法国央行下调2026年GDP增速预期至0.5% 较3月预测低0.4个百分点

法国央行16日发布最新经济预测，将2026年国内生产总值（GDP）增速预期下调至0.5%，较今年3月的预测值下降了0.4个百分点。该调整主要基于对油价走势和近期经济表现的重新评估。

下调原因：油价上行与一季度疲软

法国央行在报告中指出，下调预期主要源于两个因素：一是油价涨幅高于3月基准情景假设；二是今年第一季度经济表现弱于预期，第二季度经济活动仍然较为疲软。这些因素共同压制了短期增长动能。

“油价涨幅高于3月的基准情景假设，以及今年第一季度经济表现弱于预期、第二季度经济活动仍较疲软。”——法国央行

中期展望：2027年起回升

尽管2026年预期下调，但法国央行预测，随着内需回暖，特别是家庭消费和企业投资的改善，法国经济增速有望在2027年回升至0.9%，2028年进一步升至1.2%。这一走势表明，短期内结构性拖累被油价和经济低迷放大，但中期复苏基础仍存。

口径解读：下调幅度创近期记录

从3月预测到本次调整，2026年GDP增速预期被一次性压低0.4个百分点，这一幅度反映出央行对近期油价冲击和需求疲软的判断较此前更为审慎。所谓“基准情景假设”，即央行在模型中对油价、通胀等外生变量设定的常规波动区间，此次上调了油价涨幅假设，从而拉低了增长预测。

• 2026年GDP增速预期：0.5%
• 较3月预测差值：-0.4个百分点
• 2027年预期：0.9%
• 2028年预期：1.2%

法国将今年GDP增速预期下调至0.5% 化石能源进口依赖接近50%为主因

如何理解下调经济增速的核心诱因？欧盟整体经济是否正面临相似的能源与内需双重冲击？总台环球资讯《闪评》邀请中国现代国际关系研究院欧洲所副研究员王朔为您解读：如何看待法国下调今年GDP增速预期的核心诱因？

中国现代国际关系研究院欧洲所副研究员王朔认为，法国GDP增速被下调至0.5%，这一降幅相当显著。从法国自身的能源结构来分析。尽管法国是核电生产大国，但在一次性能源消费中，化石能源仍然占据主导地位。其中，石油约占三成，是最大的单一能源来源；其次是天然气。两者合计占比接近50%，且高度依赖进口。

法国经济受能源价格冲击 央行预计2026年通胀率升至2.5%

当前能源价格高涨对法国造成了巨大冲击，法国企业和居民的实际收入正在大规模向外转移，难以支撑消费和投资。同时，市场对未来预期也较为悲观，法国央行已据此大幅下调全年经济预测。

经济数据不仅反映当下的经济形势，更体现了市场对未来心理预期的判断。如果人们看到经济刚刚有所好转，能源成本却急剧上升，自然会采取预防性措施，提前抑制消费和投资，这可能导致未来经济增长进一步恶化。法国央行下调经济预测，实际上表明其认同未来相对悲观的预期，而这种预期恐怕也会自我印证。

通胀预期与传导路径

受油价上涨影响，法国央行预计2026年总体通胀率将升至2.5%，较3月预测值上调0.8个百分点。航空煤油价格上涨将推高航空运输价格，农产品和化肥价格上涨将带动食品价格走高。随着能源价格趋稳，通胀率预计将在2027年和2028年回落至1.7%。

通胀率作为衡量物价总水平变动的核心指标，此次上调0.8个百分点表明能源成本对终端价格的传导效应正在加速显现。

专家预判：通胀回落概率较大

中国现代国际关系研究院欧洲所副研究员王朔认为，法国通胀回落的可能性较大。这一判断基于多重因素的叠加效应。

• 油价飙升的效应会逐渐自然消退，从推高通胀的因素转变为抑制通胀的因素。
• 经济增速虽为0.5%，但由于市场需求极度疲软，会压低市场价格，甚至引发类似通缩的效应，通胀不仅不会上升，反而可能下降。
• 欧洲央行起到“守门人”作用，目前其主导利率仍维持在较高水平，将继续抑制成员国的信贷规模及总需求上升，防止通胀过度抬头。

宏观影响与市场预期

业界人士指出，通胀预期的自我实现属性意味着，当市场主体普遍预期物价将进一步走高，其提前购买的行为反而会加速价格上涨；反之，当前央行下调预测的行为，可能强化市场对“物价见顶”的预期。

法国通胀或降至1.7% 分析指欧洲多国面临能源与财政双重压力

中国现代国际关系研究院欧洲所副研究员王朔指出，法国通胀回落至1.7%更多是表面性的被动回落，而非健康的价格稳定。与此同时，德国、意大利等欧盟国家同样面临能源与内需的双重冲击，只是程度不同。

法国：通胀回落存结构性隐忧

王朔认为，即便整体通胀降至1.7%，服务价格和工资等方面的第二轮效应可能依然存在。所谓“第二轮效应”，是指最初由能源价格上涨引发的成本压力，经过一段时间传导至服务价格和工资水平的过程。这意味着老百姓的实际生活支出可能大于名义价格所反映的水平。

“如果未来中东局势再度紧张，油价可能出现波动甚至冲高，届时情况就难以预料了。”王朔认为，当前通胀降至1.7%只能说是一个大概率事件，并不意味着法国经济正在向好的方向发展。

德国：能源结构脆弱 制造业竞争力受侵蚀

王朔分析称，德国受到的冲击更为显著。德国的能源结构比法国更为脆弱，其工业体系对廉价能源的需求极大，却缺乏法国那样的核电支撑体系。高油价环境对德国化工、汽车、机械制造等核心产业造成显著成本压力，严重削弱了制造业产品的全球竞争力。

意大利：中小企业抵御力弱 财政空间受限

意大利的情况同样不容乐观。虽然其制造业规模不及德国，但数量庞大的中小企业构成了经济主体，这些企业对能源价格波动的抵御能力更为薄弱。更严峻的是，意大利的公共债务问题比法国更为严重，信用评级较低，已被纳入欧盟过度赤字程序监管。

过度赤字程序是欧盟对成员国财政纪律的监督机制，被纳入该程序意味着意大利在应对能源危机时，可用的财政政策空间将比其他成员国更为有限。

欧盟整体：双重枷锁下的根本性挑战

王朔指出，欧盟其他成员国也面临类似困境，能源成本飙升与财政压力共同构成了制约经济发展的双重枷锁。当前欧洲经济下行已非周期性波动，而是暴露出其传统经济模式的系统性缺陷——这种依赖能源进口、高端制造、高福利与公共开支的发展模式，正在经历根本性的挑战。