BMO下调黄金及白银短期目标价 美联储加息成市场头号威胁

蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）在其第三季度大宗商品展望报告中，下调了黄金及白银的短期价格预期。该行预计今年下半年黄金均价约为4625美元/盎司，较此前的预期下调了5%。白银方面，BMO预计第三季度均价约为69美元/盎司。

黄金短期承压 长期预期仍乐观

尽管黄金短期面临压力，BMO分析师并未对该贵金属失去信心。该行维持其长期预期，认为金价将在2027年第一季度重返5000美元上方，并预计明年第二季度和第三季度黄金均价约为4200美元/盎司。

“尽管短期内市场情绪可能仍受宏观波动和地缘政治发展的影响，但我们相信，随着局势趋于稳定，贵金属有望重拾动能。”分析师表示，并指出，目前的风险在于中东局势的长期升级，特别是任何对能源供应的干扰，及其对通胀和利率的传导影响。

BMO分析师还指出：“尽管如此，我们仍认为，如果低油价得以维持，从而支持新兴市场需求反弹，黄金现货价格仍有回升的空间。”

白银目标价同步下调 工业属性提供支撑

白银方面，BMO下调了短期前景，预计第三季度白银均价约为69美元/盎司。该行预计第四季度银价将出现温和复苏，均价约为71美元/盎司。BMO预计，银价的复苏趋势将延续至2027年初，并在明年第二季度达到（阶段性）峰值，均价约为74.80美元/盎司。

【口径解读】 BMO对白银短期前景的下调幅度较黄金更为温和，主要考量其工业属性带来的需求韧性。

“白银继续受益于其工业属性，电力基础设施和电气化领域的持续投资支撑了其潜在需求。”分析师指出。市场仍将继续关注利率、地缘风险等宏观驱动因素以及工业需求的持久性。

美联储政策成最大风险 降息预期推迟

BMO指出，随着市场开始积极定价年底前加息的可能性，美国货币政策仍是金银价格面临的最大且最紧迫的威胁。

【逻辑拆解】 所谓“鹰派倾向”通常指央行倾向于通过加息等紧缩政策来抑制通胀，而非刺激经济。在本轮周期中，这意味着黄金等无息资产的持有成本上升，因为投资者可能转向有息资产。

尽管美联储在最近的货币政策会议上维持利率不变，但释放了今年至少加息一次的信号，因伊朗战争推高了能源价格，并加剧了通胀担忧。美联储主席凯文·沃什也强调其专注于稳定物价。

“美联储的表态引发了市场的重新定价浪潮，两年期美债收益率飙升13个基点，创下2025年4月以来最大单日涨幅，市场也巩固了10月前加息25个基点的预期。”

BMO还表示，其经济团队目前预计，美联储将于2027年9月和12月分别降息25个基点，这比其之前的预测推迟了九个月。“就目前而言，降息仍是一个遥远的前景，许多经济体实际上正在加息，在其他条件不变的情况下，这对金属构成了宏观层面的抑制因素。”

多家投行接连下调黄金目标价

近期，多家国际投行接连下调黄金目标价。随着投资者对美国货币政策前景愈发谨慎，且黄金的投资需求降温，德意志银行日前大幅下调了今年第三季度和第四季度的金价预期，下调幅度高达22%。高盛集团上周晚些时候将2026年年终黄金价格预测下调了500美元至4900美元/盎司，因该行预计美联储今年不会降息。

此外，美银、瑞银、摩根士丹利对于黄金的态度也集体转向谨慎。他们认为，短期内金价很难出现大幅上涨，下行风险加大，实现既定目标价的难度有所上升。

尽管金价面临短期风险，但BMO认为，黄金将持续受益于全球“去美元化”大趋势，购买黄金往往是去美元化浪潮中的重要一步。随着市场对美联储加息的预期升温，盖过美伊谈判取得进展后油价走软带来的支撑，周三亚盘，国际金价延续此前一日的跌势。截至发稿，现货黄金下跌逾1.02%，报4068.36美元/盎司。金价已自今年1月下旬触及的近5600美元的历史高点累计下跌约28%。