Momenta启动港股招股，基石投资者阵容包括奔驰与比亚迪

全球物理AI公司Momenta于6月29日正式启动招股，计划在港交所挂牌上市，股票代码为“6880”。该公司此次IPO引入了14家基石投资者，据知情人士透露，认购热度达到“一票难求”的程度。

基石投资者阵容涵盖多领域

Momenta的基石投资者名单中，涵盖了专注超长周期价值投资的主权基金新加坡政府投资公司，以及富达国际、贝莱德集团、橡树资本、富兰克林邓普顿基金集团等多家国际顶级长线基金。产业领域的参与者包括顶级车企梅赛德斯-奔驰和新能源龙头比亚迪。

中资机构方面，高毅、博裕、华夏、广发和太平洋保险等长线私募、公募基金和险资也出现在基石投资者名单中。

“此次IPO的基石投资者阵容堪称‘全明星’，认购热度被形容为‘一票难求’。”——知情人士表述

“物理AI”概念解析

Momenta在招股文件中被描述为“物理AI公司”。从其业务逻辑推断，物理AI指的是将人工智能技术应用于物理世界中的实体对象和动态环境，而非仅处理数字信息。此次赴港上市，使其成为该赛道上首家公开募股的企业。

• 基石投资者：指在IPO中承诺认购股份的机构投资者，其认购行为常被视为市场信心的参考指标。
• 长线基金：指倾向于长期持有资产而非频繁交易的基金类型，通常关注企业基本面。

招股进展与市场影响

根据全球发售文件，Momenta以“6880”为股票代码挂牌，其基石投资者的广泛行业覆盖，显示出资本对物理AI赛道的高度关注。随着招股启动，该公司有望在港股市场吸引更多长线资金。

Momenta获GIC、富达国际等领投 营收三年翻三倍至24.13亿元

Momenta近日完成新一轮融资，由新加坡政府投资公司（GIC）和富达国际共同领投，贝莱德、橡树资本及富兰克林邓普顿基金等顶级机构参与认购。此次基石投资人名单被业界视为“港股近年来最豪华的一份”，体现了长线资本对这家物理AI公司的长期价值认可。

物理AI稀缺性吸引顶级长线资本

据招股书显示，2023年至2025年，Momenta营收从7.43亿元增长至24.13亿元，年均复合增长率超过80%。业绩之外，今年4月发布的R7世界模型被视为打开“物理AI”世界的关键钥匙，让Momenta突破了传统“自动驾驶公司”的业务天花板。

押中Anthropic的顶级基金选择重仓Momenta，表明长线资本更关注未来5至10年的产业趋势。新加坡政府投资公司（GIC）作为管理超万亿美元资产的主权财富基金，近年来持续投资人工智能、半导体等核心科技领域，包括Anthropic、台积电等。此次领投Momenta，意味着其看好的已不仅是自动驾驶企业，更是物理AI时代具有底层技术能力的平台型公司。

R7世界模型：物理AI从实验室走向商用

R7世界模型实现了量产首发，被认为是物理AI首次从实验室走向规模化商用。该模型通过三步构建：第一步，用海量真实驾驶数据让AI学习物理规律和常识；第二步，在仿真世界里推演罕见但危险的长尾场景；第三步，通过强化学习让模型在仿真环境中自主优化策略，而非简单模仿人类司机。

富达国际近年来持续布局AI产业链，从AI算力到先进制造均有投资。此次重仓Momenta，折射出其对AI产业演进的新判断——AI的价值创造正从数字世界延伸至真实世界，物理AI有望成为下一阶段的重要赛道。

业绩与市场稀缺性双重支撑

全球最大资管机构贝莱德、橡树资本及首次现身港股基石投资者名单的富兰克林邓普顿基金共同参与认购。这些机构的集体出现，进一步说明市场看重Momenta作为港股“物理AI第一股”的稀缺属性，以及其在Robotaxi、Robovan、Robotruck乃至更广阔物理AI场景中的长期成长空间。

