比亚迪、广汽集团股东大会现投资者哭诉被套，小米雷军微博评论区持续“逼问”股价

6月中旬以来，多家车企股东大会及社交媒体上出现投资者集中表达对股价下跌的不满。在比亚迪与广汽集团的年度股东大会上，均有股东现场哽咽或质问管理层，而小米集团董事长雷军的微博评论区则连续数周被要求“管管”股价的留言占据。

比亚迪股东大会：投资者全仓被套26%，王传福承诺“全球第一”

6月11日的比亚迪股东大会上，一位股民当众表示自己只有比亚迪一只股票，目前全仓被套26%，情绪激动。比亚迪董事长王传福回应称，展望未来三到五年，比亚迪都将保持持续增长，“一定会实现股东更好的回报”。他进一步表示：“五年以后，比亚迪在规模上，能够做到真正的全球第一。”

“（投资者）全仓被套26%”——意指投资者全部资金买入的股票，目前市值较买入价下跌约四分之一。

广汽集团股东大会：女股东质问万亿市值目标何时实现

6月16日，广汽集团股东大会上，一位女性股东现场质问管理层，称自己将整个家族及企业资金全部投入广汽集团，持仓一个多亿，目前已套牢超过30%。她直接发问：“说好的广汽万亿市值大概什么时候能实现？”该视频在网络中广泛传播，该投资者被部分网友称为“年度最惨投资者”。

小米雷军微博评论区出现“扎堆”股价诉求

从6月第一周开始，在小米集团董事长雷军的微博下，评论区前排持续出现网友提及小米股价表现并要求雷军“管管”的留言。至6月中旬，这种诉求已出现扎堆现象。这三家车企分别代表了当前汽车行业的三种类型：比亚迪为新能源汽车龙头，广汽集团为传统汽车集团，小米为跨界造车的新势力代表。

半年股价跌幅分化：比亚迪最小，小米最深

据Wind数据统计，今年1-6月，比亚迪在深交所的股价变化为-14.76%；广汽集团同期股价下跌34.8%；小米集团跌幅最大，达到-41.58%。从跌幅来看，比亚迪相对抗跌，广汽与小米跌幅更深，三者股价均呈现不同程度的“苦瓜脸”态势。

• 比亚迪（新能源汽车龙头）：半年跌幅14.76%
• 广汽集团（传统汽车集团）：半年跌幅34.8%
• 小米集团（跨界造车新势力）：半年跌幅41.58%

吉利与蔚来成为上半年乘用车股“抗跌”代表，17家上市车企仅1家上涨

来自Wind的公开数据显示，今年1月至6月24日，港股和A股市场中共有17家乘用车上市公司。从年初至今的股价表现来看，仅有吉利汽车一家实现上涨，其余16家均出现不同程度下跌。

3家车企股价“腰斩”，13家跌幅超20%

统计表明，跌幅在50%以上的车企有3家，即常说的“腰斩”。跌幅在40%以上的有6家，跌幅在20%以上的有13家，跌幅在10%以上的则有15家。

所谓“腰斩”，是指股价从年初至今的累计跌幅超过50%，意味着投资者的市值缩水过半。

• 跌幅50%以上：3家
• 跌幅40%以上：6家
• 跌幅20%以上：13家
• 跌幅10%以上：15家

吉利微涨0.7%成唯一上涨车企，市值1893.77亿港元

在上述17家乘用车上市公司中，吉利汽车成为唯一的“抗跌”标的。其股价年初至今上涨0.7%，虽属微涨，但在整体下行环境中已是独特存在。当前吉利汽车市值为1893.77亿港元。

蔚来跌幅控制在5%以内，市值979亿港元

蔚来汽车在港股市场的股价跌幅相对较小，年初至今下滑约4.59%，在吉利之外成为今年跌幅最小的乘用车上市公司。目前其市值为979亿港元。

除吉利与蔚来外，其余15家乘用车上市公司的股价跌幅均超过10%。该统计已剔除几家商用车上市公司。

吉利2024年营收2759.1亿元同比增54% 蔚来连续两季调整后净利润盈利

在资本市场整体波动中，吉利与蔚来两大车企凭借强化后的竞争力展现出阶段性抗跌特征。吉利通过“回归一个吉利”战略调整驱动业绩增长，蔚来则在高端车型上市后实现连续两个季度的调整后净利润转正。

吉利：销量营收双创历史，高端化与海外市场拉动结构质变

2024年，吉利总销量217.7万辆，对应营收2759.1亿元，同比增长54%；综合毛利率15.9%，归母净利润168.12亿元，净利率6.99%。进入2025年，销量增至302.46万辆（同比+39%），营收达到3452.32亿元，同比增长25%；毛利率小幅升至16.61%，归母净利润168.52亿元（同比+0.2%），核心归母净利润144.1亿元，同比增幅达36%。

