广发基金程文文看好创新药板块机遇 全球AI行业市值回调超15

7月全球资本市场波动加剧，AI产业链遭遇大幅回调，资金寻求新赛道替代。据Wind数据显示，7月AI相关上市公司市值收缩明显，板块整体跌幅超过15%，较前月增长态势出现显著逆转。

资金布局转向创新药领域

随着科技股估值回调至历史中位数水平以下，大量资金正重新配置资产组合。业内分析指出，创新药企业普遍具有较强的业绩弹性和较长的产业周期，具有防御性配置价值。

"创新药产业已经进入BD量产与业绩双落地阶段，这将重构整个医药产业格局。国内头部企业与海外CRO公司合作日趋紧密，专利悬崖不再是不可逾越的障碍。"

产业链布局差异显现

创新药板块内部结构分化明显，拥有CDMO产能的企业订单饱满，部分未盈利药企正加速推进港股/美股二次上市，以完善资本架构。值得注意的是，苏州生物药基地产能利用率已连续5个月提升，为行业发展提供坚实基础。

在程文文看来，目前国内创新药研发投入呈现两极分化态势，头部企业快速推进全球化布局，而中小型企业则面临去库化转型压力。

基金经理观点聚焦行业共性

广发医疗创新精选基金经理程文文指出，创新药发展关键在于三条主线：靶点技术突破、临床研究终点达成、医保谈判预期管理。当前阶段，跟踪企业与研究机构的合作密度至关重要，这往往能前瞻性捕捉临床前研究突破信号。

【广发基金程文文：创新药反弹源于AI资金撤离，未来阿尔法替代贝塔】

广发基金基金经理程文文近期表示，创新药的上涨更多是海外资金阶段性撤出导致。他认为，从短期策略到未来投资逻辑，创新药行业正经历重要转变。

投资业绩显著

2025年上半年，创新药板块表现整体平淡，多数医药主题基金遭遇业绩压力，但由程文管理的广发医疗创新精选基金自今年2月成立以来，截至7月31日累计净值增长率达到28.48%，较业绩基准超额收益达33个百分点。

战术修正模型

程文文采用动态DCF模型对创新药企业估值进行修正，发现部分企业估值已过度反映其管线收益预期。基于此判断，其在去年末系统性减持创新药仓位，转而布局以内需为主的CRO板块。

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多维分析框架

程文文开发了立体化研究方法，将宏观市场流动性分析、细分行业景气度研判与企业基本面研究进行有机整合。这种方法有效帮助其掌控短期市场波动，同时挖掘真正具备核心竞争力的企业机会。

“只有深入理解创新药管线价值，自主分析一手研究资料，才能提高投资胜率。”

贝塔行情终结

程文文判断当前市场不再适合捕捉普遍性的行业贝塔机会，因为：

1. 估值已处于合理区间
2. 系统性重磅临床数据超预期的概率较低
3. 基本面并未出现足以推动板块的普遍质量提升

行业重构与阿尔法时代

展望下半年，程文文强调细分赛道差异化将是主线。他认为创新药物生命周期普遍缩短至两三年，在全球化竞争背景下，出海能力和管线创新能力成为决定企业成败的关键变量。

程文特别看好内需导向的CXO服务板块，预测各家药企通过授权交易和增资活动获得的资金，将在未来6-8个季度持续转化为实际订单需求。