上市券商2025年分红总额超700亿元创新高 30家已完成现金红利发放

截至7月31日，已有30家上市券商完成2025年度现金红利发放，另有10家上市券商的分红方案已公布但尚未明确实施日期。据Wind数据统计，40家上市券商2025年累计分红金额（已宣告）超过700亿元，创下历史新高。与此同时，多家上市券商近期密集推动回购与股份注销计划，以提升每股收益水平。

七成以上上市券商已兑现年度分红

除太平洋、天风证券、国盛证券因期末可供分配利润为负数而不进行2025年分红外，其余40家计划分红的上市券商中，已有30家在7月31日前完成或即将完成利润分配，占比达四分之三。本轮分红最早于5月28日启动，红塔证券率先完成年度7.51亿元现金分红，加上前期中期分红，其年度分红比例高达81%。行业巨头中信证券60.76亿元分红于6月10日到账，全年累计分红103.74亿元，是2025年唯一一家分红破百亿的上市券商。

Wind数据显示，2025年40家上市券商累计分红金额（已宣告）超过700亿元，创历史新高。2020年至今，上市券商年度分红总额已连续6年超过400亿元大关。

头部券商领衔分红 中小券商分红比例突出

头部券商仍是分红主力。中信证券以103.74亿元的分红总额排名第一，分红比例达34.49%；国泰海通以87.57亿元紧随其后，分红比例超31%；华泰证券、招商证券、广发证券、国信证券2025年度分红总额均超过40亿元。

部分中小券商的分红比例更高。红塔证券年度分红比例达81%，西南证券为60%，山西证券和东吴证券均超过50%，南京证券、东方证券、财达证券等9家上市券商的分红比例也超过40%。

回购与注销密集推进 券商积极维护市场信心

7月29日，华安证券公告首次回购情况，公司于7月28日通过集中竞价交易方式累计回购650万股，占总股本0.13%，支付金额4848.78万元。这距其7月24日披露回购方案仅4天。该回购计划拟使用1亿元至2亿元自有资金，用于“维护公司价值及股东权益”。

7月20日至23日，国联民生证券、红塔证券、中泰证券、长江证券相继公告筹划回购事项。除红塔证券计划以5000万元至1亿元回购外，其余3家的回购规模均设置为1亿元至2亿元。红塔证券刚于6月30日完成上一轮回购，共斥资近2亿元，回购2355.4万股并注销。

国金证券也在7月初宣布，将2023年—2024年回购股份用途由原先的“用于员工持股计划及/或股权激励”变更为“用于注销并减少公司注册资本”，涉及股份2210.2万股，回购总金额超过2亿元。此外，国金证券在6月9日发布回购预案，计划以1.5亿元至3亿元自有资金进行回购。

业内分析指出，密集回购反映行业对当前低估值及长期发展前景的认可。注销式回购是指公司将回购的股份直接注销以减少总股本，这一操作能直接提升每股收益等财务指标，有助于稳定市场预期并促进板块估值修复。

低估值与多重利好交织 板块估值修复可期

华创证券金融业研究主管徐康认为，当前券商板块处于低估值、中报业绩预喜与并购重组落地的多重因素交织期。尽管短期受杠杆资金阶段性净流出与交投情绪小幅降温扰动，但市场成交中枢仍维持在历史偏高水平，板块盈利具备一定支撑。

徐康表示，从已披露的2026年中报业绩预告看，行业归母及扣非净利润普遍实现正向增长，头部券商表现平稳，部分中小券商展现一定业绩弹性。当前估值尚未充分反映中报业绩改善情况，后续具备一定的估值修复弹性。

与此同时，科创行情与新股申购或带来短期业绩弹性。二季度权益市场呈现结构性特征，科创板块表现较为活跃，带动部分券商自营与“保荐+跟投”业务收益增厚。随着长鑫科技等科创企业上市，参与直投和跟投的券商有望获得阶段性业绩催化。

银河证券非银行金融行业分析师张琦指出，在加快建设金融强国与资本市场深化改革政策指引下，货币政策适度宽松延续、资本市场环境不断优化、投资者信心重塑等多方面利好因素有望持续推动证券板块景气上行。

当前市场活跃度维持高位，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能有望成为行业提升ROE（净资产收益率）的驱动力。