SpaceX股价跌破150美元IPO发行价后快速反弹

北京时间周二晚间开盘后，世界首富马斯克的火箭和AI公司SpaceX股价延续此前连跌三日的状态，盘中触及147.11美元低位，首次跌破IPO发行价150美元关口。截至发稿，SpaceX股价短时快速拉升，最新报价已回升至158美元上方。

散户入场推动股价回升

火箭巨头股价“回到原点”的机会，似乎触发了散户入场的情绪。在股价跌穿发行价后，买盘迅速涌入，推动价格在短时间内回升超过10美元。

背景：IPO发行价与股价波动的逻辑拆解

IPO发行价是指公司首次公开募股时，向投资者出售股票所设定的初始价格。对于SpaceX而言，150美元发行价属于市场对其估值的重要成本锚点。一旦股价跌破这一水平，往往意味着市场对公司短期前景产生疑虑，但也可能被部分投资者视为阶段性低价买入的机会。

关键词解读：147.11美元低位的意义

此次盘中触及147.11美元低位，是SpaceX上市以来首次跌破发行价。从当前数据来看，147.11美元较发行价下跌约1.9%，跌幅有限，但“破发”本身在心理层面具有标志性意义。业内人士指出，破发后快速反弹的现象，反映出部分资金对当前价位认可度较高。

市场反应与后续观察

截至发稿，SpaceX最新报价158美元上方，已重新站回发行价之上。后续走势仍有待观察，但散户的短期入场行为已对盘面产生直接影响。

SIG分析师给予SpaceX首份评级 “中性”与170美元目标价引关注

海纳国际集团（SIG）分析师查尔斯·米内尔维诺（Charles Minervino）于近日发布首份覆盖SpaceX的研报，给出“中性”评级，目标价为170美元。这份报告在公司启动一项太空制造新业务试点之际发布，引发市场关注。

估值压力与高增长预期并存

查尔斯对SpaceX的业务总体评价正面。他提及，SpaceX在火箭发射领域占据主导地位，旗下“星链”卫星互联网业务仍有增长空间，公司今年早些时候收购xAI后，围绕该业务建立的人工智能板块也处于起步阶段。

报告预计，SpaceX营收将在2025年至2030年间以56%的复合年增长率增长，到2030年达到1730亿美元；同期EBITDA将从66亿美元升至749亿美元。然而，分析师认为核心问题在于公司当前的估值已经需要“非常激进的增长”来支撑，部分市场仍相对未经验证，未来结果存在很大的不确定性区间。

“这给未来预期带来了相当大的风险，因此我们建议等待更好的入场点。”——分析师查尔斯·米内尔维诺

估值方法与分部加总逻辑

170美元估值使用的是分部加总法（Sum of the Parts），即分别评估不同业务板块价值后加总。其中，SpaceX的太空业务按2028年企业价值/销售额的40倍估值，卫星互联网业务按2028年企业价值/EBITDA（税息折旧及摊销前利润）的45倍估值，AI业务按2028年企业价值/销售额的9倍估值。值得注意的是，EBITDA是衡量企业盈利能力的常用指标，通过剔除折旧、摊销等非现金成本，反映核心经营现金流。

• 太空业务：按2028年企业价值/销售额40倍估值
• 卫星互联网业务：按2028年企业价值/EBITDA 45倍估值
• AI业务：按2028年企业价值/销售额9倍估值

“星舰”成败与AI客户集中风险

报告指出，多项催化因素将影响SpaceX股价。其中，“星舰”的成功开发是长期投资逻辑的核心。这款下一代完全可重复使用火箭，不仅支撑下一代“星链”卫星部署，也将撑起SpaceX的轨道数据中心愿景。反之，若“星舰”开发延期，则构成股价风险。此外，公司AI业务存在客户集中风险：SpaceX与Anthropic和谷歌签订的算力租赁合同合计代表约260亿美元年化收入，但双方都可以在初始试用期后终止合同。

“Starfall”计划启动：太空制造新试点

SpaceX在周二启动了一项新业务试点。公司通过“猎鹰9号”将一个可重复使用的舱段送入太空并回收，为在轨制造计划“Starfall”铺路。该计划旨在利用太空的独特条件，例如微重力和更高的辐射水平，为制造药品、半导体、食品和美容产品提供新的可能性。这一动作也标志着SpaceX从运输服务向太空产业链纵深拓展。

SpaceX相关消息

（来源：SpaceX）（文章来源：财联社）