摩根士丹利报告：HDD短缺预计持续至2028年，上调希捷科技与西部数据目标价

财联社6月16日电，在周一发布的调研报告中，摩根士丹利表示硬盘驱动器（Hard Disk Drive，简称HDD）的短缺预计将持续到2028年，同时这类产品的定价正在“明显且有意义地走强”。报告发布当天，希捷科技与西部数据股价双双创出盘中历史新高。

股价表现与目标价调整

截至周一盘中，希捷科技上涨近7%，报995美元；西部数据涨超14%，报644美元。两家公司均创出盘中历史新高。摩根士丹利维持两家公司的“增持”评级，并将希捷科技的目标价从767美元上调至1035美元，西部数据的目标价从488美元上调至650美元。

“需求正在持续增强，而且需求增长的范围也在扩大。”——摩根士丹利美国科技硬件证券研究主管Erik Woodring

渠道调研显示价格存在显著上行空间

Erik Woodring在报告中写道，过去三周的渠道调研结果显示，机械硬盘“需求正在持续增强，且需求增长的范围也在扩大”，同时“硬盘价格存在显著上行空间的可能性”。

HDD（硬盘驱动器）是一种采用旋转磁碟存储数据的非易失性存储设备，与固态硬盘（SSD）相比，在大容量存储场景中具备成本优势。短缺格局持续至2028年，意味着未来数年供应紧张将成为行业常态。

核心判断与行业影响

• HDD短缺预计将持续到2028年，供应端约束时间跨度较长。
• 定价“明显且有意义地走强”，意味着价格上行趋势较为明确。
• 需求端“持续增强”且“范围扩大”，暗示下游应用领域正从传统数据中心向更多场景拓展。

摩根士丹利报告称HDD短缺预计持续至2028年 价格或提升至每TB 25-30美元

摩根士丹利在最新研报中指出，过去三周的亚洲调研显示，HDD（硬盘驱动器）周期正在拉长，预计短缺至少延续至2028日历年。该行同时观察到HDD价格正在“明显且有意义地”走强。

供需缺口扩大 短缺预期延至2028年

报告显示，HDD需求每年增长40%至50%，而供应仅增长近30%至35%，这一差距正在推动短缺至少蔓延至2028年。该行收集到的信息显示，需求走强主要来自两个方面。

需求增长来自云端与AI 供给端提价信心增强

一方面，核心云服务需求表现超预期，叠加AI推理和智能体应用带来的新增存储需求；另一方面，更高容量硬盘新品推出进一步刺激需求。同时，NAND价格“抛物线式上涨”增强了HDD厂商的提价信心，使其能够以较存储同行“更有序、更可控”的方式上调价格。

主要用于数据中心的近线（Nearline）HDD目前价格低于每TB 15美元，但大摩产业链排摸显示，厂商目标是在未来两到三年将价格提升至每TB 25至30美元。

所谓“近线HDD”，即放置在数据中心、介于在线与离线存储之间的硬盘，主要用于冷存储和备份场景。其工作功耗较低，适合长期持续运行。

厂商盈利预期大幅上调

分析师Erik表示，即便其基准情景预测比调研结果更保守，希捷和西部数据两家公司2028财年每股收益（EPS）预期目前也已较华尔街一致预期高出约70%。在最乐观的定价情景下，他认为两公司的每股收益都有可能在2025至2028年间增长10倍。该行称，HDD仍是其在IT硬件领域“最看好的AI敞口方向”；按照2027年基准/乐观情景EPS估算，目前11至18倍的估值仍“不算贵”。

基于这一趋势，HDD厂商的定价能力正在显著增强，可能进一步改变存储市场的竞争格局。