夏季策略会上表示，A股整体估值仍处于合理区间，后续还有上涨空间。重点看好四大方向：硬科技赛道、中游偏周期方向、出口链优势行业、港股。

消费、商业航天与新能源板块亦现机遇

消费领域，国泰基金的基金经理李海表示，随着消费品价格持续回升以及房地产价格逐步企稳，社会消费意愿有望回暖。他重点关注白酒、家电、乳制品、调味品等领域，持续关注市场份额稳定、有一定定价权、股东回报率高的消费龙头。

商业航天方面，平安高端装备混合的基金经理王修宝长期看好基础设施升级带来的时代级投资机会。他认为商业航天的产业化进展正在徐徐展开，参考SpaceX星链业务的收入和盈利情况，板块有望逐步脱离纯主题炒作。当前国内相关芯片、火箭上游供应商已实现盈利。

平安新能源精选混合的基金经理金溪寒表示，新能源赛道的预期差在于：锂电在储能需求持续兑现下全年景气有望超预期，钠电等新技术落地节奏加快，风电等低关注度板块也可能存在后续机会。2026年下半年可围绕景气度布局，重点配置锂电核心标的及处于爆发期的新技术板块。

专家视角：戴维斯双击与资金来源

廖博认为，基本面、政策面、流动性共振有望支撑中国资产延续系统性稳中有升的趋势，戴维斯双击值得期待。他解释，外资和居民存款搬家将构成A股市场增量资金的两个重要来源，行业端的超额收益或源自科技与周期的双螺旋结构。这里所提的“戴维斯双击”是指每股收益和市盈率同时提升带来的股价双重增长效应，通常在盈利改善与估值修复共振时出现。