A股2026年以来走势一波三折 科创50与创业板指领涨

2026年以来，A股市场整体呈现“科技领涨、指数震荡抬升”的结构性行情格局，行情走势一波三折。科创50、创业板指涨幅领先，小盘与成长风格相对占优。

风格与行业分化明显

从风格表现来看，小盘股和成长型股票获得了相对优势。行业方面，通信、电子、建筑材料板块领涨，而金融、消费板块表现偏弱。

所谓“结构性行情”，指在指数整体波动或小幅上升的同时，不同板块、个股之间涨跌分化显著，而非全面普涨或普跌。

指数与板块具体表现

• 科创50指数：主要反映科创板中规模大、流动性好的50只证券表现，2026年以来涨幅领先。
• 创业板指：代表深交所创业板市场整体走势，同期涨幅同样居前。
• 领涨行业：通信、电子、建筑材料。
• 偏弱板块：金融、消费。

业内人士指出，这一格局反映出市场资金在2026年开局阶段更倾向于科技成长主线，而传统金融与消费板块则面临阶段性调整压力。

银河证券：下半年市场驱动力切换至业绩兑现，聚焦AI基建与周期制造

中国银河证券近日发布下半年投资策略展望。报告指出，在海外地缘风险常态化与国内政策注重精准滴灌的背景下，A股市场驱动力将从上半年的估值修复逐步切换至下半年的业绩兑现。报告建议投资者重点关注产业景气度与业绩确定性，并围绕AI产业链基建、周期与制造修复、以及红利板块的阶段性机会进行布局。

宏观环境：海外政策博弈加剧，国内聚焦“六张网”发力

从海外视角看，报告认为能源安全、关键矿产和战略通道已成为大国竞争的核心抓手。沃什履新美联储后，其货币政策框架将更加重视长期通胀与金融条件稳定。美国中期选举将导致财政、贸易及能源政策短期化倾向增强。国内方面，政策层面定调“用好用足宏观政策”，重点通过“六张网”等抓手优化财政支出结构与民生保障。货币政策维持适度宽松基调，但总量型降息降准仍需等待，结构性工具将成为主要发力点。

报告判断，国内经济修复延续需求偏弱、结构分化的格局。其中，服务消费强于商品消费的结构性特征有望延续；高新制造领域领跑重点领域投资；出口维持高景气；PPI整体高位运行，PPI与CPI之间的正向剪刀差持续存在。

市场研判：资金向高景气赛道聚集，大盘与成长风格占优

在资金面上，报告分析认为，流动性整体充裕为市场提供支撑，居民存款“搬家”、权益类基金仓位及外资走势是影响市场的关键变量。市场情绪方面，年初以来交易呈现出总量放量、结构分化的特点。报告特别指出，本轮交易集中度抬升并非单纯由短期情绪驱动，而是在产业景气分化环境下，资金正持续向AI、算力等核心赛道的高景气方向聚集。

“本轮交易集中度抬升……是在产业景气分化的环境下，依托AI、算力核心赛道的产业升级与发展红利，资金正持续向高景气方向聚集。”——银河证券研报

在风格判断上，报告预计，大小盘风格将趋于均衡，并逐步向大盘及中盘龙头倾斜。随着剩余流动性边际收敛，具备业绩确定性的机构资金将重回大盘蓝筹与行业龙头。成长风格大概率相对占优，价值风格则扮演防御角色，存在阶段性轮动机会。

投资主线：AI基建与周期制造两大方向

报告明确了下半年的两大核心投资机会。

• AI“基建”链条：海外AI资本开支扩张与国内新型基础设施投资形成共振，算力、通信、电力等底层设施加速建设，产业链景气度有望从核心硬件向基础设施和能源方向扩散。
• 周期与制造修复：输入型通胀抬升价格中枢，叠加反内卷政策改善供给格局，以及新型基建与制造业出海带来的需求修复，部分资源品与周期制造板块有望迎来回升。

此外，报告认为红利板块具备阶段性修复空间，可作为资金轮动与配置再均衡的备选方向，建议关注有业绩改善预期且分红稳定可持续的领域。

风险提示

银河证券在报告中同时提示三大风险：外部不确定性加大、内部政策与经济韧性不牢固、以及市场情绪与资金流向短期调整的风险。

（文章来源：银河证券）