中银理财等首批机构落地南向通交易 理财资金跨境投资渠道新增两项业务资格

理财公司跨境投资业务近日迎来双重通道扩容。中银理财、工银理财与招银理财已于去年末正式取得债券通“南向通”交易资格，其首批相关债券投资落地时间早于保险机构。此外，理财公司被首度引入银行间外币对市场，并于6月16日完成首笔资金交易。

跨境投资通道规则与流程优化

交通银行香港分行于今年5月末与招银理财达成首笔“南向通”债券投资，成为该主体扩容后交行与理财公司的业务首单。央行有关负责人于2025年7月曾公开表示，将优化债券通“南向通”的安排，其中包括扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等4类非银机构。

6月16日，中银理财依托中国外汇交易中心平台与中国银行完成业务落地，交易品种为美元对瑞士法郎的即期、远期交易。该业务实现了交易流程电子化，取消线下纸质单据填报环节。机构与外部交易对手建立合作关系的流程得以简化，依托交易平台直接开展业务提升了执行效率。

市场参与主体扩容与资产定价影响

截至今年5月末，已有260余家机构参与该市场，覆盖国有大行、股份行、城农商行、外资银行、境外银行及证券公司。理财公司的加入直接扩充了交易主体类型。当前境内利率处于较低水平，长期优质资产供给相对有限，拓宽跨境渠道为理财资金提供了久期管理与收益增强的配置工具。

资深理财公司人士指出，低利率环境下资管机构全球化配置热度升高，现有出海渠道受限。渠道拓宽有利于丰富理财产品种类，并助力人民币国际化。中银理财人士补充，交易对手覆盖范围的扩大为外币类理财产品的资产配置及汇率风险对冲提供了更高效途径。

华源证券固收首席分析师廖志明表示，适度放开投资主体增加了资产选择，该品类不占用QDII额度。未来投资主体有望进一步扩容。不过现阶段购买离岸人民币债券或点心债，收益率与境内债券差距正在缩小。中信证券研报指出，人民币点心债兼具较高信用资质与优厚静态收益。

中银工银招银理财获南向通扩容 合计持有境外资产逾928亿元

在银行理财行业向多资产、多策略转型的进程中，理财资金对海外多元资产的配置需求持续上升。日前，理财“南向通”试点扩容至首批三家理财公司，直接惠及当前境内投资规模最大的资管主体。

低利率环境下的资产配置困境

当前银行理财资金绝大部分仍集中于国内债券及少部分股票。随着市场利率进一步下行，理财产品收益率呈现递减趋势。资管机构对全球化配置与QDII额度放开的诉求日益强烈，但实际可投资渠道仍然受限。

各家资管机构的QDII额度普遍处于饱和状态。一家合资理财公司的多资产配置策略负责人透露，QDII额度虽按年批复但节奏不透明。现有额度接近耗尽后，机构只能等待新一轮审批结果，无法即时响应市场旺盛的出海需求。

三大主体占据市场超六成份额

此次获得南向通扩容资格的中银理财、工银理财和招银理财，代表了当前理财公司海外投资的最高规模。截至2025年末，三家机构的境外投资资产穿透后数据分别为414.8亿元、270.91亿元和242.69亿元。

截至2025年末，三家理财公司境外投资资产合计约为928亿元，占银行理财市场比例超过六成。

• 中银理财持有境外资产414.8亿元
• 工银理财持有境外资产270.91亿元
• 招银理财持有境外资产242.69亿元

从外汇管理角度看，截至今年5月末，上述三家理财公司及其母行累计获得的QDII批准额度折合人民币约580亿元。具体获批金额分别为中银理财31.9亿美元、工银理财28.5亿美元和招银理财25.3亿美元。

额度审批机制与通道功能拆解

QDII额度实行年度批复制，机构需在额度获批后执行投资，额度耗尽后需重新排队申请。该流程导致资金出海存在明显的时间滞后性。理财“南向通”的扩容逻辑在于通过试点先行，逐步打通境内资金配置离岸债券的直接路径。

额度审批节奏的不透明性直接推高了机构的资金闲置成本。随着南向通渠道的逐步放开，理财资金可直接通过该机制对接境外资产，市场配置效率有望获得实质性改善。

跨境投研短板与后续预期

理财公司配置离岸债券需同步完善跨境投研、汇率风险管理及国际信用评级能力。目前多数机构仍倾向间接投资境外资产，直接投资实操能力有待提升。随着更多理财公司获批参与南向通，该渠道预计将成为理财资金出海的重要通道。