欧洲央行报告：2025年底黄金占全球官方储备资产27% 超美债5个百分点

欧洲中央银行于6月初发布报告显示，截至2025年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比已升至27%，超过美国国债5个百分点，成为全球官方储备中占比最大的单一资产类别。

一季度全球央行增储244吨

最新采购数据显示，今年一季度全球央行增储黄金244吨，同比增长3%。

尽管今年金价剧烈波动，但数据显示，今年一季度，全球央行增储黄金244吨，同比增长3%，需求仍在升温。

基于金价剧烈波动与央行增储3%的数据对比，可见官方储备机构正采取逆周期配置策略。贵金属权重上升将直接改变外汇储备的流动性结构，并为相关避险资产的交易规模提供支撑。

多国央行连续三年净购金超千吨 黄金成全球最大官方储备资产

黄金近期超越美债成为全球官方储备最大资产。招联首席经济学家董希淼与中信建投证券研究所宏观首席分析师周君芝指出，这一变化是估值效应与央行主动配置双重作用的结果。2022年至2024年，全球央行连续三年净购金超过1000吨，2025年净购金量达863吨，远超前面几年的水平。

无信用风险资产受青睐

黄金作为无主权信用风险的储备资产，其核心特征在于不存在违约主体，且没有交易对手风险。相比主权债券等储备工具，该属性使其成为分散单一储备风险的有效手段。在地缘政治局势紧张背景下，各国央行加速减持美债并增配黄金，以强化极端情况下的支付备用功能。

“黄金可以在极端情况下作为一个支付的备用，因为我们都知道黄金是人类历史上比较公认的货币，所以在不确定性越来越大的过程中，往往很多机构包括央行会增持黄金。”

储备重构逻辑拆解

黄金登顶第一大储备资产，直接受价格波动与央行动作共同推动。2024年金价上涨约30%，2025年涨幅扩大至65%，大幅推高存量黄金账面价值。同期美债收益率上行引发存量资产价格下跌。此降彼升的资产价格变动，配合央行减持美债、增配黄金的主动调仓动作，最终实现储备占比反超。专家明确，未来推进储备多元化与对冲地缘风险的核心逻辑仍将长期存在。

• 2025年全球黄金购入量前五的央行依次为波兰、哈萨克斯坦、巴西、中国与土耳其。
• 世界黄金协会调查显示，超90%受访央行预计未来12个月继续增持，43%计划未来一年增持，76%预测五年内储备占比将上升。
• 新兴市场经济体增持意愿整体高于发达经济体，中长期配置方向未发生逆转。

短期价格波动逻辑拆解

央行逆势购金与金价短期走低形成分化。国际金价10日跌破每盎司4100美元关口，主要受前期连续大涨累积的回调压力影响。同时，中东地缘冲突推升能源价格与通胀预期，市场定价美联储加息可能性，美债收益率攀升与美元走强共同压制金价上行空间。

面对价格震荡，普通投资者需结合自身财务状况与风险承受能力控制持仓比例。专家提示，2025年与2026年下半年的金价上涨条件与形态存在差异，2027年市场将充分评估通胀及流动性对黄金的潜在影响。盲目跟风与追涨杀跌容易放大操作风险，理性评估资产属性更为关键。