英伟达股东大会：黄仁勋称AI基建周期数十年，计划过半自由现金流回馈股东

当地时间6月24日，英伟达举行2026年度股东大会。公司创始人兼首席执行官黄仁勋在会上就人工智能基础设施投资周期、投资回报率以及股东回报计划等议题释放了多项关键信息。

AI基础设施或以“数十年”为周期，规模居历史前列

黄仁勋在股东大会上指出，当前正在开展的AI基础设施建设周期将以数十年计算。他预计该轮建设的规模或将成为人类历史上最大的基础设施项目之一。

“本轮AI基础设施建设周期将以数十年计，规模或将成为人类历史上最大的基础设施项目之一。”

AI投资回报率“已有答案”

针对外界关注的AI投资回报率问题，黄仁勋表示这一问题“已有答案”。不过他在发言中未进一步披露具体的回报数据或时间表，仅以此回应了市场对投入产出比的持续疑问。

计划将过半自由现金流返还股东

在股东回报方面，黄仁勋透露，公司计划将50%或更多自由现金流返还给股东。自由现金流是指企业在完成资本支出、运营费用等必需开支后，可供自由支配的现金余额，通常被视为衡量企业健康度和股东回馈能力的关键指标。

该计划的提出意味着英伟达在保持AI基础设施投资的同时，也承诺将部分经营成果与投资者分享。

股东大会主要观点要点

• AI基础设施建设周期以“数十年”为单位，规模或为人类历史最大之一
• AI投资回报率问题已有答案，但未给出具体数据
• 计划将50%或更多自由现金流返还股东

黄仁勋：AI基建将开启数十年“超级周期”，物理AI成下一风口

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋近日在回应投资者关于AI基础设施建设可持续性的提问时，给出了明确判断。他认为，本轮AI基础设施建设将以数十年为尺度来衡量，其规模与电网、交通系统和互联网相当，将成为人类历史上最大的基础设施项目之一。

从实验走向生产：“有用AI”时代已来

黄仁勋指出，“有用的AI（Useful AI）时代”已经到来，AI基础设施建设正从实验阶段正式迈入生产阶段。他强调，AI不只是一个模型，它代表着计算领域的一次根本性转变，其影响将远超当前已知的应用场景。

“本轮AI基础设施建设的周期将以数十年为尺度来衡量，类似于电网、交通系统和互联网的建设，将成为人类历史上规模最大的基础设施项目。”

解读“物理AI”：下一个万亿级增长点

黄仁勋预计，物理AI将是AI发展的下一个万亿级风口。所谓物理AI，字面理解即能够与物理世界交互、在现实环境中执行任务的AI系统，它区别于仅处理数字信息的传统AI，是实现机器人、自动驾驶等实体智能的核心技术路径。

• 这一判断基于AI基础设施建设正从实验阶段迈入生产阶段的行业现状。
• 黄仁勋将AI基建与电网、交通系统等传统大规模基建相类比，暗示其投资周期和产业影响将具有长期性和全局性。

英伟达2026财年营收增长65%至2160亿美元，黄仁勋定义AI工厂以token为利润单位

英伟达在最新财年业绩更新中披露，其2026财年营收达到2160亿美元，同比增长65%；营业利润增长60%至1300亿美元，经营现金流达到1030亿美元，并向股东返还410亿美元。其中，数据中心业务收入增长68%至1940亿美元，成为主要增长引擎。

AI工厂概念：token生成与利润逻辑

英伟达创始人兼CEO黄仁勋在大会上重新定义了AI数据中心的本质——将其视为“制造token的工厂”。所谓token，是AI模型处理的最小信息单元，在业务场景中token可以转化为代码、答案、设计、行动和服务。黄仁勋因此指出，每个token都是利润单位：算力越多，生成的token越多，收入也随之增长。

“算力越多，token越多，收入也就越多。” ——黄仁勋

核心优势：最低token成本与最高吞吐量

黄仁勋强调，英伟达系统的核心优势不在于采购价格最低，而在于实现最低的token成本、最高的token吞吐量以及最强的收入能力。这一逻辑意味着客户选择英伟达基础设施时，更关注长期运营效率而非初期投入。

全球AI基础设施扩张：国际收入增长超三倍

财报显示，英伟达国际收入增长超过三倍，近40个国家和地区正在建设由英伟达基础设施驱动的AI工厂。从市场影响看，全球范围内由AI驱动的数据中心建设需求正在加速释放，英伟达由此获得新的增量空间。

英伟达CEO黄仁勋：Vera Rubin已全面投产，2026年将是“非同寻常”之年

在近期举行的英伟达年度股东大会上，公司首席执行官黄仁勋披露了核心产品的战略定位与最新进展。他指出，英伟达的产品路线图已覆盖从预训练到推理，再到智能体市场的完整布局，并宣布新一代架构Vera Rubin已全面投入生产。

产品路线图：Vera Rubin针对智能体市场

黄仁勋详细阐述了英伟达各代产品的战略分工：此前推出的Hopper架构是为预训练打造的，而Blackwell架构则让推理拥有机架规模的处理能力。他进一步指出，最新发布的Vera Rubin架构则是专门为智能体打造的。黄仁勋认为，“每一家企业都正在成为智能体公司，它们都运行在英伟达之上”，并强调Vera正在打开一个全新的、为智能体打造的CPU市场。

黄仁勋称，对英伟达和整个计算行业来说，2026都是非同寻常的一年。

股东回报：计划将50%以上自由现金流返还股东

在股东回报方面，黄仁勋宣布了一项长期资本回报政策。他表示，基于对可持续市场增长和自由现金流生成能力的信心，公司计划在今年、明年以及更长期内，向股东返还50%或更多自由现金流，并承诺将随着时间推移继续提高股票回购和股息。他将这一政策定义为公司的长期承诺。

董事会与高管薪酬获股东批准

本次股东大会还审议并通过了多项管理议案。股东们批准了公司全部10名董事会成员提名，并以咨询性投票形式批准了高管薪酬方案。