宿迁联盛跨界磷化铟衬底11日股价翻倍 合作方零营收且资不抵债遭监管警示

宿迁联盛（603065.SH）因一项跨界布局引发股价剧烈波动。自6月8日公司公告拟设立合资公司从事磷化铟衬底的研发生产后，该股在11个交易日内实现股价翻倍，随后连续三天放量回落。这场由AI光通信题材驱动的行情背后，合作方财务空心化、自身技术缺位等疑点相继暴露。

跨界布局引爆股价，风险提示被忽略

6月8日，宿迁联盛公告拟与多名投资者共同出资1000万元设立合资公司，其中公司出资700万元占比70%，后续各股东将分两期合计投资3亿元。产能规划显示：一期固定资产投资1亿元，预计10个月达产后年产12万片4—6英寸磷化铟衬底；二期追加投资2亿元，产能扩充至40万片/年。

磷化铟属第二代化合物半导体，凭借超高电子迁移率与直接带隙特性，被视为1.6T及CPO时代高速光芯片不可替代的物理基石。

消息发布后，宿迁联盛自6月9日起连续收获4个一字板涨停，随后三个交易日震荡拉升，阶段累计涨幅达99.33%。分析人士指出，市场预期AI数据中心扩容将带动光模块需求爆发，上游衬底材料存在供需缺口，资金被宏大叙事吸引。但公告中标注的10个月建设周期仅指厂房施工时长，不含审批、工艺调试、客户验证环节，且并非10个月内即能达产产生收入。

合作方零营收资不抵债，自身无技术储备

此次投资的核心合作方汇智光芯被指为空壳公司。据宿迁联盛回复函，截至2026年3月31日，汇智光芯净资产为-21287.85元，已资不抵债；2025年及2026年第一季度营业收入均为0元，净利润连续亏损；在职员工数量为0，无专职研发、生产和运营人员。朱蓉辉及其控制的汇智光芯均无磷化铟相关专利。

• 朱蓉辉名下另一关联公司汇智光芯半导体科技（苏州）有限公司同样资不抵债：2026年一季度末总资产为0、净资产为-3400元，无营收无专利。
• 宿迁联盛坦承，朱蓉辉的技术能力仅基于其单方陈述，尚未完成独立第三方尽调，技术能力与过往业绩可能存在偏差。

宿迁联盛主营高分子材料防老化助剂，在磷化铟衬底领域暂无技术、人才储备，现有研发生产体系无法复用。公司明确表示自身仅提供资金，项目相关技术、生产经验均依赖合作自然人朱蓉辉。

主业连年下滑，跨界或为被动突围

宿迁联盛自身基本面持续恶化。2022年至2024年，归母净利润从2.46亿元降至3936万元；扣非净利润从2.45亿元降至2211万元。2025年公司上市以来首次亏损，归母净亏损1292万元，扣非亏损3430万元。2026年第一季度，营收虽同比小幅增长5.98%，但归母净利润同比下降30.10%至543.9万元。

在传统主业增长乏力、现金流承压的背景下，该公司在无技术储备、无团队支撑的前提下跨界高端半导体材料领域，被业内视为主业失速下的热点追逐行为。项目投入将持续消耗自有资金，短期无法产生收益可能进一步加剧经营压力。

监管问询与警示函接踵而至

在跨界消息发布前，宿迁联盛曾于6月3日和5日出现涨停。与此同时，公司核心管理层持股平台正值6月1日至8月31日的减持窗口期。上交所下发问询函，要求说明是否存在借助热点炒作股价、配合减持的情形。宿迁联盛回复称减持尚未实施，并于6月17日提前终止减持计划。此外，公司因披露热点题材相关信息时不够审慎客观，被监管出具警示函。