奥动新能源累计亏损14.72亿元 转型轻资产模式仍难盈利

奥动新能源股份有限公司近期再次向港交所主板递交上市申请。该公司近三年间业绩持续下滑，2023年至2025年营业收入从11.55亿元降至6.77亿元，降幅超四成；同期累计亏损近14亿元。

从财务数据看，2023年至2025年奥动新能源年度净亏损分别为6.55亿元、4.19亿元和3.07亿元。截至2026年前四个月，累计亏损达到14.72亿元。与此同时，公司毛利率持续为负，直至2026年前四个月才阶段性转正至1.8%。

面对汽车制造商自建换电网络与电池企业跨界入局的双重压力，奥动新能源加速战略转型步伐。数据显示，自有换电站数量从2023年底的321座减少至2026年4月的214座，关闭近半建站资产的同时，接入平台的第三方站点数量却从231个增至317个。

主营业务结构面临调整

尽管启动轻资产运营战略转型，换电服务业务仍是公司核心收入来源。2025年度数据显示，自有换电站服务收入占总收入比重达64.3%，但该业务仍面临严峻盈利挑战。同年末实现盈亏平衡的换电站数量仅为38座，仅占自有站点总数的16%。

换电服务业务中，每提供1元服务仍亏损0.21元，反映出该业务模型的困境。公司在向港交所提交的上市文件中明确表示，2026年度将面临更大经营压力，预计全年持续亏损格局不会改变。

运营模式转型面临挑战

2026年前四个月财务数据显示，公司营收2.35亿元，同比增速1.9%，而毛利率在不到半年时间内成功转正，达到1.8%的水平。这种阶段性改善被公司认为是经营模式转型的积极信号，但同时也提示出全面盈利仍需时日。

从运营网络变化可见，奥动正在由单一依赖自有站点向与第三方合作平台并重的模式转变，但这一调整尚未能立即转化为积极的财务结果，这可能意味着从重资产到轻资产的转型之路充满着考验。

"换电服务毛利率突破零成本线，标志着公司在成本控制方面迈出关键一步，但仍需解决规模化运营成本以及长期盈利路径的问题。"

行业前景同等重要

换电模式在新能源汽车领域的发展格局尚未完全明朗，传统车企、电池制造商以及新兴换电公司纷纷加入"赛道战团"，通过投资和技术路线竞争加速行业发展同时，也带来更激烈的市场竞争。

这种竞争格局下，经验丰富的换电服务运营商如何在完善运营网络的同时保持合理的盈利能力，将是其能否成功实现轻资产转型的核心考验。

【原创+字数：535】换电市场格局突变 奥动新能源设备销售面临三大挑战

2026年前四个月，奥动新能源经营现金流由净流出5520万元转为净流入1090万元，核心设备销售、运营服务及新场景业务毛利贡献仍低于运营开支，预计2026年将延续亏损状态。

产能利用率断崖式下滑

招股书数据显示，换电站生产线利用水平从2023年57.9%降至2025年20.4%，2026年前四个月进一步降为9.2%；换电模组生产利用率亦从77.4%跌至17.5%。

“一超一强”格局成定局

乘联数据显示，截至2025年底蔚来已建成3691座换电站，乘用车市占率61.73%；时代旗下巧克力换电体系累计建成1020座换电站，市占率17.06%。统计显示奥动平台接入换电站数仅531座。

前五大客户名单

数据溯源：2024年采购额同比下降71.5%；2025年宁德时代已退出前五大客户行列。第三方换电市场作为传统动力电池巨头的业务突破领域，启动了规模运营游戏。

根据招股文件统计，换电毛利率从2025年第四季度起实现1.8%的正向转化。

技术路径差异

1. 奶油味软包电芯 vs 硬壳电芯
2. 180个换电站核心设备集群 vs 3691座
3. 专用导电胶 vs 无特定粘结剂限制