核心归母净利润指剔除非经常性损益后的利润，更能反映主营业务真实盈利能力。吉利该指标2025年同比大增36%，显示内生增长质量显著改善。

2026年1-5月，吉利累计销量118.22万辆，总量仅微增0.8%，但内部结构发生质变——高端车型与海外市场销量呈爆发式增长。在国内零售端，吉利稳居行业第一。财务层面，一季度营收837.76亿元，同比增长15%；核心归母净利润45.61亿元，同比增31%；单季毛利率17.5%，创近年新高。

蔚来：ES8上市后走出低谷，连续两季调整后净利润录得正值

自2025年ES8上市以来，蔚来汽车整体经营状况迎来转折，并在2025年第四季度首次实现历史性单季度盈利。2026年第一季度，蔚来总营收255.3亿元，同比增长112.2%；净亏损为3.32亿元，较上年同期净亏损67.5亿元大幅收窄。

在非通用会计准则（Non-GAAP）口径下，调整后净利润录得4350万元，这是继2025年四季度后连续第二个季度实现调整后净利润盈利。该口径通常剔除股权激励等非现金支出，更能直接反映企业主营业务的盈利边际改善。

• 吉利2025年核心归母净利润同比增36%，盈利能力大幅提升。
• 蔚来一季度调整后净利润4350万元，连续两季盈利，亏损收窄至3.32亿元。
• 两家车企均通过产品结构优化（高端化）或海外扩张实现利润结构改善。

业内人士指出，吉利“一个吉利”战略的核心在于整合品牌资源、聚焦规模化与高端化并行，蔚来则依靠高端车型ES8的放量拉动单车收入与毛利率。两家企业后续业绩表现仍取决于销量能否维持结构性增长以及费用控制水平。

蔚来一季度交付同比增长98.3% 岚图赛力斯等6家车企股价跌超四成

今年第一季度，蔚来公司共交付新车8.35万辆，同比增长98.3%。其中蔚来品牌交付58,543辆，在成交价30万以上纯电市场中位居销量首位；乐道品牌交付13,339辆，萤火虫品牌交付11,583辆，在高端小车市场排名第一。随着ES8L90等产品持续热销，蔚来有望进一步改善业绩。

蔚来品牌稳居高端纯电销量冠军

蔚来品牌在一季度交付新车58,543辆，其在成交价30万元以上纯电市场的销量排名第一。乐道品牌交付13,339辆，萤火虫品牌交付11,583辆，均呈现增长态势。这一增速显示蔚来在高端纯电市场的竞争力持续增强。

“业绩是支撑股价的核心理由。不管有多少概念、故事在这个指标面前，都显得苍白无力。” —— 业内人士指出，投资者可据此判断企业未来走势。

多家车企股价跌幅超40%

据统计，共有6家车企股价跌幅超过40%。按下跌幅度排序依次为：岚图汽车下跌54.50%、赛力斯HK下跌53.66%、海马汽车下跌51.96%、小米集团下跌41.58%、江淮汽车下跌41.47%、长安汽车下跌40.87%。其中赛力斯A股年初至今下跌48.41%，港股下跌53.66%，此前赛力斯曾是股市热点标的。

• 赛力斯、江淮汽车被市场视为鸿蒙智行概念股，两者在此前均经历长时间上涨。
• 蔚来交付量大幅增长，使其在多家车企股价集体下跌中表现相对稳定。

业内分析认为，业绩表现是判断车企未来走势的核心依据，而非概念或故事。

赛力斯与江淮汽车：鸿蒙智行概念股从飙升到回落的轨迹

曾因深度绑定华为鸿蒙智行模式而股价飙升的赛力斯与江淮汽车，在经历数倍涨幅后，近期股价均出现明显回落。截至当前，赛力斯A股股价报收61.6元/股，较其2025年10月创下的历史高点172.63元/股已大幅回调；而江淮汽车股价也从超过50元的高位降至28.97元/股。

赛力斯：近十倍涨幅后的市值收缩

赛力斯的股价走势始于2021年。当年年初，其股价约在16元左右，此后一路向上攀升。在2025年10月，赛力斯股价达到巅峰，触及172.63元/股，区间涨幅接近十倍。随后，赛力斯赴港交所上市，上市初期港股股价为108港币/股。

在市值巅峰时期，赛力斯总市值超过3000亿元，成为汽车板块中表现最为突出的个股之一。尽管当前股价下跌，但其市值仍维持在千亿规模，远超同处重庆的老牌车企长安汽车。

江淮汽车：借力尊界品牌实现四倍增长

江淮汽车同样是鸿蒙智行概念的受益者。在与华为合作打造“尊界”品牌后，江淮汽车股价从2024年开始启动上涨行情，从15元左右一路攀升至超过50元/股，涨幅超过四倍。尽管目前股价已回落至28.97元/股，但从整体市值表现看，仍然高于其历史平均水平。

业内人士指出，虽然尊界车型的销售数据表现尚可，但其整体的产销规模有限，尚无法为江淮汽车提供强大的利润支撑。这意味着，股价的上涨更多反映的是市场对合作前景的预期，而非当下实际业绩的兑现。

