大和证券上调苹果目标价至335美元 维持“跑赢大市”评级

日本投行大和证券（Daiwa）8月12日发布研报，基于苹果公司截至2026年6月底的第三财季业绩超出市场预期，决定将苹果目标价从325美元上调至335美元，并维持“跑赢大市”评级。

• 目标价由325美元上调至335美元，上调10美元
• 评级维持“跑赢大市”
• 研报称苹果第三财季业绩超出预期

目标价上调10美元

研报显示，大和证券将苹果公司目标价从325美元上调至335美元，上调幅度为10美元。该机构维持对苹果的“跑赢大市”评级不变。

业绩超预期支撑调价

研报指出，苹果截至2026年6月底的第三财季业绩超出市场预期，这是目标价上调的主要依据。机构对苹果当季表现给予认可，因而调整估值。

关键数据：目标价由325美元上调至335美元，维持“跑赢大市”评级。

评级术语解读

“跑赢大市”是证券研究中的评级术语，表示研究机构预期该股票未来表现将优于市场平均水平。大和证券维持这一评级，显示其对苹果业绩前景持积极看法。

苹果第三财季营收1094亿美元超预期 iPhone与Mac收入分别增22%和29%

苹果公司公布的第三财季财报显示，营收与每股盈利均超出华尔街分析师预期。当季iPhone收入同比增长22%至540亿美元，成为业绩超预期的核心驱动力；Mac业务收入更是同比大幅增长29%至104亿美元，表现突出。

产品需求强劲 芯片供应难满足

管理层表示，iPhone、Mac及iPad需求强劲，公司甚至未能获得足够的先进节点系统单晶片（SoC）以满足市场需求。先进节点系统单晶片（SoC）是一种将处理器、内存、通信模块等多功能模块集成于单一芯片的集成电路，其产能紧张从侧面印证了产品需求的超预期增长。内部团队承认低估了需求增长。

当季总营收达1094亿美元，较市场预期高出7.66亿美元，同比增长16%。每股盈利（EPS）为2.02美元，超出预期0.13美元。

一次性收入调整后 核心盈利仍超预期

若扣除约0.11美元的关税退款，经调整后每股盈利约为1.91美元，较市场预期仍高出0.02美元。这表明即使剔除一次性收益，苹果核心业务的盈利能力依然超出分析师预估。

产品线全线增长 服务收入稳定贡献

分业务看，iPhone收入540亿美元，同比增长22%，继续作为最大收入来源。Mac收入104亿美元，同比大增29%，是当季增幅最显著的产品线。服务业务收入307亿美元，同比增长12%，为利润提供稳定支撑。

整体而言，苹果第三财季业绩全面超预期，但芯片供应不足的情况折射出市场需求超出公司预期，可能对后续季度的供货能力形成挑战。管理层表示，供应链调整正在加紧进行。

大和对苹果2027财年前景持审慎态度 2026财年iPhone增长21%史无前例

大和最新报告指出，尽管对苹果当前业绩给予肯定，但对2027财年前景表达审慎看法。

“超级周期”后的业绩回落风险

报告提到，2026财年iPhone增长21%属“史无前例”。但参考过往经验，苹果在经历“超级周期”后，次年业绩往往出现显著回落。“超级周期”通常指iPhone销量在短期内经历爆发式增长的现象，随后增速可能放缓。

九月份新款iPhone涨价及存储器成本持续上升，对市场需求及苹果盈利构成不确定性。

目标价调整基于市盈率预测

大和将苹果目标价上调至335美元，这一估值是基于2027财年预测市盈率35倍。市盈率是衡量股价与每股盈利关系的指标，反映市场对企业未来盈利的预期。