天原股份拟募资4.788亿元偿还银行贷款 控股股东全额认购

天原股份（002386.SZ）近日披露修订后的定向发行预案，拟向控股股东宜宾发展控股集团发行不超过9614.46万股，募资不超过4.788亿元，扣除发行费用后全部用于偿还银行贷款及补充日常流动资金。

公司相关人士表示，本次募集资金核心目的在于缓解企业债务压力、优化财务结构，大股东全额认购体现了国资股东对企业未来发展的支持。

债务压力与财务指标

截至2025年年末，天原股份总负债规模达121.83亿元，其中短期借款与一年内到期的非流动负债合计45.38亿元。同期公司账面货币资金为25亿元，经营活动现金流净额为-2.32亿元。

从财报数据看，2023年至2025年年末，天原股份的资产负债率分别为55.22%、61.18%及61.40%，连续三年攀升但增速放缓。同期流动比率分别为0.91、0.73和0.70，均低于1。一位会计人士指出：“通常而言，流动比率基数值在1.5—2.0之间比较合适，虽然基于各个行业所处环境的不同会有变动，但低于1甚至低于0.5，企业的偿债能力将面临较大压力。”

此外，同期财务费用从1.03亿元增至1.63亿元，利息负担持续加重。

募资用途与战略布局

对于负债攀升的原因，天原股份相关人士解释称，主要系公司近年来围绕“一体两翼”战略持续推进产业链布局，持续对新项目和新产能进行重资产投入。

据了解，天原股份以传统氯碱化工业务为基本盘，持续加码氯化法钛白粉、磷酸铁锂新能源正极材料、磷矿资源开发等长线项目，搭建“氯—钛—磷—铁—锂”产业链。

公司方面表示，本次定增完成后，资金实力将得到提升，资产负债率将有所降低，资本结构和资产流动性将得到改善。

业绩起伏扭亏背后

受行业周期波动及新项目产能爬坡等因素影响，天原股份近年来业绩起伏明显。2022年化工行业下游需求旺盛，公司实现营业收入203.39亿元，归母净利润5.51亿元创近四年新高。2023年景气度回落，归母净利润降至3996.47万元，扣非后净利润亏损2.33亿元。

2024年经营压力进一步加大，当期营业收入133.67亿元，归母净利润亏损4.60亿元。2025年公司实现扭亏，营业收入112.99亿元，归母净利润同比增长119.10%至8778.25万元，但扣非归母净利润依旧亏损9592.90万元。

天原股份方面表示，扭亏主要得益于几方面因素：一是公司推动增产提质、节能降耗和控费降本等挖潜增效工作；二是化工板块主要产品盈利能力有所提升；三是马边无穷磷矿项目完成建设投运，并贡献效益。同时，公司对2.5万吨/年黄磷产能指标进行转让，取得较大资产处置收益。

（文章来源：中国经营报）