资源稀释效应与市场挑战显现

分析认为，赛力斯与江淮汽车股价从起飞到下滑的轨迹，整体上反映了市场对华为资源稀缺性被稀释的担忧。随着华为鸿蒙智行合作模式的扩大，其能够为单一车企投入的营销资源、技术支持以及品牌背书效应，其边际效益可能正在递减。

• 赛力斯：股价从172.63元/股的高点降至61.6元/股，市值仍为千亿规模，但已较巅峰时期大幅缩水。
• 江淮汽车：股价从超50元/股回落至28.97元/股，尊界品牌尚处于盈利培育期，未能提供强力的利润支撑。

【名词解释】鸿蒙智行

鸿蒙智行是华为推出的智能汽车解决方案品牌，通过与车企深度合作，将华为在智能座舱、自动驾驶、电驱系统等领域的技术与整车制造相结合。该模式的核心在于，华为提供全栈技术方案，而车企负责整车生产与销售，双方共同打造具有华为技术标签的车型。

车企股价承压：小米订单波动、长安利润下滑，岚图销量逆势增长

受市场环境及企业自身经营表现影响，多家车企近期在资本市场与销售端面临不同程度压力。小米集团因订单减弱及市场竞争加剧，正筹划增程产品；长安汽车2026年第一季度净利润同比大幅下滑；岚图汽车则在上市后实现销量同比增长30%。

小米汽车订单趋缓，筹划增程产品应对竞争

小米集团受到订单减弱的冲击，其YU7车型销量已跌破一万辆。市场上“一车难求”的局面已经消失，内部还出现了优惠的员工车，这标志着终端市场正在寻找新订单。随着鸿蒙智行、比亚迪、吉利等车企纷纷布局小米所在的市场，其后续发展面临冲击。目前，小米正在筹划增程产品，后续销量情况无法预判，而这种压力也已反映在资本市场和股价上。

“在小米内部出现了优惠的员工车——这意味着在终端也要开始寻找新订单了。” —— 业内人士指出。

岚图汽车销量同比增长30%，市值修复依赖市场拓展

岚图汽车在今年三月通过腾笼换鸟的方式完成上市后，面临市场对其增长可持续性的担忧。但岚图以泰山X8等产品为代表，打造了具有高溢价能力的高端产品阵容。2026年5月，岚图汽车交付新车13003辆，同比增长30%。随着后续交付推进，岚图的市值修复将取决于其市场拓展速度和经营业绩的改善。作为央企新能源高端唯一的上市公司，岚图在与长安的赛跑中，是东风集团的核心支撑和王牌。

长安汽车一季度净利润降74%，高端新能源表现不及预期

在自主几大车企中，长安装车股价跌幅甚至比广汽还高，达到40.87%。市场分析认为，其股价下跌的核心原因包括：高端新能源表现不及预期，以及经营业绩下滑超预期。报告显示，2026年第一季度，长安汽车归属于上市公司股东的净利润为3.51亿元，同比下降74.09%；扣除非经常性损益后的净利润为2.42亿元，同比下降69.06%。不过，长安目前整体稳健，市场规模稳定，后续随着利润表现好转，股价有修复机会。

新能源汽车资本市场窗口收窄 6月乘用车零售同比下降23%

在经历前期的资本热潮后，新能源汽车板块正面临更为严峻的市场审视。近期行业数据显示，6月前三周乘用车市场零售表现疲软，而宏观层面的补贴退坡与新政策预期，共同构成了当前资本观望的核心背景。

市场数据反映压力：6月零售同比降23%

根据最新发布的统计数据，2025年6月1日至21日，国内乘用车市场完成零售91.3万辆，与去年同期相比下降23%，但较上月同期增长了7%。与此同时，今年以来累计零售量达到801.2万辆，同比降幅为20%。

今年整个汽车市场将可能处于前所未有的压力之中，这种压力也会反映在资本市场。

业内人士指出，这一数据表明，尽管月度环比有所回暖，但整体市场需求的恢复力度仍显不足，产销两端均面临较大挑战。

多重不确定因素交织：补贴退坡与中东冲突影响

市场分析认为，当前汽车行业面临的不确定性主要源自两方面。一是外部地缘政治因素，中东冲突引发的油价暴涨，对燃油车市场的消费结构产生了直接冲击。二是行业政策环境的调整，包括新能源汽车补贴的退坡，以及重量税政策即将出台的预期，都对终端消费形成了抑制作用。

边缘车企与资本逻辑：黄金时代或已终结

在整体市场承压的背景下，部分竞争力不足的企业处境更为被动。例如海马汽车，目前已被行业观察者归类为边缘车企。有评论指出，除了车企自身的产品力与成本控制能力外，资本市场对行业前景的判断正在发生转变。这些迹象共同指向一个判断：新能源汽车在资本市场的黄金时代已经过去。

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