2026年7月末中央政治局会议明确下半年宏观调控方向 国家发改委发布专项部署政策

2026年7月末，中央政治局会议就下半年经济工作作出部署，强调宏观调控需坚持存量提质、结构微调的总体思路。国家发改委同步发布相关配套政策。

政策延续核心调控路径

本轮调控延续“存量提质”与“结构微调”双轨模式，重点聚焦现有经济结构优化与增量调整。会议要求保持政策连续性，避免大水漫灌。

发改委在文件中列出具体实施步骤，包括总量调节机制与结构性政策工具的协调运用。需注意政策表述中未提及具体量化指标。

市场情绪随政策落地波动

政策发布后，市场对执行力度的预期产生分歧。部分机构认为需加强实施细节，另有观点强调政策灵活性。

二级市场出现短期波动，相关行业板块出现明显涨跌。市场参与者普遍关注政策落地节奏。

“存量提质”指对已形成经济存量进行质量优化，“结构微调”则侧重于产业布局的动态调整。

• 宏观调控总体思路
• 政策实施路径
• 市场反应特征
• 财政金融协同机制

政策导向或对产业转型升级产生直接影响，相关领域企业需提前规划应对策略。

摩根士丹利中国经济学家邢自强分析2026年下半年经济与产业走势

邢自强指出，2026年下半年政策重心在于“加快”财政支出与债券使用，而非扩大赤字或特别国债增发。经济仍面临典型的K型结构性分化，稳增长需依托存量政策与结构性工具。

财政政策聚焦存量释放与结构性配置

据邢自强测算，上半年财政工具投放节奏偏慢，存量债券、新型政策性金融工具及专项债结余形成叠加效应，下半年可释放财政增量超过两万亿元，成为全年主要支撑。

下半年可使用的财政额度比去年同期多出两万亿元以上。

政策更倾向精准补齐结构性短板，而非传统的消费刺激方式，强调通过基建与产业提质实现稳增长。

AI产业短期调整不影响长期逻辑

2026年AI产业仍是资本市场核心科技主线，但近期全球AI硬件链条出现明显回调。邢自强认为，此次调整源于市场提前透支未来一至两年增长预期，而非基本面转折。

• 全球AI资本开支扩张趋势明确
• 下游真实需求仍有韧性
• 市场回调属于估值回归

投资重心正在从单纯硬件炒作转向应用端及可实现降本增效的真实场景。

基建“六张网”推动结构性投资机会

下半年基建投资聚焦“六张网”新型基础设施建设，涵盖水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。政策导向清晰，资金将以算力、通信、智能电网等科技类新基建为主。

邢自强指出，当前新基建投资增速显著高于传统基建，政策将延续“培优补短”思路，强化优势赛道，同时针对性补齐传统基建短板。

大类资产配置侧重结构性分化

市场缺乏全面普涨基础，下半年整体呈现结构性行情。邢自强建议重点关注战略原材料、储能等HALO资产以及硬核科技与消费医药等相关板块。

在固收市场，人民币国际化持续推进，点心债与熊猫债具备中长期配置价值。黄金受益于货币体系变革与地缘风险常态化，长期保值属性稳固。

行业修复节奏分化明显

邢自强强调，内需与地产板块仍处于底部修复阶段，修复节奏偏缓，需政策持续推动。从行业数据看，养老托育、生活服务等消费赛道修复领先，而大众消费随收入改善缓步回暖。

地产链条相关板块，如家居与建材，将依托行业风险有序出清与边际改善，迎来渐进式估值修复。

政策工具逐步完善消费与社保体系

邢自强认为，消费修复偏弱的核心因素在于社会保障体系存在结构性缺失，新市民与低收入群体保障不足，影响消费意愿。政策需在短期优化财政资源，中期完善社保体系。

中信建投建议通过服务业减税降费等政策直接提振消费，并增加优质服务供给，推动消费结构优化与新增长点培育。

内外需与资本配置逻辑分层

面对内外需分化与结构性行情，市场观点建议规避估值过高的纯题材标的，转向估值合理、业绩确定性强的细分领域。

同时，关注周期资源品在基建与外需带动下的阶段性机会，配置结构更趋多元均衡，以科技成长为主攻方向，搭配高股息资产降低波动风险。