美联储维持利率区间不变 市场降息预期转为加息

北京时间6月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，且这一决定符合市场预期。

连续第四次按兵不动

此次利率未作调整，是自2025年12月完成连续三次降息以来，美联储连续第四次选择维持利率不变。

“虽然此次利率未调整，但美联储转‘鹰’，令市场预期从降息转为加息，并预计加息或在明年落地。”

政策立场转向“鹰派”

在本次决议中，美联储释放了偏“鹰派”的信号。所谓“鹰派”，即央行倾向于采取紧缩的货币政策，通常意味着对通胀更加警惕，更倾向于加息而非降息。

受此影响，市场对美联储后续货币政策的预期出现了显著转变：此前的降息预期已被加息预期所取代。

加息预期时间窗口

根据当前市场预期，美联储的加息动作或在明年落地。这与数月前市场普遍押注的降息路径形成明显反差。

• 本次维持利率区间：3.5%至3.75%
• 前序政策节奏：2025年12月完成连续三次降息
• 当前节奏：连续第四次按兵不动
• 市场最新预期：加息或于明年落地

美联储加息预期强化 全球央行转向防御性收紧 对A股影响有限

在美联储传递鹰派信号后，全球主要央行货币政策从“等待观望”转向“防御性收紧”。与此同时，A股并未出现大跌，科技板块领涨。市场关注美联储转“鹰”对中国资产的具体影响。

点阵图透露加息预期 美联储官员预计2026年至少加息一次

美联储公布的点阵图显示，18位提交预测的官员中，有9位预计2026年内至少加息一次，其中3人预计加息一次、5人预计加息两次、1人预计加息三次。美联储官员对2026年联邦基金利率预测的中值从3月的3.4%提高至3.8%。点阵图是美联储官员对未来利率走势的预测分布图，它并不代表官方政策承诺。

美联储将今年个人消费支出价格指数涨幅预测中值从3月的2.7%大幅升高至3.6%，对今年核心通胀的预测中值从2.7%升至3.3%，对今年美国经济增长预期则从此前的2.4%下调为2.2%。

美联储新任主席凯文·沃什在其首次主持的记者会上强调，美联储致力于实现物价稳定，目前不会改变2%的通胀目标。他宣布将设立沟通、资产负债表、数据、生产率与就业、通胀框架五大工作组。中金公司研究部分析，资产负债表评估位列第二，显示缩表仍是核心倾向。

全球主要央行“戒备状态” 日本欧洲相继加息

6月16日，日本央行宣布加息25个基点，将政策利率由0.75%上调至1.0%，这是日本央行自2025年12月以来首次加息，日本政策利率达到31年来最高水平。6月11日，欧洲央行宣布自6月17日起将欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别上调至2.25%、2.40%、2.65%，这是其自2023年9月以来首次加息。尽管6月仍有部分央行维持利率不变，但多数普遍上调通胀展望，货币政策集体进入“戒备状态”。

我国货币政策适度宽松基调未变 中证鹏元：底气源于中国制造

在全球货币政策面临新一轮紧缩压力测试之际，我国货币政策适度宽松基调未变，资金利率中枢预计围绕政策利率平稳运行。中证鹏元评级表示，这种“以我为主”的底气，根本源于中国制造提供的宏观安全垫，中国拥有最坚实的“货”的支撑，有效抵御了输入性通胀风险。

A股：外部影响有限 科技主线获政策支撑

市场观点普遍认为，美联储等外部因素对A股影响有限，决定未来A股走势的是国内的政策面和经济基本面。证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上释放出一套政策“组合拳”，围绕“两创板”改革、耐心资本培育、丰富投融资工具、监管数智化等领域。6月18日，A股三大指数涨跌不一：上证指数跌0.43%，深证成指涨0.94%，创业板指涨2.05%。电子、通信、机械设备板块涨幅居前。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣建议，操作上需摒弃追高思维，采取分层配置策略。对于已大幅上涨的算力龙头，建议持仓投资者逢高分批减仓；未持仓投资者不宜直接追涨，等待板块回踩后再低吸。广发证券高级投资顾问黎衍军建议，一端配置高股息与资源品，另一端布局AI算力、半导体、机器人等受政策驱动的高景气成长主线。

黄金：超跌后或迎来阶段性反弹窗口

美联储会议结束后，金价一度跌超2%。截至6月18日19时，伦敦金报4252.73美元/盎司，跌0.11%。广东省黄金协会监事长兼首席分析师朱志刚表示，当前市场对美联储年内加息的预期升温，对无息资产黄金形成压制。博时基金经理王祥认为，从美伊签署谅解备忘录的事件走向来看，霍尔木兹海峡开放与否有望从通胀与流动性的双重角度对黄金构成影响，黄金超跌后或迎来阶段性反弹窗口。