Momenta世界模型技术路径明确 市场对标英伟达“通用底座”逻辑

在物理AI领域，数据驱动的滚轮效应正加速显现。以全球高阶辅助驾驶头部企业Momenta为例，其核心产品R7世界模型，依托超90万台量产车所积累的超120亿公里真实里程，以及从中提炼的超1亿段高质量数据进行反复训练，这使得模型在关键场景中的性能持续提升。行业共识认为，物理AI的核心驱动力在于“数据规模”与“商业规模”的同步滚动与相互强化：数据越多，模型越聪明；模型越聪明，越能吸引车企采购；车企采购越多，又反向积累更多运营数据。

技术路线与商业闭环：R7世界模型的多场景复用

Momenta将这套世界模型技术布局于多个商业场景。在继续推进乘用车辅助驾驶业务的同时，公司正加速无人驾驶出租车（Robotaxi）、无人物流车（Robovan）的规模化落地，并计划于2027年拓展无人驾驶卡车（Robotruck）业务。这几类业务共用同一套大模型作为核心基座，通过分摊研发成本以及相互带动，有望显著拉高整体盈利水平。

“各方均率先采用无图模式，结合端到端架构与强化学习路径，且特斯拉FSD与Momenta R7均基于世界模型技术，技术路线高度相似。”——市场观点类比。

长期对标：从“不造车的特斯拉”到“物理AI时代的英伟达”

全球顶级投资机构与产业资本对Momenta的密集押注，不仅肯定其在自动驾驶领域的头部地位，更看重其超越传统智驾厂商的长期资本预期。市场对Momenta的估值存在多种类比。一种观点将其视为“不造车的特斯拉”，因二者均率先采用无图模式，并结合端到端架构与强化学习路径。

核心壁垒与复用边界

若将视野拓宽，Momenta的长期对标更接近英伟达。表面看，英伟达核心营收来自GPU硬件，Momenta则以量产方案和自动驾驶服务等软件为核心产品，形态不同。但深层逻辑高度一致：双方均围绕核心产品构建了极高的技术壁垒——英伟达在GPU市场占据统治地位，而Momenta在2025年3月至2026年2月期间，按第三方城市NOA销量计算，全球市占率达64.5%，同样是细分赛道龙头。更为关键的是，双方核心资产的复用边界极广。英伟达GPU依托并行算力与CUDA生态，覆盖AI、机器人、科研、数字内容等多个领域；Momenta则将R7世界模型定位为物理AI时代的通用底座，其业务可向Robotaxi、Robovan、Robotruck等多场景延伸。

Momenta港股上市 纯技术供应商模式对标英伟达 服务24家车企

据悉，Momenta已正式登陆港股市场。这家与英伟达同获《麻省理工科技评论》“50家聪明的公司”榜单认可的企业，其市场定位与英伟达高度一致：均坚持“不造终端”的纯技术供应商模式。

与英伟达同列MIT榜单

Momenta与英伟达曾同时入选《麻省理工科技评论》（MIT Technology Review）发布的“50家聪明的公司”榜单。这一榜单关注在技术创新和商业化方面具有突出表现的企业，两家公司均以其技术驱动型战略获得认可。

“不造终端”模式解析

所谓“不造终端”，是指企业不自行制造汽车、机器人等实体终端产品，而是专注于提供底层技术解决方案。英伟达不自己造汽车或机器人，同时服务奔驰、丰田等车企；Momenta同样不造车，同步为奔驰、宝马、奥迪、丰田、通用、上汽等全球24家车企提供方案。这一轻资产运营模式使技术供应商能通过服务多家客户扩大市场覆盖，同时避免与客户形成竞争关系。

迈向“面向全物理世界的通用AI底层平台”

从行业视角看，Momenta登陆港股不仅是一家公司的资本里程碑，更标志着其向“面向全物理世界的通用AI底层平台”目标迈出关键一步。物理AI指应用于现实物理世界（如自动驾驶、机器人）的人工智能技术，其底层平台通常需要同时处理感知、决策与控制等环节。Momenta目前的24家车企客户覆盖奔驰、宝马、奥迪、丰田、通用、上汽等全球主流品牌，为其积累多场景数据提供了基础。

能否真正成为物理AI时代的英伟达，市场正拭目以待。