飞天茅台年内二次提价至1639元 古井贡酒涨停领涨白酒板块

7月20日早盘，白酒股集体震荡走高。古井贡酒封涨停，贵州茅台大涨5%，金徽酒、泸州老窖、迎驾贡酒、山西汾酒、今世缘、五粮液等多股跟涨。消息面上，飞天茅台年内第二次上调核心产品价格，个别龙头酒企业绩端初现企稳迹象。有分析指出，若市场交易逻辑发生转换，白酒股有望迎来一轮估值修复行情。

提价细节：每瓶上调100元，首次年内两次上调

7月17日晚，贵州茅台发布公告，自7月18日零时起，将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶，每瓶均上调100元。同步调整飞天53%vol 1L装，i茅台零售价由3119元/瓶调整为3269元/瓶（上调150元）。

此次调整依据《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，按照“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的原则进行。这是贵州茅台上市以来首次同一自然年度内两次上调核心大单品价格——今年3月31日，公司已实施首次提价，零售价上调40元、合同价上调100元。此外，5月16日，公司还对非标产品（精品、年份）零售价作出调整。

第三方平台数据显示，7月17日26年飞天原箱报1650元/瓶、散瓶报1630元/瓶，与前一日持平。7月19日飞天茅台终端零售均价单日上涨35元至1753元/瓶，7月20日续升5元至1758元/瓶，连续四日上行，刷新3月4日以来最高价。

业内解读：“随行就市”机制初步形成

业内人士指出，本次提价是茅台“随行就市”定价策略的延续，表明茅台酒价格动态调整机制已初步形成，未来价格调整将以市场需求为导向。这意味着公司不再固守单一价格，而是根据市场变化灵活调整。

多家券商发布研报。华创证券认为，茅台年内两次提价，加权幅度已逾10%，接近历史中枢水平，提价前批价已企稳1640-1660元区间，提价后批价有望上行至1700元，可确定性增厚报表，同时压缩黄牛套利空间。申银万国表示，改革从“立柱架梁”步入“系统集成”阶段，7月以来批价稳定在1650元左右，价格企稳背后是消费场景成功转型和真实需求支撑。

国泰海通证券指出，白酒行业加速出清、拐点可期，茅台提价进一步夯实业绩确定性，预计对利润有小个位数增厚；宏观层面，6月社零同比增长10%扭转下行趋势，白酒作为顺周期资产有望受益。中金公司展望，随着投放总量及产品结构持续优化，茅台报表增长驱动力有望逐步由销量切换至价格，2027年业绩弹性或更为明显。

板块扫描：19只白酒股年内全部下跌

东方财富行业板块显示，目前A股市场19只白酒股合计总市值近2.5万亿元。市值梯队分明：贵州茅台逾1.6万亿元遥遥领先，五粮液近3000亿元位居次席，山西汾酒、泸州老窖均超千亿，洋河股份约620亿元排名第五。

白酒板块年内走势较弱，19只个股全部下跌。贵州茅台跌幅最轻，迎驾贡酒跌逾11%；口子窖、古井贡酒、水井坊、山西汾酒等7股均跌逾30%。

上周逆势反弹，两家获融资净买入

上周大盘深度调整，白酒板块逆势反弹，超七成个股录得股价上涨。古井贡酒涨逾11%领跑，顺鑫农业、金种子酒分别涨逾9%、8%；泸州老窖、山西汾酒、老白干酒、伊力特、贵州茅台等均有所回暖。

资金方面，上周两只白酒股获得融资客青睐，古井贡酒、迎驾贡酒均获约2500万元融资净买入。

高股息低估值：五粮液股息率超7%，迎驾贡酒市盈率仅13倍

从股息率与估值角度看，共有9只白酒股股息率(TTM)在3.5%以上且市盈率低于30倍。其中，五粮液以7.09%股息率居首，公司上半年归母净利润预盈87.3亿至92亿元，同比大增88.8%至98.97%。公司称业绩预增主要系上年同期基数较低及销售旺季核心产品动销回暖。

迎驾贡酒股息率达4.48%，市盈率仅为13.4倍。公司今年一季度率先回暖，营收同比增长8.91%，归母净利润同比微增0.73%，为行业调整期内少数实现正增长的区域龙头。公司中高档白酒收入占比超八成，省内基地市场优势稳固。

分析人士认为，在当前白酒行业调整期，龙头提价信号和部分区域龙头的业绩韧性，进一步强化了龙头企业优势、拉大内部差距的趋势，这与市场对2026年白酒行业格局的预判相符。