全球资管巨头发布展望：AI与中国市场成下半年两大关键词

近日，贝莱德、富达国际、景顺等全球资产管理公司密集召开了2026年年中投资展望会，对下半年全球投资趋势作出研判。在多家机构的分析中，“AI”和“中国”成为了被反复提及的核心议题。

AI：被普遍视为确定性最高的结构性机遇

在此次外资巨头的集体展望中，人工智能毫无悬念地继续占据议题核心。多家资管机构指出，AI当前已被视为全球市场上最具确定性的结构性投资机会。这一观点反映出，全球资本对AI技术及其产业链的长期价值认可度持续走高。

“贝莱德、富达国际、景顺等机构一致认为，AI领域的投资逻辑正从概念驱动向实际营收落地转变。”

业内人士分析，AI之所以能在年中这个关键节点被赋予“确定性”标签，部分原因在于相关技术应用的商业化路径正在变得更加清晰，而非单纯的资本炒作。

中国：外资关注焦点中的高频词

除了AI以外，“中国”也成为本次展望季中被频繁提及的关键词。尽管此次会议并未详细披露具体的仓位调整计划，但多家资管机构在研判全球经济走势时，已将中国市场的估值水平、政策方向及产业升级进程纳入了核心讨论范畴。

• 资管巨头普遍关注中国市场的结构性调整与内生增长动力。
• 机构认为，A股及港股市场在经历前期的估值修复后，部分领域已显示出长期配置价值。
• AI与中国产业的结合，被部分机构视为未来全球科技竞争中的重要变量。

下半年投资逻辑：从宏观不确定性中寻找微观确定性

展望2026年下半程，贝莱德等机构在分析中强调，面对全球宏观环境的不确定性，寻找具备内生增长力和技术壁垒的资产将成为核心策略。在这一逻辑下，AI产业的技术迭代与中国市场的价值重估，构成了当前全球资本配置的两条重要主线。

此次年中展望会的集中发声，不仅揭示了外资对中国市场的持续关注，也表明在全球AI竞赛中，中国企业的研发进展与市场潜力正进一步吸引国际资本的深度审视。

A股AI板块被外资机构视为“价值洼地” 估值与商业化潜力成关键

在全球科技股因人工智能热潮而强劲上涨的背景下，A股AI板块凭借估值优势与商业化落地的巨大潜力，被多家全球资管巨头共同定位为全球科技竞赛中难得的“价值洼地”。

AI被视为经济底层逻辑的结构性力量

在人工智能热潮推动全球科技股涨势的同时，市场对AI领域是否滋生泡沫的争论也日趋激烈，有观点将其与2000年互联网泡沫相提并论。贝莱德认为，人工智能已从单纯的科技赛道演变为影响全球经济底层逻辑的结构性力量，短期利率扰动不改其长期趋势。

“AI相关公司正以前所未有的速度实现收入增长，其工具正在影响大部分现有GDP的构成，这是人类历史上从未有过的现象。”贝莱德系统化投资产品策略联席主管杰拉尔多·罗德里格斯（Gerardo Rodriguez）称。

盈利增长支撑市场表现

富达国际亚太区首席投资策略总监斯图尔特·拉姆布（Stuart Rumble）表示，AI发展的第一阶段主要由基础设施投资驱动，涵盖半导体、算力及数据中心建设。在超大规模云厂商和企业持续资本支出的支撑下，这一领域仍是盈利增长的重要驱动力。他认为，当前市场领先企业的优异表现并非单纯依赖估值扩张，而是建立在扎实的盈利增长基础之上。

• 受益于AI基础设施建设的企业正持续交出强劲业绩
• 这些企业成为推动市场上行的核心力量

针对泡沫论，景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭明确表示：“我认为现在AI板块并不存在泡沫，也不能简单将其与2000年的互联网泡沫相提并论。当时的互联网企业估值极度狂热，主要依赖股价与收入之比来支撑；而现在的AI公司则以市盈率或市销率作为估值依据，有实实在在的盈利增长支撑。”

外资机构积极看待中国AI投资机遇

在上述外资巨头的年中投资展望会上，“中国”被频频提及。贝莱德多资产策略与解决方案业务亚太区主管尼基尔·梅赫拉（Nikhil Mehra）表示：“我们对中国股市持有积极的观点，尤其是与A股AI相关的板块，相比全球其他同行业企业估值更为便宜。”

杰拉尔多·罗德里格斯认为，中国股市增长起步晚于全球其他新兴市场，但在催化剂作用下“有可能收复失地”。与此同时，他观察到新兴市场内部正发生结构性变化——韩国因半导体产业在MSCI指数中的权重显著提升，信息技术板块整体持续占优。

中国在机器人与AI商业化领域具备潜力

富达国际基金经理戴尔·尼科尔斯（Dale Nicholls）表示，中国已经在硬件、运动控制和制造能力等领域确立了强劲地位，同时在机器人软件、数据采集和大脑基座模型方面的投资也在持续加速。

“在近期的实地调研中，我们拜访了多家活跃于机器人生态圈的公司，这进一步强化了我们的判断——机器人正成为一个日益重要的创新领域，而中国具备引领这一领域的巨大潜力。”尼科尔斯称。

赵耀庭认为，中国AI相关企业具有较强吸引力，未来估值存在进一步上升的空间。此外，从全球视角看，一个日益明确的趋势是，中国的AI模式、系统及语言模型对相关技术的使用者更为友好，这将有助于中国在AI商业化方面取得领先优势。