A股券商板块6月22日单日大涨超7% 资金持续加码推动多股连板

6月22日，A股券商板块结束前期震荡态势，行业指数录得超7%的日内涨幅，带动场内交易活跃度显著回升。资金流向数据表明，该板块在经历一段时间的低位盘整后，市场关注度出现实质性抬升。

盘面异动与资金追踪

当日证券行业整体呈现向上突破走势，多只个股触及涨停价位。场内交易情绪的集中释放，促使板块指数实现单日大幅拉升。随着行情展开，后续交易日的资金承接力度保持平稳。

行业指数单日大涨超过7%，场内掀起个股涨停潮。随后多个交易日资金持续加码，长江证券、华安证券等标的更是走出连板行情。

• 6月22日板块指数突破前高，交易密度明显放大。
• 长江证券、华安证券等标的在资金推动下实现连续涨停。
• 增量资金在多个交易日内保持定向流入态势。

交易形态解读与市场影响

连板行情在此类高弹性资产中通常指代标的连续多个交易日触及涨停的交易形态。当场内资金持续加码时，短期交投情绪会迅速向头部证券股集中。该数据变化反映出市场对券商板块交易属性的重新定价，资金面活跃度的回升将直接带动相关指数成分股的交投环境改善。

券商跟投科创板浮盈超承销收入 PB估值降至1.25倍

证券板块与硬科技赛道近期呈现双线共振走势，打破过往资金在两者间的存量博弈格局。市场交易逻辑聚焦于券商凭借股权直投机制积累的大量科技企业资产，行业估值重估行情启动。

跟投机制驱动盈利模式转型

注册制跟投规则要求保荐机构以自有资金参与企业上市。具体流程为科创板全部IPO项目强制要求保荐券商另类子公司跟投；创业板实施差异化约束，未盈利等四类企业上市时，保荐机构必须参与跟投。该规则促使券商业务逻辑发生转变。

Choice数据显示，2025年以来已有30家上市公司登陆科创板。以6月26日的收盘价为基准计算，其中超过七成跟投目前的浮盈超过了IPO承销保荐收入。

国泰海通证券测算指出，2025年科创板新股上市平均涨幅在200%至260%。若2026年科创板IPO总规模为600亿元、券商平均跟投比例为3%，全行业跟投入市资金约18亿元，参照历史涨幅测算，券商对应预期浮盈可达45亿元。

前置投资牵引后端业务已成为行业常规打法。财通资本副总经理郭建中告诉记者，券商借助投资板块，在企业B轮及更早发展阶段深度绑定优质硬科技企业，进而落地保荐等投行业务。除少数头部券商外，目前国内多数券商均采用投资驱动投行的运作模式，部分机构据此重新梳理内部业务优先级，正式确立“投资+投行”的核心联动模式。

基本面与估值错配引发资金定价重构

证券行业PB仅1.25倍，已落至历史低位。一级市场投资业务的持续扩容，正在改变资金对板块的定价指标。东吴证券非银首席分析师孙婷在接受上海证券报记者采访时表示，传统投行盈利锚定保荐承销手续费，盈利模式简单固化。但在科创板和创业板跟投制度下，券商必须用自有资金参与跟投，这促使投行业务的逻辑已经转变为“产业认知—项目获取—资本赋能—价值兑现”的全生命周期服务模式。

中信证券在半导体零部件概念股臻宝科技上市项目中实现双重收益。该企业6月24日登陆科创板，首日涨幅超过12倍。本次项目保荐机构中信证券不仅斩获9603万元承销服务费，同时公司作为臻宝科技第9大股东，对应最新持股市值接近15亿元。

年内首发承销收入竞争格局已现。中金公司以10.37亿元承销收入领跑全行业，占据超过20%市场份额。中信证券、国泰海通证券承销收入分别为7.97亿元和6.07亿元。国联民生证券、国投证券、中泰证券、东吴证券、国金证券承销保荐收入均突破1.5亿元。

• 科创板尚有59家企业处于IPO审核通道
• 计算机通信和专用设备制造业储备项目共计29家
• 硬科技赛道供给充沛支撑后续承销业务

科创领域后备上市企业储备充足。中信建投非银首席分析师赵然在研报中表示，截至6月中旬，A股IPO储备项目覆盖多家硬科技明星企业，券商直投或跟投浮盈可观。叠加科创板、创业板改革深化，以及外资企业境内上市政策利好，下半年大投行收入有望延续第一季度同比增长32.7%的高增态势。

“只有深度绑定优质科技企业、形成投资投行投研协同联动的头部券商，才能将一级投资从短期业绩弹性转化为可持续的超额收益来源，从而增强自身α属性。” ——国泰海通证券非银首席分析师刘欣琦

伴随一级股权投资与保荐承销业务的深度绑定，证券机构正逐步从依赖二级市场短期波动的周期定价，转向分享硬科技产业长期成长红利的价值定价逻辑。