南方东英两倍做多SK海力士ETF规模突破1300亿港元，年内涨幅超1071%后次日跌逾20

一只杠杆ETF在不到半年内实现10倍收益，却在一天内大幅回撤。6月22日，南方东英资管旗下两倍做多SK海力士ETF总市值突破1300亿港元，超越盈富基金自1999年以来近27年的纪录，成为港股市场最大的ETP（包括ETF）。但仅一天后的6月23日，该产品净值下跌超过20%，上演“10倍收益一日游”。

规模与收益双爆发

该产品于2025年10月16日在港交所上市，距此次规模突破仅8个月。公开资料显示，其旨在把握SK海力士在AI驱动的半导体市场的增长。SK海力士正转型为全栈式AI存储供货商，于2025年3月以88.4亿美元收购英特尔NAND业务，拓展版图，并公布投资计划应对HBM市场扩张需求。

截至6月22日收盘，该ETF年内累计涨幅高达1071.56%，成为罕见的“10倍基”。其规模从5月初不足500亿港元，到6月17日突破1024亿港元，再到6月22日突破1300亿港元，增速显著。

“截至6月22日收盘，南方两倍做多SK海力士ETF年内累计涨幅高达1071.56%。”

次日暴跌23%：杠杆风险集中释放

6月23日，亚太股市全线走弱，韩国综合股价指数（KOSPI）暴跌超8%并触发熔断。三星、SK海力士两大存储巨头大幅下跌，SK海力士收盘跌12.47%。受此影响，该ETF净值迅速跌至143.8港元，跌幅达23.37%，而上日净值最高曾达191.5港元。

杠杆产品的固有风险在此次回调中充分体现。南方东英在产品说明中提示，该产品集中投资于单一标的股票，价格波动极大，可能于短期内不宜存续，是为短期买卖或对冲设计，不宜长期投资，并明确警告“阁下可能会于一天内损失大部分或全部投资”。

韩国监管评估稳定措施

据彭博社报道，就在暴跌前一天，韩国金融监督院院长李灿镇在新闻发布会上表示，监管机构正与金融服务委员会及韩国交易所协调，评估包括加强交易模式监控在内的一系列稳定措施，以限制追踪三星电子和SK海力士的杠杆ETF剧烈波动带来的传染风险。

机构观点与投资者提示

国泰海通认为，韩国股市是当前全球市场中AI硬件含量最高的单一市场，成分股高度集中于存储芯片，成为极具敏感度的全球AI产业投资情绪放大器。但年内指数上涨速度过快，需密切关注AI交易拥挤度及存储芯片价格拐点，防范高位波动风险。

对于国内投资者，国泰海通提示，目前国内没有直接投资韩国股票和债券市场的产品，但可通过中韩半导体ETF、港韩科技ETF等间接投资。但需注意中韩半导体ETF二级市场价格存在较高溢价，截至5月末最新溢价率仍接近20%。

• 杠杆ETF产品短期风险极高，净值可能单日大幅波动。
• 韩国监管层已着手评估稳定措施，市场波动仍存不确定性。
• 间接投资渠道存在溢价，需审慎评估。