A股市场阶段性调整 受外部因素传导

近期A股市场出现阶段性调整。多位券商首席经济学家及首席分析师表示，近期调整受外部输入性因素传导，属于技术性回调，当前市场已具备反弹条件且A股中长期韧性充足。

外部因素传导导致市场调整

券商首席经济学家及首席分析师指出，A股市场的近期调整主要受到外部输入性因素的传导影响。

技术性回调与反弹条件

分析认为，市场的阶段性调整属于技术性回调，当前市场已具备反弹的基本条件。

A股中长期韧性充足

市场专家一致认为，尽管短期内出现波动，但A股市场仍保持中长期韧性充足的基本面。

券商首席经济学家集体发声：A股调整接近尾声 中长期韧性充足

近期海外市场波动引发A股阶段性调整，但国内券商首席经济学家普遍认为，当前市场已消化主要风险，具备企稳反弹条件。中长期看，经济基本面改善和产业政策利好将成为支撑A股走势的关键因素。

外围市场冲击下的A股调整

中国银河证券首席经济学家章俊分析，近期外围市场对A股造成了一定影响。美联储官员鹰派表态推升美债收益率与美元指数，导致美股、日韩科技股集体大跌，存储产业链恐慌情绪跨境传导，北向资金出现阶段性流出。

章俊指出，这种调整包含了多重因素叠加：一是海外市场波动带来的被动传导；二是地缘因素升温引发的风险偏好下降；三是原油价格抬升增加市场担忧情绪。

A股与海外市场的结构性差异

中信建投证券首席经济学家黄文涛强调，A股市场在流动性环境、交易拥挤度、上涨驱动力等方面与海外市场存在明显区别。他分析称，海外市场本轮下跌主要消化的是行业集中度和杠杆水平，而A股的调整更多是外部情绪传导。

黄文涛特别提到，A股在当前环境下出现了与自身风险结构不完全匹配的折价现象，这为后续反弹创造了空间。

从市场技术层面看，宽基ETF持续放量承接筹码，北向资金阶段性流出后逐步趋于平稳，市场情绪指标显示恐慌抛压已得到有效释放。

调整性质与反弹时机判断

多位券商首席对当前调整性质形成共识。章俊认为，本轮下跌属于良性的技术性调整，市场已经具备企稳条件。中金公司国内策略首席分析师李求索也表示，引发A股调整的因素多偏短期、阶段性，目前已有较充分消化。

中金公司国内策略首席分析师李求索：多个维度显示市场已具备反弹条件。

历史交易数据印证了这一判断。广发证券策略首席分析师刘晨明指出，根据历史经验，若非产业趋势终结，股市调整通常在20个交易日内、下跌幅度约20%后企稳。当前A股科技板块的调整空间已比较充分。

两大长期支撑因素

展望中长期走势，券商首席经济学家普遍看好A股表现，认为两大积极因素将提供有力支撑：

• 上市公司盈利改善明显。方正证券首席经济学家燕翔透露，目前已有超过1700家公司披露2026年半年度业绩预告，其中超过700家公司实现预增或扭亏。他预计上半年全部A股非金融上市公司净利润同比增速将达到17.8%。
• 产业政策利好密集释放。东吴证券首席经济学家芦哲指出，2026世界人工智能大会的举办为科技产业注入长期动能。国内AI、半导体龙头企业已披露亮眼业绩，显示AI产业中长期增长趋势未被证伪。

芦哲解读，AI产业包含人工智能技术研发和应用推广的全链条产业生态，当前已进入规模化应用阶段，成为数字经济核心增长极。

市场情绪与配置价值

从市场情绪指标来看，东吴证券芦哲分析，宽基ETF出现大额资金流入显示机构投资者开始认定当前区间具备配置价值。市场技术面指标显示，多只宽基ETF持续放量承接筹码，杠杆风险得到有序释放。

川财证券首席经济学家陈雳补充，国内宏观基本面和产业发展逻辑并未发生趋势性弱化，经济托底政策持续落地，制造业盈利修复进程稳步推进。

总体来看，虽然A股受外围市场波动出现阶段性调整，但国内基本面改善和产业政策支持将为市场提供韧性。多位首席经济学家建议投资者关注半年报业绩超预期的科技板块，以及受益于AI产业发展的相关领域。