本周A股震荡调整，科创50逆势上涨6.32%，两融余额首破3万亿元

在6月22日至6月26日的交易周中，A股市场呈现震荡调整态势，主要宽基指数多数回调。全A指数下跌1.40%，而科创50表现突出，逆势上涨6.32%。市场交投活跃度明显上行，两融余额首次突破3万亿元大关，反映出投资者风险偏好抬升。

风格与行业：大盘风格相对占优，成长风格微涨

从市场风格看，本周大盘风格相对占优，沪深300指数下跌1.48%，表现优于中证1000指数的1.93%跌幅。五大风格指数中多数下跌，周期风格与稳定风格分别下跌4.67%和4.14%，仅成长风格微幅上涨0.07%。

行业层面，一级行业涨少跌多。仅建筑材料、电子、非银金融、基础化工录得上涨。有色金属、汽车、美容护理则跌幅靠前。其中，电子行业受AI产业链利好传导，带动存储芯片、半导体材料等走出结构性行情。

全A指数PE(TTM)估值较上周下降1.86%至23.63倍，处于2010年以来94.47%分位数；PB(LF)估值本周下跌1.69%至1.89倍，处于2010年以来53.45%分位数。

资金流向：日均成交额升至35459亿元，两融余额创新高

市场交投活跃度显著提升。本周日均成交额为35459亿元，较上周上升4001.69亿元；日均换手率为2.0961%，较上周上升0.16个百分点。截至周四，两融余额为30329.64亿元，较上周上升675.01亿元，这是A股两融余额首次突破3万亿元。业内人士指出，本轮杠杆资金呈现显著的结构性特征，增量资金集中布局于AI硬件、半导体等高景气成长赛道。

此外，6月18日至6月24日期间，全球基金对A股净流量为-47.42亿美元（前值为-40.92亿美元）。其中，海外基金净流量为6.51亿美元（前值为-7.91亿美元），海外资金出现由净流出转为净流入的转变。

投资展望：聚焦中报业绩兑现，均衡布局科技与防御

展望后续，随着美伊和谈推进，国际原油价格基本回吐本轮地缘冲突带来的溢价。但美联储加息预期的持续影响，使得海外资本市场波动放大。国内方面，美光科技最新财报大幅超出市场预期，进一步验证全球AI硬件需求高景气，产业链利好传导至A股市场。与此同时，国内工业企业利润数据夯实了景气主线，高技术制造业、电子行业利润大幅高增，有色、化工等资源板块盈利持续修复。

市场呈现出“重景气、重兑现”的定价思路。随着7月进入中报预告披露窗口，市场核心逻辑转向业绩兑现。配置上建议聚焦“科技轮动+防御配置”均衡布局策略：关注算力、通信、半导体、元件、消费电子等科技方向；关注基础化工、有色金属等输入型通胀受益板块；同时重视煤炭、金融、公用事业等防御性底仓的配置价值。